老虎证券“登陆战”告捷：上市首日涨超36% 一度“涨停”

上市不到两周，富途证券就迎来了劲敌，同行老虎证券上市首日同样股价飙涨。

美东时间3月20日周三，老虎证券在美国纳斯达克交易所正式挂牌交易，代码为TIGR，首日开盘报8.10美元，较IPO发行价上涨1.25%，后涨幅迅速扩大，到暂停交易时涨幅达到18.5%，恢复交易后，涨幅一度超过41%，最终收涨36.5%。与此同时，富途证券（FHL）盘中一度跌超7%，最终收跌6.45%，收创一周新低。



华尔街见闻注意到，虽然富途证券在老虎证券上市首日下跌，但上市前几日涨势凌厉。3月8日富途证券上市首日大涨27.7%，次日涨近10%，在第三日跌超2%后，上市第四日又录得将近11%的涨幅。老虎证券上市后，押注富途证券的投资会分流，但后市仍有待观察。

老虎证券上周一更新的招股书称，拟发行1300万股美国存托股票(ADS)，最高拟融资9100万美元，定价区间为每股5美元至7美元。但在此后的全球路演中，其IPO认购已超募十几倍，最终将发行价定为8美元。

计入现有股东盈透证券私募配售700万美元ADS，老虎证券此次IPO募金总额为1.11亿美元，加上承销商可能执行的195万股超额配售，老虎证券最大募资额将达到1.27亿美元。

收入来源相似 均获大佬力挺

华尔街见闻此前提到，虽然上市时间相隔不到两周，但老虎证券和富途证券的业务和收入来源极其相似——主要做美股和港股，交易佣金及手续费收入均在总收入中占绝大部分。

除了业务重合，招股书显示，老虎证券和富途证券背后均有“大佬”支持。

上市前，富途证券的第二、第三、第四大股东分别为腾讯、经纬、红杉，其中腾讯持股38.2%。

上市前，老虎证券得到了小米、美国最大互联网券商盈透证券、华尔街投资大佬罗杰斯、真格基金等投资方的融资，其中小米持股14.1%，盈透持股7.7%。更新的招股书称，盈透证券和小米均有意向在此次IPO中增持，盈透或为老虎证券开拓国际市场提供支持。

相似 VS 不同

华尔街见闻稍早文章指出，从富途证券和老虎证券收入来源和商业模式来看，二者还是各有千秋。

从收入来源来看，富途证券目前收入主要来自交易佣金及手续费收入、利息收入以及其他收入（IPO认购服务等企业服务收入）。2018年，上述三项收入的占比分别是50.3%、44.4%和5.3%。

老虎证券收入也是主要来自交易佣金、融资服务费、投资收益、利息和其他收入。2018年老虎证券交易佣金收入为2604.3万美元，占比约77.6%，成为其收入主要来源；融资服务费收入为644.2万美元，占比约19.2%。

显然，其交易佣金及手续费收入占据富途和老虎收益大头，而老虎证券对交易佣金收入的依赖度较高。

有互联网分析师此前指出，截至2018年，富途证券Non-GAAP已经连续两年盈利，且从交易用户量、交易总量和DAU时长等细分指标都全面胜出老虎一筹。不过，从财报数据看，老虎客户规模虽小但交易更活跃，全年交易规模也已经超过富途。

其还指出，老虎2018年的营销市场花费为1052.7万美元，按美元兑人民币6.7的汇率、年度新增入金客户数3.79万估算，单个交易用户的成本是1860元。行业获客成本高，加之价格战和客户挖角战，利润应不会高。