招金期货研究院2019.03.21品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【1-2月挖掘机产量增长52.3%，基建提速推动投资加快】1-2月全国保持投资高位，投资增速在10%左右的地区有10个。相比去年全年，约有1/3左右地方投资增速有所加快。全国投资加快与基建加快有关，统计数据显示，今年1-2月挖掘机产量为49534台，累计增长52.3%。2018年挖掘机产量为269532台，累计增长47.9%。

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2018/3/20 橡胶早评
核心观点：
晚盘沪胶主力继续移仓换月，9月已经超过5月的持仓，本周内主力换月将完成。基本面当前乏善可陈，也缺乏指导性，从而方向性不强。产业链上供需矛盾不尖锐，供应端即将进入开割季，注意春季干旱的影响。流通环节的高库存仍然是较大压力，并且期现价差空间较窄，套利盘多布局远月空单，矛盾继续展期后移。短期依然以移仓换月逻辑主导，考虑到美联储暂停加息、油价上涨等外围消息面刺激，日内表现或继续震荡整理，观望为宜。
市场回顾：
1. 晚盘沪胶主力企稳震荡，主力1905报收11950元/吨，涨30元/吨，涨幅0.25%。
2. 东京商品交易所（TOCOM）公布的数据显示，截至到2019年3月10日，TOCOM指定仓库的橡胶（RSS）库存为10872吨，较2月28日的9477吨增加1395吨。
3. 美联储预计今年全年都不会加息，下调经济增速预测，并计划9月份结束缩表；联邦基金利率期货显示今年降息概率升高。特朗普表示将维持对华关税，直到确认中国遵守协议。
4. 乘联会分析报告显示，3月第一周全国乘用车市场零售达到日均3.4万台水平，同比增长达到-25%，3月起步零售较低，似乎市场尚未进入春季启动期。但相对于前几个月第一周的起步零售-40%以上的表现看，3月的第一周零售走势已经是逐步改善的趋势。
现货市场：
天因期货下跌，天然橡胶现货市场上午报盘跟随下跌。市场交投氛围表现清淡，虽然因供应端原料涨价，进口橡胶当前成本较高，但需求继续以平稳刚需为主，贸易商难以有效上调价格。供需两端维持“紧平衡”，同时贸易环节依然在积累库存。基本面驱动因素不强，沪胶以震荡整理表现。
泰国原料收购价格小涨，生胶片49.37，涨0.39；烟胶片53.75，涨0.5；胶水51，平；杯胶40.5，平。（泰铢/公斤）。泰国处于旱季，南部产区原料减少较多，停割期内价格有较强支撑。
云南西双版纳东风农场将在3月25日开始全场割胶。对于因白粉病影响，可推迟割胶。具体从3月25日开始铲枯皮，26日割浅刀，27日可正式出胶。

2019.03.21玉米、淀粉基本面分析
【操作建议】
建议空淀粉利润，逢低多玉米远月。
【核心观点】
国际方面，信息表示中方将进口两倍农产品，给市场带来情绪性利空。国内前期玉米现货价格超跌，不少贸易商、烘干塔积极收粮，余粮快速转入中间手中，定价自主权更高。另外，黑龙江地储和东北国储收粮启动，政策导向利好玉米。同时黑龙江生产者补贴发布，大豆、玉米出现200元/亩差异，农户有一定的改种意向，调研显示，黑龙江仅海伦一个地区就将新增300万亩大豆种植面积，主要来自于玉米种植面积的减少。预计后期面积下降及天气炒作将给玉米远月带来利好。但由于猪瘟影响，饲料端采购谨慎，加上天气升温，后期猪瘟有进一步蔓延的可能，或对市场情绪造成波动。仅供参考。
【基本面信息】
1、据外电报道，特朗普政府的一名官员表示，美国贸易代表莱特希泽和财长努钦计划下周前往中国，与中国副总理刘鹤举行新一轮贸易谈判。
2、周末市场大部分深加工企业下调收购价。
3、大豆振兴计划，多途径扩大大豆种植面积，一定程度挤占玉米种植面积（潜在利多）。
4、黑龙江省公布第一批省级储备玉米收储计划。
5、临储拍卖延期炒作。
6、传言3-4月份可能有深加工企业补贴。
7、非洲猪瘟仍是最大的利空，生猪存栏减幅从5%、10%的预估发展到20%、30%的程度，随着猪瘟从散点到全国爆发，从散养户到大猪厂、种猪厂，悲观预期依旧存在，尤其随着天气转暖，猪瘟有进一步扩散的风险。
8、对山东某大型饲料生产企业的调研显示：2019年1-2月份猪料总产量由上年同期的15.3万吨下降到11.7万吨，减幅23.53%；但禽料中鸡料产量由18万吨增加到22.3万吨，增幅23.89%，鸭料由12.7万吨增加到14.8万吨，增幅16.54%，饲料总产量增加6.09%。
9、供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
10、调研显示，黑龙江仅海伦一个地区就将新增300万亩大豆种植面积，主要来自于玉米种植面积的减少。
【重点关注】
综合以上分析，当前不确定因素较多，阶段性炒作或令价格反复，后期或远月强近月弱，关注中美贸易的最终谈判；猪瘟。仅供参考。

20190321
【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚2月份毛棕榈油产量为154.45万吨，较19年1月173.75万吨降11.1%，较去年同期134.28万吨增15.02%。
SPPOMA发布的数据显示，3月1日-15日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增29.48%，单产增31.48%，出油率降0.38%。 3月1日-10日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增90.58%，单产增92.26%，出油率降0.32%。3月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增51.29%，单产增53.5%，出油率降0.42%。
MPOA：2019年2月马来西亚毛棕榈油产量环比降 7.8%，预计产量160万吨，其中马来半岛降7.5%，马来东部降8.3%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚1月份马来西亚棕榈油出口量为132.13万吨，较19年1月167.64万吨减少21.38%，较去年同期124.36万吨增6.25%；
SGS：马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口 量较前月同期增加3.5%,至697,483吨。马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口 量较前月同期增加5.0%,至412,253吨。
ITS：马来西亚3月1-20日棕榈油出口为 881,924吨,较2月同期的919,492吨减少4.1%。马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口量 较上月同期减少5.2%,至651,319吨。马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量 较上月同期增加10.7%,至435,464吨。马来西亚2月棕榈油产品出口量较前月 下滑15.2%,至1,243,308吨。 马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,466,932吨。
Am Spec：马来西亚3月1-20日棕榈油出口料为 908,718吨，低于2月同期的929,856吨。2019年3月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为 676,553吨，比2月份同期减少1.35%。马来西亚3月1-10日棕榈 油产品出口量为453,283吨,较上月同期增加11.4%。
3、库存：据MPOB报告，2019年1月底马来西亚棕榈油库存为304.55万吨，较19年1月300.12万吨增1.34%，较去年同期247.65万吨大增22.98%。2019年3月20日，全国港口食用棕榈油库存总量74.95万吨，较19日75.24万吨降0.4%，较上月同期的76.56万吨降1.61万吨，降幅 2.1%，较去年同期64.91万吨增10.04万吨，增幅15.5%。
4、现货价格：2019年3月20日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅上涨。广州港基差报价P1905-100（+0）；张家港报4450元/吨（+50）；天津港报4490-4500元/吨（+20）。
5、现货成交：2019年3月20日现货成交700吨，相对比，3月19日现货成交9200吨。2019年3月1日-3月20日，棕榈油成交 25300吨，较上月同期5650增347%（2月份恰逢春节，仅2月11-28日成交量纳入统计），较去年同期30900吨降18.1%。
6、进口利润：3月20日棕榈油进口利润小幅增加，华南地区自印尼进口4月船期完税价4419元/吨，套盘利润67元/吨（+10）。
7、进口情况：2019年2月进口量预计45-48万吨（其中24度33万吨，工棕12-15万吨），较上周预估值持平，3 月进口量预计34-39万吨，（其中24度22-26万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平,4月进口量预计42万吨（其中24度 30万吨，工棕12万吨）。
【观点】
棕榈油目前整体供需仍然非常宽松，但是价格已经有所体现了，下方空间有限。马来西亚棕榈油出口数据表现平平，短期支撑力度不大，但3月份时间长，所以总出口量预期向好，3月份马棕油保持去库预期。国内方面，由于菜豆价差、豆粽价差都很高，棕榈油的替代作用会有所体现，且随着天气转暖，棕榈油会有季节性的消费增加；同时过高的豆粽价差也将限制棕榈油的下方空间。当前维持震荡或小幅反弹看法，如需大幅上涨，需要更多更有利的信息刺激。豆油库存继续增加，需求较差，且存在政策性下跌风险。豆棕做缩策略暂时持有，仅供参考。

2019/3/20橡胶收评
核心观点：
沪胶主力移仓接近完成，1905与1909的持仓基本达到持平，本周内主力将转移到1909，因此短期内仍是移仓换月的逻辑主导。基本面当前乏善可陈，也缺乏指导性，从而方向性不强。产业链上供需矛盾不尖锐，供应端即将进入开割季，注意春季干旱的影响。流通环节的高库存仍然是较大压力，并且期现价差空间较窄，套利盘多布局远月空单，矛盾继续展期后移。以移仓换月逻辑为主导，1905在12000点或成为震荡阻力位，短线看以震荡走势为主，观望为宜。
交易数据：
主力1905前20席位空头85571手（-1411），多头64860手（-1503），净空20711（+92）手，仓位继续向远月转移，1909多头持仓70741手（+2031），空头持仓86341手（+1824），净空15600手（-399）。3月19日，上期所仓单库存428230吨，较昨日增加350吨，库容比62.42%。

【2019年3月21日贵金属基本面】
北京时间周四(3月21日)凌晨2时，美联储宣布维持利率不变，并暗示今年不会再加息。决议出炉之后，美元指数跌破96关口，现货黄金升至1310美元/盎司关口上方。
一、利多
1、美联储年内第二次会议释放了比前次更强烈的鸽派信号，不但明确计划今年9月末停止缩表，而且通过最新点阵图可以看出，多数联储官员预计今年全年不加息，明年加息一次，三个月前的主流预期是今年加息两次。同时再度下调今明两年的GDP增速和PCE通胀预期，但核心PCE预期保持不变，同时上调了三年间的年度失业率预期。
2、美联储主席鲍威尔称，美联储将保持耐心和观望状态。希望维护美国经济强劲增长的前景，目前就业市场强劲，通胀接近2%目标，预期2019年美国经济增速坚实，但小于2018年过于强劲的涨势。预期今年底，资产负债表占GDP比重约为17%，峰值时期占比为25%。
二、利空
1、英国首相梅20日在议会下院说，她已向欧盟递交信函，正式提出推迟英国脱欧的申请，英国寻求将脱欧最终期限由目前的3月29日推迟至6月30日。她强调需要更多时间来说服议会进行第三次投票，以批准脱欧协议。而脱欧最终能否推迟尚取决于欧盟其他成员国的态度，需关注欧盟21日起会议讨论脱欧相关事宜的进展情况。英国脱欧事件悬而不决，英镑受挫给予美元一定支撑。
三、今日重点关注
今日需关注市场对美联储决议的反应、英国央行利率决议、美国费城制造业指数及当周初请等数据，以及欧盟峰会关于英国脱欧的情况。
四、技术面
技术上，伦金4小时图均线向上，MACD金叉向上伴随红色动能柱增加，短时将维持偏强震荡的走势，下方支撑1292/1280/1275美元/盎司，上方阻力为1322/1335/1341美元/盎司。仅供参考。

【股指基本面分析】
1、外盘：道琼斯跌0.55%，纳斯达克微涨0.06%，欧股总体调整。
2、北京时间3月21日凌晨2:00，美国联邦储备委员会宣布维持联邦基金利率2.25%-2.50%的目标区间不变，符合市场预期。美联储利率决议声明暗示，FOMC不会在2019年加息，预计2020年将加息一次。市场关心的缩表速度方面，鉴于经济和货币市场条件符合预期，美联储有意在5月份放慢缩表速度，并在9月份停止缩表。
3、国务院总理李克强3月20日主持召开国务院常务会议，确定《政府工作报告》责任分工，强调狠抓落实确保完成全年发展目标任务；明确增值税减税配套措施，决定延续部分已到期税收优惠政策并对扶贫捐赠和污染防治第三方企业给予税收优惠。
 
总结：外盘总体小幅调整，基本面相对平淡，盘面氛围略偏空。盘面上昨日探底回升；早盘及部分午盘呈分化调整走势，代表市场短线投机人气的IC合约明显走弱，与此同时代表中长线资金的IH、IF合约则抵抗调整甚至有弱势反弹，临近中午收盘三者出现共振调整，下午顺势释放抛盘后于尾盘迎来抄底资金；不过尾盘抄底资金略偏迅猛，日内或有小幅回挡确认的需求；总体昨天比较快速地释放了抛盘，为日内反抽奠定基础。短线上日内大概率探底反抽为主。操作上目前处于上升趋势，趋势性多单仍可持有。短线上日内可于早盘的回挡中逢低做多。仅供参考。

20190321原油基本面分析
【核心观点】EIA库存报告再度传出利多，美原油继续引领三大原油走势。原油市场基本面依然利好主导，油价延续上行趋势。目前美国市场整体表现较为强势，库存下滑需求抬升，将继续支撑美油表现。布伦特和SC原油则很大程度上受到宏观经济以及区域市场需求低迷的拖累，涨势相对缓慢。EIA报告后，市场短线指引将减弱，原油有望转为高位震荡行情，短线需关注宏观经济指标状况。当前美原油尚未站稳整数关口，仍需留意短线油价波动风险。中期原油趋势继续看好，前期多单继续持有，未入场者短线波动过程中仍可逢低入多。
利多：
1. 沙特继续力挺减产（★★★★）
2. 委内瑞拉地缘风险（★★★）
3. 原油看涨押注创5个月新高（★★★）
4. EIA库存报告释放利多（★★★）
5. 美联储暂停加息美元重挫（★★★）
利空：
1. 全球经济增速放缓担忧（★★★）
2. 欧佩克月报预计非欧佩克供应强劲增长（★★★）
3. 中美贸易谈判存在不确定性（★★★）
4. 委内瑞拉港口恢复装运工作（★★）
5. 利比亚原油产量继续回升（★★）
【操作建议】
SC原油前期多单继续持有，未入场者逢低入多。仅供参考。
【财经预览】
欧洲央行公布经济公报（17:00）
英国央行公布利率决议和会议纪要（20:00）
美国初请失业金人数（20:30）
【风险提示】经济指标不及预期；其他突发事件。

2019.3.21【乙二醇基本面情况】
截止3月20日，乙二醇主力合约1906收盘5147，较前一交易日涨40，结算价5117，日成交量14.9万手，持仓33.5万手，日持仓减少0.2万。华东市场现货价格5105元/吨，较前一日涨10，06合约期现基差-12。
3月20日CFR东北亚乙烯收盘1090美元/吨，较前一交易日涨15，CFR日本石脑油收盘567美元/吨，较前一日涨3。截止3月20日按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺盈利12美元/吨（→）；乙烯法工艺亏损121美元/吨（↑）；煤制工艺亏损525元/吨左右（↑）注：2019年2月起煤制工艺按照河南工厂成本重新核算。聚酯产品涤纶POY盈利587元/吨（↑），涤纶短纤盈利542元/吨（↑），聚酯瓶片盈利454元/吨（↑）。
港口库存及国内开工：上周华东港口总库存至116.9万吨（卓创），其中张家港库存89万吨，接近满库容92万吨，主港长江国际库区最近连续7天日均发货8371吨/天（↑）。本周到港船货预估18万吨，港口未见明显去库。截止3月20日国内乙二醇装置总开工73.9%（→）；一体化及乙烯工艺开工73%（→）；煤制工艺开工75%（↑）。内蒙古通辽煤制装置3月19日重启，预计周内出料；惠州炼化二期3月15日初步重启；新杭能源一条小线检修，重启待定；扬子石化3.16-3.24例行检修。国外LG大山3.7检修20天；韩华道达尔3月下旬检修20天；乐天丽水2#3月下旬检修20天；日本丸善3月下旬检修30天；台湾中纤1#计划3-4月检修；韩国乐天化学3月降负至8成。
利空：降税消息利空期价，市场以买现货抛远月为主。乙二醇港口高库存，可流通货源宽松，未见去库信号。
利多：聚酯和织机开工回升至往年同期9成左右，需求已恢复正常，聚酯产品现金流充足。原油行情强势，对化工品成本端有支撑。
策略：高库存仍为目前最大利空因素，在靠近5000附近为石脑油工艺主要成本线，成本支撑偏强，加之下游聚酯需求端恢复正常，考虑在5050附近多单建仓安全边际较高。

20190321
【白糖早盘交易提示】
国内市场关键在于进口和放储，基本面利空因素较多，增产预期不减反增，政策面不确定性较大，多单不建议介入。
1）进口：据市场人士透露，由于巴西去年向WTO投诉我国贸易保障关税政策违背WTO贸易原则，目前我国与巴西达成协议，年内将加大配额内巴西糖进口，194.5万吨或全部用完，配额内进口量预计较往年增加70-80万吨，或从供应端利空糖价。
2）18/19榨季估产下调：18/19榨季国内食糖产量预估下调至1030万吨附近，主要因广西产区产量预估下滑。广西18/19榨季种植面积1150-1200万亩，较上榨季增加50万亩，但因开榨后连续降雨，导致甘蔗含糖分降至11.65%，同比下滑约4个百分点，也是近几年最低水平，然内蒙产区小幅增产，全国食糖终产预计较上榨季基本持平。
国产糖增减对糖价影响有限，供需缺口依然在450-500万吨左右，关键仍在进口和国储。
3）19/20榨季产量预估微增：目前市场对19/20榨季糖产量预估维持微增预期，主要有三个方面原因：一是目前广西天气温暖湿润，有利于春植蔗播种后出苗和宿根蔗长芽；二是广西农民种植收益可观，种植意愿不减，据蔗农反应，两家糖厂蔗价不一致，若低价糖厂兑付快，高价糖厂付款慢，农民更倾向于前者；三是内蒙继续扩种甜菜扩建新厂。

操作建议：若年内配额内进口许可全部用完，15%关税税率下，巴西糖精炼后完税成本仅3000多元/吨，进口量预计多70-80万吨，料对糖价利空作用明显，多单暂不建议操作。05合约日内关注5100-5150支撑有效性，上方或再度试探箱顶压力，5250上方云南糖和广东湛江糖交盘意愿较强，建议震荡区间内短线交易或者暂时观望。

20日Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1573.75，较上周增加61.27，同比去年减少11.86%；烧结粉总日耗51.09，较上周增加0.34，同比去年降低1.01%；库存消费比30.8增1 ，同比去年减少3.79。（单位：万吨）。本周库存总体微增，增幅主要来自于山东和唐山地区样本钢厂刚需补库；日耗方面，各地区均有微增态势，仅邯郸地区因限产影响逐步发酵日耗依旧呈下降趋势。【上期调研时间为20190313】

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济:
1、财政部：1-2月，全国发行地方政府债券7821亿元，平均发行期限7.6年，平均发行利率3.32%。截至2月末，地方政府债务余额191420亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务114273亿元，专项债务77147亿元；政府债券188269亿元，非政府债券形式存量政府债务3151亿元。
2、经济参考报：2018年，包括居民部门、非金融企业部门和政府部门的实体经济杠杆率由2017年的244.0%下降到243.7%，下降了0.3个百分点，实体经济部门杠杆率出现了自2011年以来的首次下降。2008-2016年是我国快速加杠杆的时期，这8年间杠杆率共上升99个百分点。
3、财政部：发布2019年财政部立法工作安排。力争年内完成增值税法、消费税法、印花税法、城市维护建设税法、土地增值税法、关税法、彩票管理条例（修订）的部内起草工作，及时上报国务院。
4、国资委主任肖亚庆：2013-2018年，中央企业通过产权市场转让部分股权、增资扩股超过700项，吸引社会资本超过2600亿元；通过证券市场开展IPO、控股上市公司增发等超过400项，吸引社会资本超过1万亿元。近两年中央企业压减的近1.3万户法人中，超过2千户的控股权转让给了民营企业。
5、人社部：国家自2005年以来已经实现企业退休人员基本养老金“十四”连调。按照社会保险法的要求，有关部门正在抓紧研究建立兼顾企业和机关事业单位退休人员的基本养老金合理调整机制，以实现各类退休人员待遇调整机制的统一。
6、隔夜shibor报2.7140%，上涨4.80个基点。7天shibor报2.7110%，下跌1.80个基点。3个月shibor报2.8330%，上涨1.00个基点。

贵金属：
北京时间周四(3月21日)凌晨2时，美联储宣布维持利率不变，并暗示今年不会再加息。决议出炉之后，美元指数跌破96关口，现货黄金升至1310美元/盎司关口上方。
1、美联储年内第二次会议释放了比前次更强烈的鸽派信号，不但明确计划今年9月末停止缩表，而且通过最新点阵图可以看出，多数联储官员预计今年全年不加息，明年加息一次，三个月前的主流预期是今年加息两次。
美联储会后公布的声明显示，全体美联储货币政策委员会FOMC成员一致投票同意，保持 2.25%-2.5%的联邦基金利率目标区间不变。联储表示，有意从今年5月起，将每月缩减资产负债表（缩表）计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表。
美联储会后公布的更新经济预期显示，和去年12月一样，本次联储再度下调今明两年的GDP增速和PCE通胀预期，但核心PCE预期保持不变，同时上调了三年间的年度失业率预期。
2、美联储主席鲍威尔称，美联储将保持耐心和观望状态。希望维护美国经济强劲增长的前景，目前就业市场强劲，通胀接近2%目标，预期2019年美国经济增速坚实，但小于2018年过于强劲的涨势。预期今年底，资产负债表占GDP比重约为17%，峰值时期占比为25%。
3、今日需关注市场对美联储决议的反应及英国央行利率决议、美国费城制造业指数、当周初请等数据，此外还要关注欧盟峰会的情况。
4、技术面，关注上方1320/1330阻力支撑位，下方1290/1280/1275支撑阻力位，区间震荡可能性大，仅供参考。

原油：
截至3月20日收盘，WTI原油4月期货结算价报59.83美元/桶，涨0.80美元，涨幅1.36%。布伦特5月原油期货结算价报68.50美元/桶，涨0.89美元，涨幅1.32%。SC主力1905合约跌0.2报455.3元/桶（≈67.85美元/桶），夜盘收涨5.4报460.7元/桶（≈68.66美元/桶）。
隔夜原油延续近期强势表现，三大原油合约中，美原油继续保持领跑状态。在美原油盘中突破60大关，继续刷新年内新高后，布伦特原油同样走出新高，国内SC原油则向上逼近前高点位。隔夜原油市场消息面相对稀疏，盘中油价的两波冲高行情，主要受到EIA库存报告利好以及美联储会议的推动。
在本周EIA库存报告披露前，原油市场整体窄幅波动，静待报告指引。而本周库存报告再度传出强势利好，原油库存骤降近千万桶，降幅远超市场预期。与此同时，汽油和精炼油库存降幅同样超出预期，库欣原油库存连续两周下滑。美国炼厂开工率大幅提升，进一步提振其国内原油需求。库存报告公布后，盘中原油直线冲高，美原油借势突破60美元整数关口。随后盘中油价回吐部分涨幅，但凌晨美联储议息会议的鸽派程度远超预期，美联储年内预计不再加息，而此前市场共识预期是至少加息一次，甚至美联储对美国自身经济前景开始感到担忧。美联储声明公布后，美国三大股指集体拉升，美债价格走强，美元指数盘中跳水，原油受此带动展开日内第二波涨势，美原油二次冲破60关口并刷新日内新高。
虽然近期原油期货整体走高，但需留意一点，即美原油强势领跑之下，布伦特和国内SC原油涨幅仍然有限。布伦特原油目前仍未有效突破68.50附近的阻力位，SC原油仍在继续向上靠近前期高点。在原油市场中短期利好叠加的背景下，原油整体涨幅差强人意，很大程度上是投资者对宏观经济以及中美贸易谈判心存疑虑。换而言之，若中美贸易谈判能继续传出利好，原油涨速有望大幅提升。因此，在EIA报告后，原油市场需要留意短线消息波动，美原油尚未站稳60美元关口，短线回落风险仍不得不防。但短线回落仍将是再度入场时机，中期原油仍旧看涨。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3374元/吨，跌12元/吨，跌幅0.35%。国内沥青现货市场价格继续走高，受库存偏低及部分厂家检修影响，山东周边厂家价格继续走高，区域内下游施工逐步开启。当前全国各地区施工已逐步开启，需求逐步恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游按需接货，现货价格继续走高，厂家库存偏低。东北地区出货好转，价格小幅反弹。中长线来看，当前全国各地道路施工逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价上涨。隔夜沥青期货震荡回调。操作上建议观望，仅供参考。

动力煤：
盘面大概率将开始小幅反弹，主因近日期价跌幅相对较快，透支部分预期，但从近期现货面表现看，无法给予期价更强的下行驱动力。从现货面看，港口价暂企稳，4月上旬有大秦线春检的提振预期，但亦有水电的逐步发力，多空因素交织，现货价大概率震荡为主。操作上建议，可参与小反弹，亦可观望，等待反弹企稳后再度入空，前期仓位减仓，以规避利润回撤的风险。仅供参考

PE:
PE期货05合约窄幅震荡，开盘8375，最高8400，最低8345，收于8360，上涨5，涨幅0.06%，持仓量减少11086手至373700手，成交量减少至146346手。
现货方面，国内检修装置小幅增加，下游维持按需采购，石化继续去库存操作，但是降速缓慢，不过出厂价盘稳为主，抑制现货市场跌势，其中华北市场7042主流报8600-8650元/吨。
逻辑：国内虽有新增检修装置，但是涉及产能较少，石化聚烯烃库存消化缓慢，目前在97万吨左右，维持偏高水平，进口库存也处高位，而且与国产货源价差较小，现货供应压力不减，下游需求短期支撑虽在，但是4月份开始有所下降，现货供需矛盾唯有缓解，期货上涨驱动不强，不过石化利润下降明显，并且期现价差仍在250左右，抑制期价下跌空间。
操作建议：PE期货05合约弱势震荡，持仓量及成交量连续下降，显示下跌动力有所减弱，虽然现货供需矛盾依旧突出，但是现货市场跌势较缓，而且期现价差扩大，可能抑制期价跌势，建议前期空单谨慎持有。

棉花：
美盘方面，据USDA最新数据，美棉出口数据仍未转好，CFTC非商业净多持仓仍处于近年历史低位，资金做多动力不强。印度棉价格走高，短期看利多棉市，但是终将对消费有所抑制，外棉多空互现，走势偏震荡，暂无趋势。目前国内纺织下游需求企稳渐好，工业库存消化加快，补库需求提高，目前市场供应充足，无较明显上涨驱动力，夜盘郑棉上涨应保持理性，前期多单可部分离场锁定盈利。3月为中美贸易谈判先前约定最终谈判截至时间，市场近期传闻推迟至4月底，预计盘面上下波动较大，建议暂时离场或轻仓持仓观望，及时锁定盈利。仅供参考

苹果：
1.山东产区尤其是栖霞及周边产区果农惜售现象明显，货源质量不佳但攀比高价现象普遍，调货客商多无法接受，成交量很小。目前产区发货基本以客商发自有货源为主，价格暂时无较大变动。2.山东产区：栖霞产区整体交易稳定，客商按需包装自有货源发市场，果农手中货源质量差，且存在挺价现象，成交量不大，价格稳硬。3.陕西产区：洛川产区交易转向库存客商货源，客商多按需发货补充市场。果农货源剩余要么是货源质量差，要么是果农惜售不出，交易量极为有限。4.昨日栖霞泉源减少3张折算仓单，目前苹果共有折算仓单503张，有效预报0张。5.当前AP905合约持仓剩余12.4万手，偏多。小结：昨日苹果期货主力合约跳空低开，尾盘减仓下行当。当前AP905合约持仓偏多，此次若AP905合约未能站稳11400点，后期下跌概率较大。远近合约价差开始反转。现货上，价格稳中偏硬，惜售情绪严重。近月合约短期维持震荡偏弱观点，远月合约价格位于成本价附近，下跌概率不大。仅供参考。

【交易提示-动力煤】
现货面：港口价现已企稳，为625元左右，内外贸煤价差110-115元，主产地坑口价仍在回调中，但产港价格倒挂现象仍存在，大户发运稳定，贸易商则积极性不高。矿价为沿海煤价提供了成本支撑，产量受限及低库存为最基础利好，由此看，价格下方支撑力较强，难大跌。期价590元以下，越低则对买保资金的吸引力越大，故在现货面无法给予更强的下跌驱动力情况下，590附近或将出现小幅反弹，但难破前高。
操作上建议，反套及卖保可减仓，亦可平仓并调整成本线，但此为中期主要交易思路。仅供参考。

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益为1110万，盈利110万，净值1.110，本金最大回撤1.8%。
当前持仓：
煤炭组：ZC905&ZC909反套25手，多ZC905合约60手
钢矿组：空i1905合约60手；空rb1910合约30手
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空cu1905cu1905P48000合约30手；多cu1905合约10手；多cu1904合约10手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：空仓
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：空仓
豆粕组：空仓
油脂组：多P1905合约50手；空y1905合约50手
菜油组：空仓
股指组：空仓
鸡蛋组：空jd1905合约50手
苹果组：空仓
玉米组：多cl905合约200手；空cs1905合约200手

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年3月21日早盘，权益1140.73万,盈利140.73万，净值1.140，本金最大回撤2.35%。
今日持仓：IC1906多单6手。
行情提示：
总结：昨日探底回升；早盘及部分午盘呈分化调整走势，代表市场短线投机人气的IC合约明显走弱，与此同时代表中长线资金的IH、IF合约则抵抗调整甚至有弱势反弹，临近中午收盘三者出现共振调整，下午顺势释放抛盘后于尾盘迎来抄底资金；不过尾盘抄底资金略偏迅猛，日内或有小幅回挡确认的需求；总体昨天比较快速地释放了抛盘，为日内反抽奠定基础。短线上日内大概率探底反抽为主。操作上目前处于上升趋势，趋势性多单仍可持有。短线上日内可于早盘的回挡中逢低做多。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益为1076.42万，盈利76.42万，净值1.076，资金最大回撤2.7%。
持仓情况：无持仓。资金占比：0%。
市场信息：
1.山东产区尤其是栖霞及周边产区果农惜售现象明显，货源质量不佳但攀比高价现象普遍，调货客商多无法接受，成交量很小。目前产区发货基本以客商发自有货源为主，价格暂时无较大变动
2.山东产区：栖霞产区整体交易稳定，客商按需包装自有货源发市场，果农手中货源质量差，且存在挺价现象，成交量不大，价格稳硬。
3.陕西产区：洛川产区交易转向库存客商货源，客商多按需发货补充市场。果农货源剩余要么是货源质量差，要么是果农惜售不出，交易量极为有限。
4.昨日栖霞泉源减少3张折算仓单，目前苹果共有折算仓单503张，有效预报0张。
5.当前AP905合约持仓剩余12.4万手，偏多。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益1036万，净值1.036，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：目前PP开工率维持90%以上，周初石化库存99.5万吨，周三小幅下降至97万吨，社会库存整体偏高，供应端有一定压力；下游需求不温不火，维持刚需为主，不过价格大跌后近期有止跌迹象，目前价位符合中下游采购预期，成交有所好转；油价高位运行，油制PP利润收缩至1000以下，理论上成本面支撑有望逐渐体现。PP降税逻辑行情暂告一段落，成本支撑下PP下方空间不大，PP利润有修复空间，近期市场若出现止跌信号可短线逢低试多，不过中长线仍有空头思路对待。仅供参考。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益1025.00万,盈利25.00万，净值1.025，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空FG1905合约 200手
行情提示：
近期玻璃现货市场弱势整理为主，现货价格成交灵活。在玻璃产能供给方面也有明显的变化。前期安徽芜湖信义一条700吨生产线冷修完毕点火复产。下周玻璃产能变化比较大。宜宾威利斯一线1000吨和福建新福兴1100吨和安徽蓝实二线600吨都集中点火。据了解沙河地区两条生产线也都在冷修预计五六月份具备点火的能力。华北地区的河北润安，秦皇岛耀华以及山西利虎四五月份都将有冷修生产线复产点火的计划。而部分即将熔窑到期的生产线还在挺价运行，尽量维持生产能力，延期冷修时间。从基本面来看，当前现货市场价格已开始逐渐降低，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业库存的快速上涨，降价政策仍将持续。操作方面建议高位空单谨慎持有。仅供参考。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益为1022.16万，盈利22.16万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
中国农业农村部公布3月中国农产品供需形势分析报告显示：本月预测，2018/19年度中国棉花生产与消费维持上月预测不变，进口量调整为200万吨，较上月调增40万吨，主要由于2018年12月和2019年1月棉花进口量大幅增加。受进口调增影响，期末库存调增40万吨至698万吨。2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端正在逐步启动，年后工业库存下滑，近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。近期市场有中美两国谈判进展乐观传闻，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益1022万，盈利22万，净值1.022,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1905多单-200手，CS1905空单-200手；
资金占比：6%。
国际方面，两会后商务部开记者会称中美双方达成共识的基础是双方取消相互加征的关税，不及预期。国内前期玉米现货价格超跌，不少贸易商、烘干塔积极收粮，余粮快速转入中间手中，定价自主权更高。另外，黑龙江地储和东北国储收粮启动，政策导向利好玉米。同时黑龙江生产者补贴发布，大豆、玉米出现200元/亩差异，农户有一定的改种意向，调研显示，黑龙江仅海伦一个地区就将新增300万亩大豆种植面积，主要来自于玉米种植面积的减少。预计后期面积下降及天气炒作将给玉米远月带来利好。但由于猪瘟影响，饲料端采购谨慎，加上天气升温，后期猪瘟有进一步蔓延的可能，或对市场情绪造成波动。仅供参考。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益1020.85万，净值1.0209,持仓比例0%，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
此前市场看空豆粕后市，中下游库存水平很低，随着豆粕价格止跌反弹，中下游买家集中补库，另一方面，油厂开机率较低，使得油厂豆粕库存有所下降。本周大豆压榨数量仅有150万吨，豆粕产出仍较少，近期豆粕价格或较坚挺。但二季度大豆到港量明显增加，后期油厂或迫于大豆供需压力而增加大豆压榨量，另一方面下周大豆压榨数量将回升至170万吨，预计豆粕库存将重新累积，建议近期可寻高点做空。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益为1017.5万，盈利17.5万，净值1.018，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
基本面看，最新库存仍处上涨态势，社会库存拐点仍未到来，显示需求仍然维持弱势，没有好转迹象，市场情绪受库存及商品氛围影响较差，盘面大幅走弱。后期去库存力度或将取决于春检带来的供应端损失，从目前的检修计划看，4月份将会逐步进入集中检修期，预计4月中旬起，社会库存或将开始逐步去库，短期受情绪影响或维持弱势震荡，关注后期09合约做多机会。仅供参考。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益1017万，盈利17万，净值1.017，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：多棕榈油1905合约50手，空豆油y1905合约50手；资金占比：3.03%。
当前豆油库存绝对值仍很高，且消费端无特殊利多支持，叠加3月中下旬中美贸易谈判达成部分协议可能性较高，情绪上对油粕有利空影响。总体来看，豆油短期基本面偏弱，且存在政策性下跌风险。过高的菜棕价差及菜豆价差抑制菜油、豆油消费，易增加棕榈油对菜油、豆油的替代消费。3月中旬~4月中旬棕榈油斋月备货，需求端对棕榈油有一定支撑，且棕榈油前期跌幅较大，下方空间有限。综合来看，豆棕价差做缩策略暂时持有，仅供参考。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益为1011.73万，盈利11.73万元，净值1.0117，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：CU1905P48000空头30手,CU1904多头10手，CU1905多头10手
行情提示：
隔夜美联储议息会议结果发布之前，铜市场交易者谨慎交投，伦铜围绕6450美元窄幅震荡，沪铜Cu1905合约波动区间49120-49260元/吨，波幅不足200元/吨。美联储议席会议结果显示:FOMC不会在2019年加息，预计2020年将加息一次。鉴于经济和货币市场条件符合预期，美联储有意在5月份放慢缩表速度，并在9月份停止缩表。超预期鸽派言论打压美指，瞬间跌落96关口最低探至95.740，伦铜跳涨终收6493美元/吨。
昨上海铜现货升水均价985元/吨，升10元/吨，升水高企，市场接货意愿较低，持货商逐渐调降报价试探市场接受度，好铜升水自11150调降至1050元/吨附近，下游维持刚需买盘，供需分歧加大，报价坚挺供需拉锯明显，此局面或持续至4月1日。近期铜价走势主导因素初美元外，国内消费跟不上始终牵制铜价，本周临近一季度末，且增值税新政自下月初开始，关注现货市场成交对期价影响。仅供参考！

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益1008.1万，盈利8.1万，净值1.0081,资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
昨日两家外资及江海获得毛菜油自动进口许可证通过影响下，菜油期价滞涨回落调整。从目前跟踪的情况来看，受中加关系影响，4、5月份大部分船期取消，若中加关系不能及时缓解，5月份进口菜籽紧张，6月或断档，若无新的买船增加，供应端将逐步由松转紧。就基本面来看，高库存、高仓单、高利润以及跨品种间高价差下，短线菜油仍存再次回调修正的可能。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，预计菜油维持高位震荡。后续关注菜籽、菜油商检以及能否顺利通关卸货。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益1005万，盈利5.12万，净值1.005，本金最大回撤0.3%，持仓比例0%。今日持仓：空仓。
行情提示：国内检修装置小幅增加，下游维持按需采购，石化继续去库存操作，但是降速缓慢，不过出厂价盘稳为主，抑制现货市场跌势，其中华北市场7042主流报8600-8650元/吨。
PE期货05合约弱势震荡，持仓量及成交量连续下降，显示下跌动力有所减弱，虽然现货供需矛盾依旧突出，但是现货市场跌势较缓，而且期现价差扩大，可能抑制期价跌势，建议前期空单谨慎持有。

原油组初始资金1000万，起始时间2019年3月14日，截至2019年3月21日早盘，权益为1000.0万，盈利0万，净值1.0000，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；资金占比：0%。
隔夜原油延续近期强势表现，三大原油合约中，美原油继续保持领跑状态。在美原油盘中突破60大关，继续刷新年内新高后，布伦特原油同样走出新高，国内SC原油则向上逼近前高点位。隔夜原油市场消息面相对稀疏，盘中油价的两波冲高行情，主要受到EIA库存报告利好以及美联储会议的推动。虽然近期原油期货整体走高，但需留意一点，即美原油强势领跑之下，布伦特和国内SC原油涨幅仍然有限。布伦特原油目前仍未有效突破68.50附近的阻力位，SC原油仍在继续向上靠近前期高点。在原油市场中短期利好叠加的背景下，原油整体涨幅差强人意，很大程度上是投资者对宏观经济以及中美贸易谈判心存疑虑。换而言之，若中美贸易谈判能继续传出利好，原油涨速有望大幅提升。因此，在EIA报告后，原油市场需要留意短线消息波动，美原油尚未站稳60美元关口，短线回落风险仍不得不防。但短线回落仍将是再度入场时机，中期原油仍旧看涨。仅供参考。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3374元/吨，跌12元/吨，跌幅0.35%。国内沥青现货市场价格继续走高，受库存偏低及部分厂家检修影响，山东周边厂家价格继续走高，区域内下游施工逐步开启。当前全国各地区施工已逐步开启，需求逐步恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游按需接货，现货价格继续走高，厂家库存偏低。东北地区出货好转，价格小幅反弹。中长线来看，当前全国各地道路施工逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价上涨。隔夜沥青期货震荡回调。操作上建议观望，仅供参考。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年3月21日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
行情提示：昨夜美联储议息会议放出鸽派信号，年内加息继续放缓，美油价在库存数据利好支撑下走高，油价继续支撑化工品成本。近期国内乙二醇随着期现基差走强至平水，市场对4月份降税套利空间收窄。本周乙二醇到港船货预估18万吨左右，近期主港发货有所提升，但依然缓慢，库存迟迟未有去库表现，高库存利空期价。降税叠加高库存为3月期价下跌主要驱动。3月中旬聚酯和织机开工均达到9成左右，聚酯产品盈利良好，需求端的回升尚未对上游原料产生明显驱动。当前5000附近为乙二醇主流工艺石脑油一体化成本支撑线，随着降税套利窗口收缩，预计3月底将回归基本面指引，下方支撑位5000-5050附近考虑多单建仓。仅供参考

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：
贵金属：
美联储年内第二次会议释放了比前次更强烈的鸽派信号，如期维持利率不变，不但明确计划今年9月末停止缩表，而且通过最新点阵图可以看出，多数联储官员预计今年全年不加息，明年加息一次，美联储下调今明两年的GDP增速和PCE通胀预期，但核心PCE预期保持不变，同时上调了三年间的年度失业率预期；鲍威尔称，美联储将保持耐心和观望状态。希望维护美国经济强劲增长的前景，目前就业市场强劲，通胀接近2%目标，预期2019年美国经济增速坚实，但小于2018年过于强劲的涨势；决议出炉之后，美元指数跌破96关口，现货黄金升至1310美元/盎司关口上方；今日需关注市场对美联储决议的反应、英国央行利率决议、美国费城制造业指数及当周初请等数据，此外还要关注欧盟峰会的情况。技术面，关注上方1320/1330阻力位，下方1290/1280/1275支撑位。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年3月21日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，国内主流城市冶金焦价格弱势运行，第二轮提降100元正逐步落实；唐山地区部分钢企焦炭采购价下调100/吨，降后准一湿熄焦承兑含税到厂1960元/吨，3月21日零时执行。目前焦炭价格承压下行，焦企利润缩减，焦企库存逐步增加，贸易商多以观望为主，几无拿货，部分焦企开始打压原料焦煤采购价格，短期市场情绪较为悲观；下游方面，目前部分钢厂仍受环保政策影响，现阶段多数钢厂普遍以降库存为主，限制到货量，焦炭刚性需求显得较为疲软，钢厂采购节奏放缓，综合来看，短期焦炭现货价格或继续走弱。
逻辑：后期核心变动在于需求端，目前焦炭供应维持高位，同时短期需求端下降明显，叠加现货继续调整，期货短期依旧以弱势震荡为主。
操作建议：3月目前供大于求局面不改，除非后期环保限产对于焦化厂趋严，否则焦炭易跌难涨。关注月底钢厂复产对于焦炭的正向刺激，在此之前，延续逢高做空思路。仅供参考。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益为997.37万，亏损2.65万，净值0.9974，资金最大回撤2.045%。
当前持仓：I1905合约60手空单，持仓均价625.67，RB1910合约30手空单，持仓均价3514。
资金使用率：4.85%；
长线来看，80美金以上的价格（汇率6.8，则对应盘面在660附近），铁矿石内外矿山均存在产量释放的空间，且完全足以弥补巴西矿难的减量。FMG低品粗粉折扣大幅下调，即62%指数与与58%指数价差缩小，58%指数代表的低品资源绝对价格支撑在45-50美金左右，根据价差测算，预计62%指数底部在60美金左右，折算到盘面价格在503。预计铁矿运行区间在500-660之间。节奏跟随成材。
螺纹钢产量大幅回升，中长线供应压力增大，预计3月为需求的高点，4月之后需求下滑速度会快于往年，因此4月开始供需矛盾加大。但近两周处于需求回升阶段，产量受环保限产压缩，预计现货价格支撑较强。
操作建议：近两周成材需求将高位维持，现货高位震荡的可能性较大，期货端关注逢高做空机会，螺纹1910合约关注3520-3530压力，可轻仓建空，上方压力位3550。矿难缓和，矿山有复产计划，铁矿高位回落，I1905合约关注615-620压力，I1909合约关注575附近压力，可继续逢高加空。目前螺纹盘面利润在550元左右，处于高位，此结构来看，空成材或将更顺畅。仅供参考。

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年3月21日早盘，权益997万，亏损3万，净值0.997，仓位0%，本金最大回撤0.3%。当日持仓：无。行情分析：甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：库存高位暂时不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致供需面存在环比改善预期。操作上，单边以及套利暂时观望为宜。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月21日早盘，权益996.4万，盈利-3.6万，净值0.996，本金最大回撤0.6%。
今日持仓：空JD1905合约50手。仓位占比：1.42%
行情提示：
供应面：市场货源较周初增加，因走货不快，流通环节库存增加。3月下旬开始产量呈逐步增加态势。需求面：走货一般，销区走货压力增加，市场抵触高价。预计下半周有下滑风险，但空间有限，05多单逐步止盈，空仓观望为主。仅供参考！

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年3月21日早盘，权益为975.1502万，盈利-24.8498万，净值0.975，资金最大回撤2.1875%。
持仓情况：1、59反套25对；2、1905多单60手；3、1909多单10手；资金使用率10.86%。
行情提示：
盘面大概率将开始小幅反弹，主因近日期价跌幅相对较快，透支部分预期，但从近期现货面表现看，无法给予期价更强的下行驱动力。操作上建议，可参与小反弹，亦可观望，等待反弹企稳后再度入空，前期仓位减仓，以规避利润回撤的风险。从现货面看，港口价暂企稳，4月上旬有大秦线春检的提振预期，但亦有水电的逐步发力，多空因素交织，现货价大概率震荡为主。

白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年3月21日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、外盘：周三ICE原糖5月合约继续收阴，仍在12.5美分/磅上方运行，目前市场主要受到原油上涨和低价需求提升的支撑，然而印度本榨季减产不及预期，加上巴西新榨季甘蔗和食糖产量预估增加，对国际糖价压制较为明显。关注印度19/20榨季甘蔗种植面积预估。2、政策：4月1日起国家下调增值税税率，降税后巴西配额外进口糖估算价下降130元/吨，配额内也下降80元/吨，预计进口糖将有所增加，供应端或利空糖价。3、现货价格：周二，国内制糖集团报价涨跌不一，南华集团下调10元/吨，目前主流报价仍在5120-5290元/吨。集团取消量大优惠政策，且实行限量销售。据市场消息，广西近两周放量或为贸易商和某大企业扫货抛盘，南方产区出现部分有效预报，关注仓单生成情况，或对盘面形成压力。4、本周关注2月份国内食糖进口量，预估在13-15万吨，同比或增加10-13万吨，或从供应端利空糖价。郑糖短期预计维持震荡，下方关注5100-5150支撑有效性，5250上方或有保值盘，操作上短线交易或观望。

【数据点评】库存大降，螺纹表观消费406万吨，处于历史高位。螺纹产量继续增加，预计4月随着限产结束产量仍有大幅增加空间，因此产量数据为预期利空。短多长空观点不变，预计4月需求将出现明显下滑，多头上拉动力减弱，空单继续持有，择机加仓。

【行业资讯-玻璃】
本周国内玻璃现货市场延续偏弱走势，生产企业以增加出库回笼资金为主，整体来看价格环比小幅下降。沙河生产企业环保受限未能如期解禁，物流依旧受到一定限制，经过前段时间的出货，当地贸易商库存较年后明显下降，但再次补库的积极性不高，生产企业库存依旧缓慢上涨，为缓解库存压力，本周厂家报价接连下调；华中生产企业研讨会在武汉召开，会后厂家稳价走货为主，价格延续前期灵活销售的策略，周四个别企业计划价格上调，实际情况有待关注；华东市场挺价意愿明显，厂家产销情况尚可接受，对部分客户报价存在一定优惠，芜湖信义三线900吨复产点火，后期供给压力加大；华南市场受周边玻璃流入冲击，销售压力环比上涨，为增加自身产品竞争力，周末当地市场价格稍显松动；西南市场产销表现稍有压力，个别企业价格宽幅下调对市场信心有所影响，川渝会议及时召开以维护市场信心，会后川内厂家小幅普涨；西北会议结束后厂家如期调涨，市场接受程度一般，部分地区价格环比回落，厂家产销表现承压。
总结：当下国内玻璃现货市场表现偏弱，终端需求难有起色，而福建新福兴600吨、安徽六安600吨、四川威利斯1000吨月末均有点火计划，而江门信义900色玻生产线能否如期放水有待关注，后期玻璃市场产销矛盾加剧在所难免，厂家库存消化承压。预计后期玻璃市场仍呈偏弱震荡走势。