美股一周展望：中型股涨声响起 美国基金专注在传媒及银行股挖宝

2019-03-16T00:53:05
路透纽约3月15日 - 标普400中型股指数(S&P 400 Mid-Cap)年初以来表现创下1991年以来最大涨幅，不但让基金经理人获利丰厚，同时也迫使他们更加努力在这个族群中找出物美价廉的标的；但就历史平均水平来看，该族群股价如今已是美国市场中最为昂贵的部分。


资料图片：2018年8月，美国纽约，纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid
中型股的定义为市值在20亿至100亿美元的股票。中型股这波涨势正逢全球股市大涨，投资人消化美中贸易协商终将会有成果、以及美国联邦储备委员会(FED/美联储)将减少升息等题材。

美银美林研究显示，今年至今中型股涨幅已达14%，按未来获利预估计算的市盈率(本益比)为16.9倍，与小型股的估值溢价创下2017年以来最高。

然而骏利亨德森投资、Hotchkis & Wiley以及Fairpointe Capital等基金业者仍专注于金融、能源以及传媒类股来寻找价值，并避开价格偏高的地产投资信托以及公用事业股；地产投资信托及公用事业类股占指标股指比重近两成。

“捡便宜的窗口期是去年第四季，”骏利亨德森中型价值基金(JMIVX.O)的投资组合经理Kevin Preloger说，“我们正在寻找资产负债状况良好和现金流稳健的企业，但难点是合理的估值。”该基金管理的资产规模为33亿美元。

Preloger的基金在金融领域中找到了这类企业，比如M&T Bank Corp (MTB.N)和哈特福德金融服务(Hartford Financial Services Group) (HIG.N)。这些公司不但获利超出分析师预期，还在增加回购股票。例如，M&T的股价自今年以来已上涨20.8%，预期市盈率为11.8。

“在中型股领域，金融类股是最便宜的，他们的获利也在增长，”Preloger说。

Hotchkis & Wiley中型股价值基金的投资组合经理Stanley Majcher正在买入被忽略的金融和能源类股，他认为这些类股的风险比估值较高的公用事业类股或房地产投资信托(REIT)要低。

“能源类股非常不受待见，市场认为风险很大，因为OPEC和美国的市场份额之争可能会令油价在长期内处于低位，”他说，“但我们预计需求方面的波动性较低，而供应面将有更多制约。”

晨星数据显示，Majcher的基金持仓比重较高者包括Whiting Petroleum Corp (WLL.N)、Kosmos Energy Ltd (KOS.N)和Ophir Energy PLC (OPHR.L)等几家能源公司，这些股票今年迄今以来的表现好坏不一。其中Whiting股价今年迄今以来上涨12.4%，同期Ophir股价上涨近53%。

26亿美元的AMG Managers Fairpointe中型股基金投资经理Thyra Zerhusen称，她的基金正在媒体类股中寻找机会，如从Gannett Co CGI.N分拆出来的传媒公司Tegna Inc (TGNA.N)，杂志和地方传播公司Meredith Corp (MDP.N)，以及纽约时报(NYT.N)。她说，这些公司的营收料从2020年总统和国会选举中获得提振。

“很多人在竞选总统，给这些较小型市场的媒体带来政治广告业务。报纸现在几乎没有了存在感，”但数字业务订阅量持续增长的纽约时报除外，她说。

她并增持Westinghouse Air Brake Technologies Corp (WAB.N)等公司的机会性仓位。Westinghouse于2月25日完成了与通用电气(奇异,GE) (GE.N)交通运输事业的合并。该公司股价今年迄今上涨2.9%，较六个月前水平仍低35%。

“我们正尽量增持那些可能因短期问题受到冲击、但长期前景看来还可以的股票，”她说。(完)