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【周会纪要】招金期货周度策略分享会(20190315)

【周会纪要】招金期货周度策略分享会(20190315)

【周会纪要】招金期货周度策略分享会(20190315)
【贵金属】由于本周数据多空交织,加上英国脱欧最后期限临近,脱欧消息会随时影响黄金短期走势。下周应重点关注英国脱欧问题,及美国相关数据发布。从技术面分析,近期伦敦黄金上方20日均线压力位明显,美元指数来看,美元在上升通道线下轨受到一定支撑,或将使美元继续上行,进而短期打压金价。预计短期黄金走势,或以震荡偏下行为主。需要指出的是,前期有消息称,脱欧或延长两个月时间,此消息公布有一定时间,在市场有一定消化,所以预计即使延长脱欧时限,对未来金价影响亦有限。
【原油】本周原油市场中期与短线利好消息叠加,推动外盘原油创出年内新高。内盘原油在外盘走势以及人民币汇率贬值的支撑下重心逐步抬升。随着欧佩克减产力度加大,美国市场原油需求改善以及页岩油产量增速放缓,中期利好进一步被强化,原油整体趋势继续向好。原油多单继续持有,短线外盘原油关注上方整数关口的突破情况,内盘原油则关注前高的压力位。若整数关口无法有效突破,原油存在短线回撤风险,建议多单减持,后期可继续逢低入多;若关口突破,上方空间将被打开,原油新一轮涨势可确认。
【PP】增值税下降即将落地,商家赚取税差利润下现货坚挺,期货偏弱,基差走强;PP供应端压力逐渐增加,目前PP开工率维持90%以上,石化库存虽然下降但去库速度放缓,社会库存增加,整体供应端压力不减;不过PP现货相对坚挺,且油价成本支持较强,虽然短期PP市场承压,但下方空间不大。建议咱不追空,后期油价维持坚挺前提下出现止跌迹象可试多。
【PTA】做空Ta09合约的主要逻辑依然是成本坍塌。下半年,恒力与浙石化等五套共计1150万吨px装置投产,px供需转变必然压缩当前的高加工差,预计影响pta成本在800-1000元/吨。此外,原油预计在二季度末见顶,px自身成本预计有110-150美元的下跌空间,影响pta成本500-700元/吨。再次,税改将在四月开始实施,影响ta成本150-200元左右。综上,远月09合约下方预计有1000-1500元的下行空间,逻辑较为清晰,建议逢高做空。主要风险是装置投产进度以及下半年供需偏紧或对市场行成支撑。
【甲醇】甲醇或维持回调后逢低试多以及5-9正套思路:3月中下春检或将陆续启动,供应减少预期犹存。烯烃开工高位且新建烯烃装置陆续投产,需求支撑犹在。甲醛开工回暖明显且利润尚可,需求增加预期犹存。外盘装置检修导致外盘报价上涨至进口利润倒挂水平,进口成本端支撑作用犹存。降税时间公布后甲醇期现基差走强至期价贴水状态,现货端支撑作用显现。试多以及正套风险:港口库存暂居高位且去库驱动尚未明显显现。单边试多、有效下破2500止损。-50至-60入场正套、止损设在-100以下。
【乙二醇】当前主要利空因素集中在港口库存高位,短期内未见去库信号。本周下游聚酯开工达到9成负荷,织机开工也恢复正常,需求端整体回升到正常水平。四月份降税消息发酵,近期期现基差走强。高库存与需求回暖预期对冲,缺少趋势性驱动,建议待出现去库信号方可做多。
【双焦】后期核心依旧在于需求端,跟踪指标包括钢厂、焦化厂开工及产品产量。3月底环保限产结束,高炉集中复产或能带来一定的焦炭需求端的提升;再者关注螺纹钢为首的成品材需求端的变化情况,跟踪指标包括成材去库速度及长流程钢厂产量。钢焦博弈下焦炭价格有继续下跌可能,但随着焦化厂利润继续萎缩,后续焦炭再跌空间有限。短期做空为主,但收益不宜期望过高,下旬可以考虑逢低5-9焦炭正套,仅供参考。
【玻璃】昨天国家统计局公布的数据显示1-2月份平板玻璃产量为14222万重箱,同比增加7.8%,总体供应量较大。产能方面,今天安徽芜湖信义三线700吨冷修完毕,点火复产,本月末之前还有福建新福兴1100吨,宜宾威利斯900吨,安徽蓝实二线600吨等玻璃生产线点火,增加了整体的供给能力。从目前市场价格走势看,依旧偏弱。从基本面来看,厂家库存的累积增加了后期玻璃现货市场价格压力,贸易商都观望为主,预计后市压力仍然较大,操作上建议高位空单谨慎持有,当前点位不建议追空入场。仅供参考。
【沪铜】周内铜价波动较大,英镑上涨美元回调对铜价有支撑,国内经济数据偏空铜价走弱。周内伦铜库存集中交仓,周四增3.29万吨,周五增4.18万吨。铜价在周四对交仓反应较大,周五盘面反应较小。在相对偏弱的国内经济数据被市场消化后,铜价后续或继续之前的逻辑,利多体现在政策提振,无论货币相对宽松,还是增值税减税或调降降社保费率,均提振市场信心。对铜价走势维持谨慎看多。月差结构在周内对增值税减税反应较充分,下周将趋于平静。后续关注上海现货市场成交,宏观方面关注汇率波动。仅供参考!

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【钢矿】长线下跌趋势不变,且3月大概率就是需求的高点,成材盘面继续冲高的动力很弱。从整个黑色的结构上来看,3月份需求会在高位,则现货价格有支撑,那么成材现货下跌不会顺畅,带动期货价格难以顺畅下跌。而5月成材盘面利润在600以上,预计盘面会走压缩利润的逻辑,则近两周下跌可能会呈现反弹高点逐步下移的下跌模式,‘成材-原料-成材-原料’ 这种压缩利润式下跌。建议高位空单长线持有,反弹看技术点位加空单。风险:成材需求持续超预期,成材带动黑色反弹。仅供参考。
【鸡蛋】目前鸡蛋基本面变化不大,随着开产蛋鸡开产,局部地区小码蛋开始增加,供应呈现逐步增加态势,需求面变化不大,短线价格或低位震荡为主。05合约依旧3400—3500震荡盘整,09个月4000-4300点高抛低吸
【苹果】现货方面:产区价格上涨,惜售心理较强,走货速度变慢,我们预估五月之前价格上涨告一段落。不过当前苹果库存量少,供需偏紧,清明节之后现货价格可能会继续小有涨幅。期货方面:本周苹果近月合约以横盘震荡为主,临近交割月,减仓较为明显,预计下周将走出震荡区间;远月合约跌幅较大,但是当前苹果还未面临开花阶段,当前价格属于合理区间,谨防四月苹果天气炒作。策略建议:AP905&AP910正套达到预期目标,下周可逐步平仓离场,AP905&AP907正套运行良好,可继续持有。
【玉米】国际方面,中美关系进一步趋近。国内近期由于玉米现货价格超跌,不少贸易商、烘干塔多认为玉米已筑底,入市收粮积极性提升,玉米现价开始反弹,另外,黑龙江地储和东北国储收粮启动,加上消息称黑龙江生产者补贴发布,大豆、玉米出现200元/亩差异,政策导向,利多玉米。但由于猪瘟影响,饲料端采购谨慎,加上天气升温,后期猪瘟有进一步蔓延的可能,或对市场情绪造成波动。仅供参考。
【油脂】MPOB报告数据显示马棕油2月库存增至304.5万吨,报告利空。叠加3月进入增产周期,供应压力较大。需求端3、4月份的斋月备货提供利多支撑,但力度仍欠。国内菜豆价差、豆棕价差都过高,有利于棕榈油消费增加。豆油库存增加,基本面表现一般,且存在政策性下跌风险。短期豆油、棕榈油或都表现偏弱,棕榈油技术性反弹或带动豆棕价差回落,仅供参考。
【豆粕】现阶段豆粕价格相对于其他饲料蛋白原料已有明显优势,豆菜粕价差降至历史低位位置,饲料厂有增加豆粕用量现象,加上春节前后市场一直看空豆粕后市,中下游库存水平很低,随着上周豆粕止跌反弹,中下游买家集中补库,使得油厂豆粕库存压力基本缓解,挺价意愿明显增强,支撑豆粕价格走高。但二季度大豆到港量明显增加,而非洲猪瘟疫情并没有得到控制,生猪存栏大幅降至低点,使得国内豆粕需求不及往年,影响豆粕反弹高度。
【棉花】美盘方面,据USDA最新数据,美棉出口数据仍未转好,CFTC非商业净多持仓仍处于近年历史低位,资金做多动力不强。对于新年度棉花产量,后期仍然变数较大,美棉虽然预估种植面积增加,但是后期天气问题与弃耕率仍需要跟踪关注。澳棉灌溉用水不足问题仍将困扰澳棉。国内方面,2018年新棉加工已完成,棉花供应压力逐渐增加,目前需求端逐渐进入需求小旺季,应重点关注纺企补库情况与国储近期动向。今日中美贸易团队第三次电话谈话,市场信息结果偏乐观,或情绪上利好后期行情,关注后期中美谈判进展,谨防宏观风险。仅供参考。
【菜油】随着中粮GMO证书初审通过传言曝出,本轮中加关系炒作情绪迅速降温,本月20日传农业部GMO证书终审后将有望发放一批证书,国内供给紧张的预期逐渐消退。目前消息面处于真空期,回归至基本面来看,高库存、高仓单、高利润以及跨品种间高价差下,短线菜油进入回调修正。后续关注菜籽、菜油商检以及能否顺利通关卸货问题。仅供参考。
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