双焦上涨动能不足

隔夜，螺纹05合约下跌0.39%，收于3802，铁矿石05合约上涨0.90%，收于615.5，焦煤和焦炭05合约分别上涨0.24%和0.35%，收于1237.5和2007.0。动力煤05合约下跌0.17%，收于592.2，玻璃05合约上涨0%，收于1287。

螺纹钢方面，进入三月之后，由于两会的召开和采暖季限产考核时间临近检修钢厂明显增多，唐山、武安和江苏省均已出台相关限产政策，从上周的产量数据和高炉产能利用率数据来看供给端压力有所缓解。Mysteel调研显示，目前唐山地区钢企检修进一步增加，唐山地区近一周已确定的高炉检修（包括计划检修）涉及12家钢企14座高炉，新增检修容积11300m3，产能利用率61.12%，较上周四下降6.94%，影响日均铁水总量为16.78万吨。库存方面，节后第四周螺纹钢总库存的环比下降32.61万吨，下降的绝对量和降幅均大于前三年均值。目前螺纹钢总库存量1326.64万吨，同比18年降幅扩大至6.97%。螺纹钢周度表观消费量继续上行，环比增加86.88万吨至355.66万吨，公历同比增加142万吨。下游需求正常释放，供给端压力有所缓解，不过整体库存仍处于历史同期的高位。中国生态环境部部长在两会发言强调落实蓝天保卫战规划，供给端三月风口过后大幅放松的预期有所修正，目前阶段维持区间振荡观点，14日统计局1-2月数据集中发布，如出现极端数据可能会对盘面造成较大的影响，注意防范风险。

铁矿石方面，上周澳洲和巴西总发货量环比大幅减少422.1万吨，淡水河谷在Ponta da Madeira与CPBS港口的发货量急剧下降，在四大矿山中发货环比减量最大，叠加TIG港口暂时性关停的消息，铁矿石供给端仍有变数。需求端，由于三月环保压力增大，高炉检修增多，钢厂产能利用率环比明显下降，短期预计矿石价格跟随钢价运行，关注淡水河谷发货情况。

焦煤方面，目前煤矿供应偏紧，加上进口煤受限，焦煤市场整体偏强运行，需求端焦企利润尚可，山西、山东空气质量好转，焦企开工高位，对原煤需求有一定提升。但焦企炼焦煤库存已在高位，且两会后煤矿复产复产，预计从3月15日开始供应渐渐恢复至正常水平，前期焦煤涨价已消化部分供应偏紧格局，叠加钢厂提降对原料端价格打压，利空焦煤，近日公布的2月新增人民币信贷和社融环比大跌 M0同比下降2.4%，使得焦煤价格下跌进一步确定。

焦炭方面，近日焦炭市场偏弱运行，焦企开工连续四周维持高位，供大于求，目前钢厂提降100元/吨，部分焦化厂已接受，预计焦炭首轮提降将于本周基本落地。钢厂利润仍维持低位，近期高炉限产加剧，开工率下降，可用天数在正常偏高水平，钢厂补库意愿弱，部分甚至停止补库。非钢需求方面，目前港口库存高位，成交少。预计焦炭价格难涨，后期价格走势关注钢材需求。

动力煤方面，今日港口现货价格持续下跌，产地煤价部分地区也出现下跌，尽管产地煤供应收缩预计仍将维持至“两会”后，但目前陕西地区部分大矿已恢复生产，内蒙地区开工率较好，产地供应紧缩的局面得到一定缓解。进口煤2月数量大幅下降，关注海关对进口煤通关的限制是否会有所放开。需求端电厂日耗持续回落，中下游库存均处于偏高水平，电厂补库意愿较弱。但由于价格较高部分下游开始不愿高价接货，运费也出现持续回落，下游电厂库存充足，暂时并无补库需求。供应短缺局面逐步改善，需求端天气也逐步转暖，电厂日耗也将持续下降。今日期价偏弱，期现基差已经扩大至40元左右，关注两会后煤矿复工情况，预计期货价格将振荡走弱。