铜价仍将振荡上涨 LEM库存下降带动沪锌上涨

铜：交割临近现货升水，铜价仍将振荡上涨

　　昨日沪铜价格再次上涨，延续周一来强势，触及20日均线；夜盘伦铜冲高回落，沪铜价格跟随下跌。昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨—升水40元/吨，隔月合约价差back结构缩窄至90元/吨左右，持货商挺价抬升水情绪进一步发酵，好铜报价全面升水。宏观方面：英国议会否决首相的退欧方案；美国2月CPI同比增长1.5%，创两年半最小涨幅；政府工作报告为何不提“房住不炒”？住建部长回应：风向没变。行业方面：工信部：161项机械、冶金、有色、汽车等行业标准报批公示；应急管理部启动金属非金属地下矿山专项执法行动。本周铜价没有延续上周弱势表现，连续出现上涨，短期再次回到20日均线展开争夺。此前市场预期的伦铜紧张以及旺季需求均未能兑现，伦铜注销仓单回落以及国内下游需求不如预期是铜价回落主要原因。但我们认为，随着时间推移，下游消费回暖是大概率事件，因此对于铜价未来并不悲观。短期可以等待铜价企稳再度介入多单，预计今日铜价在49000—49500元/吨之间窄幅运行。

　　操作建议：沪铜1905合约在49000元/吨一线尝试做多。

　　锌：LME锌库存降至低位，带动沪锌上涨

　　昨日沪锌主力1905开盘振荡，尾盘拉涨，夜间拉涨后振荡，伦锌振荡上行，创7个月新高。昨日上海0#普通对1903合约报贴水10元/吨—平水，双燕报平水—升水20元/吨。期锌维持高位，冶炼厂出货正常，下游及贸易商接货显踌躇，市场出货为主。美国通胀仍处于低位，加大了美联储维持利率不变的可能性，美元走低，金属均收涨。今日关注美国2月PPI。ILZSG数据显示，全球锌市1月供应缺口缩窄至2.8万吨，去年12月修正后缺口为6.24万吨。去年锌市场供应缺口为38.4万吨，2017年和2016年的缺口分别为44.2万吨和12.8万吨。12日LME锌库存减少0.03万吨至5.92万吨，为2007年10月以来最低，推高伦锌价格走强，沪锌跟涨。目前国内供应仍受到环保以及搬迁等因素影响，虽然下游消费跟进不济，但仍存旺季预期，短期供需矛盾不明显。盘面看，主力跳空上涨收至小阳线，成交量有所放大，短期多头氛围不减。

　　操作建议：ZN1905多单持有。

　　铅：隔夜伦锌走强，短期提振铅价

　　周二沪铅主力1904合约报收小阴线，沿下行通道运行，收于17415元/吨，持仓量减768手至36226手。现货方面上海市场南方、双燕铅17400—17430元/吨，对1904合约升水20—50元/吨报价；江浙市场铜冠17400元/吨(发白)，对1903合约贴水20元/吨报价。期盘振荡走弱，持货商低价惜售，报价升水略有上调，但再生精铅价格优势明显，下游采购更青睐于再生，散单市场交投活跃度一般。SMM调研显示，2月国内再生铅冶炼企业开工率为32.80%，环比大幅下降17.54%；2月调研再生铅总产量共计9.48万吨，较1月减少5.07万吨。2月铅精矿开工率为24.2%，环比持续下降，降幅约5.9%。沪铅基本面来看，下方成本支撑尚存，上方则受到弱消费的制约，上下空间均较为有限，整体预计或呈宽幅振荡格局。隔夜锌价拉涨，今日或给予铅价一定支撑，盘面上主力即将换月，沪铅1905合约短期有企稳之势，建议依托17200元/吨的支撑试多。

　　操作建议：依托17200元/吨支撑试多。

　　责任编辑：李国雷

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