A股入摩 谈谈MSCI中国指数系列

MSCI即摩根士丹利资本国际公司，是一家指数供应商，与标普指数、富时罗素指数为国际上著名的三大指数供应商，国外的很多指数大多数都由这些公司编制发布。基金公司发布指数基金产品和ETF等需要向指数供应商缴纳一定费用。

中国国内主要的指数有中证指数系列、国证指数系列等。港股的恒生指数公司提供港股市场的主要指数如恒生指数、国企指数、恒生A股龙头指数等。

A股六月就要入摩，MSCI其实很早就发布了一些中国市场指数，不过主要纳入的股票都是国际投资者可以买卖的股票，之前没有沪深港股通时，A股基本为封闭市场，因为之前MSCI的指数主要成分股都是在港股或美股上市的中国公司股票,。

跟踪富时中国50指数的ETF -FXI，2004年10月5日就成立了，已经近14年的时间，富时中国50指数成分股主要为在港股上市的中国大型公司股票。包括H股、红筹股、私人控股的中国大陆公司股票。

2010年9月成立的MSCI中国小盘股指数，成分股主要为在港股、美股、国内B股上市的中国小型公司股票。

2011年成立的MSCI中国大盘股指数ETF-MCHI，成分股主要为在港股、美股上市的中国大型公司股票。比如阿里巴巴、腾讯、百度、中国平安、工商银行H股这些公司都是其成分股。

之前成立的这些MSCI ETF总之只能覆盖外国投资者可以买卖的中国公司股票，都不包括A股，以前的A股只有中国人能买，后来有了QFII、港股通等，这样逐渐A股的开放性越来越高。

2016MSCI就发布了MSCI中国A股国际指数ETF产品 CNYA，就是跟踪这只指数的。

这几只指数的估值一直都在美股的指数估值表中发布，因为有些人持有美元资产，但在港股、美股还是可以通过这些跟踪中国指数的ETF投资中国资产。

头条新闻都是坏消息更应坚持买入指数基金？-美股指数估值 2018年5月25日-价值漫步

只不过MSCI中国A股国际指数、小盘指数的ETF规模比较小，流动性比较差。后来我就把小盘股指数的估值删除了。不过刚才看了一下，MSCI中国小盘股指数 是今年涨的最好的一个指数，年初至今已经涨了8.2%。

这些国际指数公司编制发布的指数就是历史估值数据很难获得，因此给我们的估值带来了一定困难。目前只能根据与其相关性比较大的熟悉的指数估值水平大致估测。

跟踪这几个指数的美股ETF、资产规模及费率如下：

MSCI中国A股国际指数的初步成分股共226只，之前本来有234只，不过因为大A股的公司总喜欢任性停牌，某些停牌的股票就被临时剔除了。毕竟国际投资者对流动性的要求很高。

五只因为停牌被剔除的股票：东方园林、海南橡胶、中国中铁、太钢不锈和中兴通讯

西南证券、海南橡胶、上海建工三只股票将于2018年6月11日被调出沪股通标的，投资者将可卖不可买。MSCI将不把前述三只股票纳入到MSCI中国指数，也不会纳入MSCI A股全球通指数和MSCI中国A股大盘指数。

A股初次纳入MSCI新兴市场指数比例为2.5%，今年8月明晟公司将会提升纳入比例至5%。最终A股的纳入比例会达到40%。不过需要的时间应该比较久，目前追踪新兴市场指数的资金规模约为2万亿美元。

不过，最终指数的投资收益应该依然由成分股的盈利增长和股息决定，而非其他外部资金因素。这些或许对短期价格有影响，但长期应该依然关注基本面。

成分股如下：（应该剔除以上8只股票）目前不包括任何创业板股票。

国内基金公司最近也发行了很多只MSCI A股国际指数的产品，指数目前的估值为PE14.2 PB1.82.

目前查到MSCI A股国际指数 ETF CNYA的主要持仓如下，这39只股票的权重比例达到了50%以上：

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在wind中查询的MSCI中国A股在岸指数基日为2004年11月30日，基点1000，今日收盘3179.31.其长期收益基本和沪深300指数差不多。（应该是同期收益低于沪深300指数 2004年1000点，现在3770.59）

基金公司已经发行了很多只跟着MSCI 中国A股指数的基金，估计还有很多只还在路上

成立最早的为2002年成立的华安MSCI中国A股基金 040002

2015年成立的华夏MSCI中国A股ETF 000975 /512990

作者：价值漫步
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