白糖：郑糖昨日反弹

重要数据：2019年3月11日，白糖1905合约收盘价5120元/吨，较前一交易日上涨0.91%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州均报价5170元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。国际市场方面，ICE糖11号05合约收盘价为12.27美分/磅，较前一交易日上涨0.09美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为11910张，较前一交易日持平，有效预报的数量为4050张。

　　据印度糖业协会信息，甘蔗种植者在3月7日封锁Sangrur-Dhuri公路的抗议活动得到了当地人的支持，抗议者希望获得Dhuri糖厂的欠款。甘蔗种植者Avtar Singh表示，糖厂当局并没有释放其欠款36万卢比，有很多人因付款延迟而遭受巨大损失；由于许多人以每英亩5万至6万卢比的价格租用土地，将不得不从私人放债人那里获得更高的利息贷款来偿还这笔款项。

　　行情分析：国际方面，印度马邦糖厂收榨时间较上榨季提前，但最终减产效果有待观察，印度、泰国糖厂三月份的生产、收榨情况，是判断本榨季印度、泰国产量增减的关键，同时，市场关注点逐渐转向巴西中南部2019/20榨季，预计原糖震荡为主；国内方面，内蒙、广西2月份销量同比大增，受到需求支撑，预计未来一段时间郑糖在震荡中调整基差和价差结构，后期需要重点关注本年度配额外进口许可政策情况。长期来看，国际原糖价格长期维持低位，明年全球糖料种植面积或有所减少，在近期举办的迪拜糖会上，主流国际机构均预计供给过剩情况有所缓解，全球糖市供求状况有望向平衡点逼近。

　　策略：中性，布局1905和1909合约反套

　　风险点：政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气。