焦炭、焦煤：焦炭库存高企 需求疲弱击溃焦价

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，昨日邯郸、唐山、长治以及山东等地区钢厂对焦炭开启第一轮100元/吨提降，部分焦企已接受，日照港（600017）报价下调50元/吨。近期河北等地钢焦限产力度进一步加强，焦炭需求进一步缩减，部分焦企库存堆积，且港口库存持续高位，焦价难以维持高位。焦煤方面，近期焦企采购力度进一步放缓，尤其炼焦配煤补库缩减。且目前乌海及鄂尔多斯部分焦煤矿已逐步复产，供应逐渐转暖。综合来看，部分港口贸易商恐慌性出货，但焦炭盘面基本反应产地2-3轮下跌预期，虽仍有下跌空间，但跌幅有限。内蒙煤矿复产促使焦煤供应紧缩预期逐渐缓和，焦企对炼焦配煤需求较差，煤价支撑力度减弱。

　　策略：焦炭方面：中性，受两会影响，北方钢焦限产，但港口焦炭库存高位压制焦价，短期来看依然价格承压，整体价格走势跟随成材。焦煤方面：中性，煤矿复产较慢，短期下游多以消耗库存为主，澳洲焦煤进口不畅，整体限制了焦煤供给，结合成材短线操作。套利方面：1、关注焦炭和焦煤5-9正套机会，逢低做多；2、关注焦/矿比价继续下行的机会。

　　风险点：煤矿安全检查力度减弱；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。

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