PTA与EG：TA供需依然乐观 EG现货承压明显

本周观点及策略：近期聚酯产销大幅回升、库存显著回落，整体聚酯利润与库存均处于健康水平，后期聚酯负荷或进一步明显回升；TA方面，原料PX价差高位运行、TA加工费修复升至中等水平，大炼化PX产能的释放影响市场预期明显、未来较长一段时间预计仍会频繁带来扰动，中期原料端供需实际偏紧程度较依赖于PX-TA检修匹配程度、TA端利润仍易被PX侵蚀，目前整体供需进入由累库逐步转入去库的阶段、3月以后供需偏紧预期倾向于认为会逐步加重；EG方面，供需累库渐进尾声、但超高库存后期能否有效去化较依赖未来的检修力度，而目前国内检修力度依然不足，现货供需压力或继续抑制价格向上的弹性空间。价格走势而言，近期增值税变动及大炼化投放预期影响市场明显，尤其对TA期现和跨期的正套行为产生较明显的激励，随着价差显著扩张、相应驱动力量或会显著下降，另外主力合约3月中旬以后或逐步移仓至远月，近远月价差短期存在高位调整的可能，绝对价格上TA05暂维持中性观点，TA07及09短期中性、中长期谨慎乐观，策略上多单可考虑适量移仓到07及09合约；而EG06维持中性观点，中期反弹机会或需国内EG集中检修的出现，策略上可关注潜在期现正套机会。

　　单边：TA短期中性、中长期谨慎看多，策略上多单可考虑适量移仓到07及09合约；EG06维持中性观点，暂观望等待。

　　跨期：TA正套逢高离场、后期正套头寸滚动操作思路为主；EG关注6-9潜在反套机会。

　　套保：下游可考虑回调阶段远期合约买保锁定利润策略(侧重TA端)；有检修计划的TA工厂可考虑买保策略(调整产出与利润的分布)；EG关注潜在期现正套策略、参考200-300元/吨附近(注意比例分配)。

　　主要风险点：宏观系统性风险。

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　　(责任编辑：DF318)