铁矿石：环保趋严 铁矿价格短期承压

观点：巴西淡水河谷溃坝事故上周无进一步处理进展，期货盘面在2月28日因钢厂厂库节后首度出现下降和社库增幅下降后冲高，但随后几天因唐山、武安等地区烧结限产和钢厂因环保加强限产，铁矿出现回落态势。

　　以结算价计，主力1905合约跌1.12%，收于618.5点，大幅减仓13万手，持仓105万手，交易量大增至1034万手。近月1903合约跌1.26%，收于665点，持仓2.64万手；远月1909合约涨0.6%，收于583.5点，增仓6.7万手，持仓上升至34.85万手，成交量114万手。

　　供应方面，巴西澳洲发货量稳步上升，澳洲发货量处于历史偏高水平，环比去年年度均值上涨10%。预计巴西溃坝事故造成的供应缩量或会在后续月份中体现。需求方面，上周受唐山、武安、山东、徐州等地强化错峰停限产方案影响，检修高炉大幅增加，对铁矿石价格产生影响。不过随着钢材消费启动，上周钢材厂库社库节后首呈双将降趋势，这有利于稳定钢材价格，提升钢厂生产积极性。预计未来两周采购活动及成交量会继续活跃，供应短缺矛盾方开始显露。分品种方面，受制于钢厂利润压缩，中低品澳粉如超特粉仍是受青睐矿种，尤其唐山、武安等地区烧结限产以来，低品块矿溢价明显，采购上整体仍澳矿优于巴西矿。基差方面，随着5月合约临近，1905现货-期货基差有望逐步归零，有利于做空基差或买入套保。

　　总结来看，近期的铁矿走势将受烧结限产以及因环保加强钢厂限产压制，此外增值税降低和房产税提速等新闻也会对黑色板块整体形成情绪干扰，未来一段时间，现货价格除了受期货盘面影响，也会围绕钢厂补库节奏展开。方向上仍可关注铁矿回调后的做多机会，可逢回调买入。

　　策略：谨慎看涨，回调可逢低买入。重点关注05、07、09合约的多单机会，同时可考虑铁矿的连续奇数合约正套机会。卖现货买盘面做缩基差、持有烧结矿看多烧结溢价。

　　关注及风险点：一季度巴西和澳大利亚发运是否超预期、唐山等河北地区烧结限产是否继续执行、钢厂限产趋严。

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　　(责任编辑：DF318)