锌：仍存下行空间

LME库存持续下滑至历史低点，当前锌基本面表现平静，但受降税预期影响，国内锌远期合约大幅下跌，近远月价格迅速拉开。供给端炼厂供给瓶颈(搬厂、环保以及设备问题)等待突破，炼厂在高利润下仍存有较强增产预期，市场对于后续供应宽松仍有一定预期，锌价中期或仍将承压下行。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润高企，预计高利润模式难以维持，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年二季度)，预计炼厂开工难以长期维持低位(待观察)，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

　　策略：单边：中性，观望。套利：可考虑跨期正套。

　　风险点：宏观风险。