黑色金属周度报告：钢材供需结构逐渐改善 震荡偏强

上周市场总结

　　钢材：

　　供给方面，根据Mysteel数据显示，螺纹产量环比上周增加15.66万吨，目前由于废钢价格略有上涨，全国短流程电炉成本均价在3877元/吨，均有小幅度亏损，华中地区成本最低，短流程产量难以大幅度释放。 螺纹钢厂库存环比减少8.69万吨，社会库存环比增加64.56万吨，总库存环比增加55.873万吨，上周虽然依然堆积，但是累库速度已经放缓。需求方面，钢材下游需求已经开始逐步启动，节后以来板材的基本面恢复强于长材，在进入三月后，随着需求逐渐好转，钢材现货市场成交转好，支撑钢价底部，钢材期价大概率震荡走强，板材可能依旧强于长材。

　　铁矿石：

　　巴西淡水河谷矿难在春节期间逐渐发酵，影响产量7000万吨左右，整个南部系统年产量8640万吨，进一步超出预期的恶化的空间不大，此外公司正在努力恢复Brucutu矿区的经营情况。在连铁独立上涨驱动边际减弱的背景下，螺纹钢的价格走势和Brucutu矿区是否能恢复经营情况成为铁矿走势的影响因素。海外四大矿山发货情况暂时未受矿难影响，估计影响第二季度铁矿发货。淡水河谷想要恢复Brucutu矿区的经营时间预计不会短，由于巴西矿难导致铁矿价格中枢上抬，限制大幅度下跌空间，在独立上涨驱动因素减弱下，虽然大商所增加铁矿石交割库容，但是铁矿交割量不是特别大。目前看来，上周黑色板块后半周情绪转好，螺纹成材钢厂库存下降，吨钢利润回升，利好铁矿现货成交和情绪，预期跟随螺纹期价走势震荡偏强。

　　盘面价差：

　　上周螺纹05-10月间价差走扩，从204缩小至181后扩大至234，预计下周螺纹期价震荡偏强，05-10价差已经处于较高位置；螺纹10-01月间价差从155扩大至174。热卷的月间价差扩大幅度相比较大，05-10价差从203扩大至240。05合约螺矿比价从6回升到6.1,10/09合约螺矿比价从6回升至6.1。卷螺差05合约上周从-25上升至10,10合约从-24上升至4，卷螺差均处于历史同期较低水平位置。可以尝试继续买螺抛矿或者买卷抛螺。

　　一． 期货市场上周回顾

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　　上周螺纹钢05和10合约上期货公司的净持仓量的空头力量大幅度减少。螺纹05合约上前二十名期货公司净持仓量从净空头持仓55761手大幅度减少至净空头持仓37998手；螺纹10合约上前二十名期货公司净持仓从净空头持仓46996手减少至净空头持仓45204手。永安期货上周在螺纹05合约上总体减少多头持仓，净持仓从净多头持仓55536手减少至33732手；在10合约上净空头持仓减少至1981手。银河期货上周在螺纹05合约上从净空头持仓28529手小幅度上升至净空头持仓28950手，在螺纹10合约上减少空头持仓，从净空头持仓22365手减少至16350手。

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　　二． 钢矿期货价差情况

　　上周螺纹钢期价先抑后扬，现货价格较为坚挺，并小幅度上扬。RB01合约上周基差从535扩大至572，RB05合约基差从176缩小至164，RB10合约基差从380扩大至398。热卷主力合约上周同样期货价格先抑后扬，现货价格坚挺上涨，HC01合约基差上周从434先扩大到470后缩小至433，HC05合约基差从84缩小至25，HC10合约从287缩小至265。铁矿石基差上周铁矿石现货价格涨幅小于期货价格涨幅而缩小，I01合约基差从135缩小至123，I05合约基差从77缩小至55.9，I09合约基差从112缩小至97。

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　　上周螺纹05-10月间价差走扩，从204缩小至181后扩大至234，同比历史同期还是处于较高偏离程度；螺纹10-01月间价差从155扩大至174。热卷的月间价差扩大幅度相比较大，05-10价差从203扩大至240，热卷10-01价差从147扩大至168。铁矿石05-09和09-01月间价均有所扩大，分别为41和26.5。螺矿比价由于上周成材期价走势强于铁矿期价而反弹后后两个交易日有所缩小，05合约螺矿比价从6回升到6.1,10/09合约螺矿比价从6回升至6.1。卷螺差05合约上周从-25上升至10,10合约从-24上升至4，卷螺差均处于历史同期较低水平位置。

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　　三． 钢材现货市场

　　螺纹钢现货上海价格上周上涨70元/吨至3860元/吨，广州上涨40元/吨至4210元/吨，天津上涨60元/吨至3900元/吨。热卷现货上海上涨70元/吨至3880元/吨。钢材现货市场成交情况有所好转，从上周一全国建材成交14.77万吨，到周五已经上涨到22.6万吨；预计下周成交情况会有持续好转，对建材价格也有一定支撑。

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　　四． 钢材基本面情况

　　上周，全国高炉开工率高达65.75%，同比历史同期上升了2个百分点；其中，唐山高炉开工率同比历史同期增加了6个百分点至57.78%；钢厂开工情况均好于2018年同期。上周螺纹钢周度产量为324.65万吨，同比2018年大幅度增加了12.95%，其中河北螺纹产量同比2018年增加了29.4%，华东地区螺纹产量上周有所恢复，同比去年增加了19.1%。虽然依然在采暖季环保限产期间，但是由于环保放松，螺纹产量依然处于历史同期水平较高水平；此外，上周的独立电弧炉厂的开工率有所提升，恢复至22.69%，未来预期还有短流程逐渐复产后的螺纹钢产量增量。虽然产量依然在增加，但是进入3月后，下游需求开始逐渐启动，上周钢厂库吨有所下降，对于螺纹价格的压力有所减缓。螺纹周度开工率同样有所上升，为68.2%，产能利用率达到了71.17%。热卷周度产量为329.43万吨，同比去年增加了3.14%，相较螺纹产量增幅不大。

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　　五． 钢材利润

　　上周炉料成本中，铁矿石成本有所下降，冶金焦基本维持价格水平，总体上螺纹和热卷的生产成本小幅度下降；相比前周吨钢利润，上周利润小幅度抬升；截止上周五，上海螺纹吨钢毛利为450元/吨，上海热卷由于上周热卷现货价格上涨幅度较大，吨钢毛利也有所上升，为393元/吨。螺纹和热卷05/10合约的盘面利润均贴水于现货利润。此外，上周华东地区螺纹钢全废钢电炉成本维持在3883元/吨，华中地区电炉成本最低，为3738元/吨，最高依然是华南地区，达到4009元/吨；全国平均成本为3877元/吨，相比螺纹市场价格，依然处于小幅亏损。

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　　六． 钢材库存

　　螺纹钢上周35城社会库存为1018.66万吨，同比去年同期仅仅小幅度增加了1.03%，增速大幅度下降；螺纹钢钢厂库存同比增加8.41%至340.59万吨，环比上周是在减少。热卷上周33城社会库存同比增加3.17%至274.59万吨，钢厂库存同比下降17.85%至96万吨。由于今年春节时间较早，并且采暖季环保限产放松，钢材产量高于去年同期，上周社会库存的堆积速度有所减慢，螺纹的社库和厂库总量相比去年同期水平相差无几，螺纹厂库开始减少，下游需求在进入3月后逐渐开始启动，对钢材价格形成一定支撑。五种钢材总计社会库存为1868.66万吨，总钢厂库存652.28万吨。总体钢材库存水平高于去年同期。

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　　七． 铁矿石现货市场

　　上周61%金布巴粉现货价格上涨10元/吨至601元/吨，61.5%PB粉现货价格先跌后张至633元/吨。上周PB块矿和PB粉的现货价差小幅度缩小至213元/吨，处于历史同期较高水平；PB粉和金布巴粉现货价差缩小至31元/吨附近；PB粉和低品超特粉的现货价差由于超特粉的价格上涨而缩小，从124缩小至119。

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　　八． 铁矿石基本面情况

　　截止至2月22日，澳洲巴西铁矿总发货量同比减少1.17%至2247.3万吨，其中澳洲发货量同比增加4.27%至1635.3万吨，巴西发货量同比大幅度下降13.24%至612万吨，同比上一期，这一期的巴西澳洲矿石发货量化大幅度下降。预计巴西矿难将会逐渐影响第二季度巴西矿的发货情况。铁矿港口成交情况因为钢厂部分长流程高炉的复产，相较节后成交情况大有好转，截止2月22日，铁矿港口成交同比仅小幅度降低0.22%至66.55万吨。

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　　九． 铁矿石库存情况

　　铁矿石港口总库存上周环比上升至1.478亿吨，其中45港口块矿有所堆积，从1609万吨上升至1645.38万吨；球团同样大幅度堆积，从450万吨上升到483.86万吨。澳洲铁矿库存环比上升至7512.64万吨，巴西矿大幅度堆积至4178.74万吨。目前从2月的铁矿库存水平看，暂时未收到巴西矿难的影响，预计将会影响第二季度的巴西矿的发货量，从而影响港口库存。