美股一周展望：美股不可能永远傲视其他地区股市

2019-03-04T03:32:22
路透纽约3月1日 - 2019年开局美股表现傲视多数其地股市，但胜出的差距正在缩小，一些投资人正在关注对全球其他地区起决定性作用的可能因素。


2019年2月27日，美国纽约，纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid
投资人表示有几个因素可能会造成其他发达或新兴市场的表现胜出，包括了美国企业获利增长放缓、美元走贬、中国和欧元经济改善，以及全球贸易紧张情势获得解除。

标普500指数.SPX今年以来上涨11%，协助该股指扩大自美股10年前开始这波多头走势以来的优势。

根据美银美林，相对于全球其他发达市场，美股正接近70年高位。

“大部分情况是一直与美国表现胜过于非美国的趋势相当一致，”宏利资产管理驻波士顿资产配置主管Nathan Thooft表示。“不过，实际情况是不可能永远如此。”

根据富时罗素的全球市场研究，今年美国企业获利料上升5.3%，2018年劲扬24.4%。

今年除英国外的欧洲企业获利料增长9.1%，新兴市场企业获利预计成长13.9%。

此外，根据路孚特(Refinitiv)数据，未来12个月标普500指数成分股市盈率料为16.4倍，比欧股泛欧STOXX指数的13.4倍以及MSCI明晟新兴市场股指的11.5倍更高。另外，标普500指数与其他指数之间市值落差为历来之最。

“大家愿意为美国股市付出相当高的溢价，”USAA Asset Management投资组合经理Lance Humphrey表示，“我们的看法是，美国基本面不见得能够为这样的溢价幅度提供理据。”

市值落差一直是一大吸引力，尤其对于新兴市场而言。根据美银美林上月的基金经理人调查，新兴市场“交投最为热络。”

强势美元是影响新兴市场的另一要素，许多新兴市场国家借有以美元计价的债务。对美国投资者而言，强势美元也让他们在投资国际基金时换汇成本增加。

投资者称，考虑到美联储采取更偏鸽派的立场，美元今年却意外持坚，但美元下跌可能对美国以外的股市有利。

中美贸易争端解决可能带来进一步提振，投资者已经对两国将达成贸易协议持乐观看法。

“如果中国和美国能够达成不错的协议，实际上将提振新兴市场，对新兴市场的影响将大于对美国市场的影响，”TIAA Bank全球市场业务总裁Chris Gaffney称。“所有新兴市场都在一定程度上依赖中国，因为对大部分新兴市场而言中国是其最大的贸易伙伴。”

贸易问题有望达成积极的解决方案，推动中国沪综指.SSEC今年以来上涨22%，表现强于美国和其他地区主要股指。

欧洲STOXX 600指数今年上涨10%。低迷的经济前景--预计欧元区经济今年将增长1.3%，仅略高于美国经济增长率的一半--和英国等地的政治不确定性令股市承压。

摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett上周发布报告称，欧洲股市的表现应当强于美国股市，并称“温和的经济增长预期看起来是可以实现的。”

“现在欧洲最好的事就是没人抱有期待。这意味着一点点好消息就可以起到很大作用。”亚特兰大SunTrust Advisory Services首席市场分析师Keith Lerner说。

驱动美股今年表现领先的一项因素是美国股指中科技股的权重甚高。MSCI明晟美国指数成分股近四分之一是科技股，金融股为15%。相较之下，MSCI明晟欧盟指数金融股权重为19%，科技股仅6%。

科技股和其他高增长股票向来深受青睐，但一些投资者预期会转向金融股和其他价值型股票，所以欧股或可受到相对提振。

当然，不是每个人都这么想。DataTrek Research共同创办人Nicholas Colas就怀疑金融股今年能否领衔上攻，所以比起全球其他区域股指，他更偏好标普500指数。

Baird投资策略师Willie Delwiche说，远离美国市场的地域多元化投资做法已经损及回报，所以投资者“势必有些害怕”将投资配置到世界其它地方。

宏利资产管理的Thooft说，就目前情况而言，“毫无疑问，美国资产已被过量持有。”(完)

编译 戴素萍/陈宗琦/王灿/李婷仪 审校 孙茉莉/徐文焰/白云