3月4日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-白糖】主产区巴西降雨和天气状况改善，对糖价带来压力，原糖周五收跌。评：国际市场基本面方面，印度两大产糖邦最新公布的估产显示减产并不明显，且在目前低糖价下，印度也已经签订200万吨出口合同。同时，印度5月大选前，政府向糖厂释放利好信号，令市场继续担忧未来印度高产。此外，对巴西新榨季的供应预期也令市场承压，原糖仍偏弱震荡。国内在政策利多下强于外盘，维持高位震荡，震荡区间5050-5280，建议暂且观望或日内短空介入。

【短评-棉花】上周因资金成本利息增加，喀什等地区报价上调50-100元/吨。评：皮棉现货报价稳中有涨，疆内多数轧花厂库存维持高位，挺价惜售意愿偏强，多数优质皮棉已被注册仓单，新疆棉仓单数量仍然庞大。下游整体购棉需求偏低，消费动力不足，不过美国对2018年9月起加征关税的自华进口商品，不提高加征关税税率，贸易摩擦情绪缓和。因此，预计短期内皮棉市场或稳中向好，下方支撑15180，建议择机入长线多单。

【短评-铜】3月1日，上海平水铜成交价在49840-49920元/吨，LME库存减少2375吨至126100吨。评：周五美元指数走强，压制沪铜价格，沪铜冲高回落，但短期内受库存下滑影响及海外冶炼厂、矿山事故频发，供应端偏紧，沪铜还有继续冲高的动力，预计将在50000-50400之间保持震荡，操作上逢低可以继续加多，51000附近止盈。

【短评-镍】3月1日，金川镍成交价在103350-103500元/吨，LME库存减少150吨至196782吨。评：2月不锈钢行业PMI综合指数终值48.05%，较1月份小幅上调0.84%，好于预期，钢厂对3月份镍价总体偏乐观，因此短期预计将会延续上涨，预计运行空间在10.4-10.5万/吨，操作上多单冲高止盈，新单暂缓介入。

【短评-黄金】美国2月ISM制造业指数从56.6下降至54.2。美国2月消费者信心指数终值从95.5下降至93.8。评：周五美元指数涨0.25%报96.4702，上周跌0.07%，连跌两周。美国经济动能减弱，美元区间震荡。短期美元反弹，使得黄金承压。全球股市上涨持续，风险偏好有所增加，利空黄金。人民币仍处于升值通道，利空黄金。黄金震荡偏空，沪金在286处存在压力。前期空单继续持有。

【短评-债市】本周央行公开市场将有2200亿元逆回购到期。此外，3月7日，有1045亿元MLF资金到期。评：资金面仍然较为宽松，央行重申货币政策稳健方向并未改变。近期股市反弹动能仍然存在。国债震荡偏空，关注股市情况。上方压力位97，空单择机入场。

【短评-大盘】上周五沪深两市大幅上涨，上证综指报2994.01点，涨1.80%；深证成指报9167.65点，涨1.50%；创业板指报1567.87点，涨2.10%。成交额较前一个交易日微幅放大。股指再度上攻，个股涨多跌少，但未见普涨。评：近期关于科创板上市的配套细则不断出台，预计市场在此消息下，稍作震荡后还有可能继续上冲。而且近期大盘以震荡的方式逐渐消化了远离5日线的风险。今天大盘有可能延续上周五的上涨。

【短评-期指】上周五三大主力合约跟随指数上涨，截至收盘，IF主力合约涨1.99%报收3750点，升水0.29；IC主力合约涨1.15%报收5081.2点，升水13.97点；IH主力合约涨2.52%报收2823.6，升水4.13点。评：从盘面来看，市场整体还是具备继续上攻的条件，但是市场面临的是3000点整数关口，此点位是前期密集成交区，抛压估计较大，即使指数冲高3000点位，后期大概率也会回调，所以IC合约目前虽然会跟随大盘短多反弹，但是参与风险较大，建议暂时空仓观望。

【短评-焦煤】近日，内蒙古自治区能源局发布《关于印发2019年上半年煤矿安全检查计划的通知》的影响，三月份内蒙古地区煤矿均暂停挖采。评：年后内蒙古地区煤矿安全检查趋严，焦煤供应相对偏紧，叠加全国两会期间，国家对全国煤矿进行严格安全检查，利好焦煤价格。整体上，下游旺季需求即将到来，焦企开工受限对焦煤价格影响较小，预计短期焦煤价格震荡偏多，关注1323.5压力，建议多单继续持有，止损1300。

【短评-螺纹钢】周日晚上，武安限产细则落地，2019年3月3日起执行至2019年3月31日，各企业采暖季期间拖欠的产能，原则上在采暖季结束后4月份补齐限产比例对应的管控天数。评：两会时间到来，叠加河北邯郸、武安地区空气质量未达标，考核压力较大，补限产政策落地，唐山、徐州或将跟进限产措施。整体上，“两会”导致区域性环保限产趋严，在旺季即将到来之际供给显著减少会提高钢价，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3900点压力，建议多单继续持有，止损点3785。

【短评-PVC】PVC社会库存51.92万吨，上升0.23万吨；西北地区电石到货中间价2940元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价5944元/吨，下降444元/吨。评：社会库存垒库持续，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价有所下行，下游需求存增加预期。预计1905合约短期6450-6630区间震荡，建议观望或短线多单操作。

【短评-乙二醇】乙烯法开工82%，保持稳定；非乙烯法开工73%，保持稳定；华东乙二醇库存108.7万吨，下降0.5万吨；华东市场中间价5210元/吨，上涨190元/吨；江浙涤短库存5天，上升1.5天，涤纶长丝FDY（150D）中间价9150元/吨，下降50元/吨。评：华东乙二醇库存高位有所下降，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格持续走弱，成本端原油近期调整。预计1906合约短期5200上方震荡偏强运行，建议观望待进一步企稳。

【短评-豆粕】由于单产的恢复，福四通上周五称，上调巴西2018/19年度大豆产量预估值1.13027亿吨，前次的预估量为1.12195亿吨。巴西贸易部周五公布的数据显示，巴西2月大豆出口量为609万吨，高于1月的215万吨和去年同期的286万吨。评：由于对未来中美协商的乐观上周五美豆夜盘先跌后涨，短期来看，在中美谈判取得最后结果前，美盘大豆难以找到明确方向。国内粕类市场由于菜粕上涨有所反弹，但考虑到基本面薄弱，预计短期将在2450-2550间震荡仍以逢高沽空为主。

【短评-棕榈油】据船运机构SGS公布的数据显示，马来西亚2月棕榈油出口较1月出口的1,453,589吨下降15.3%，至1,231,858吨。船运机构ITS的调查数据显示，2月马来西亚棕榈油出口下滑14. 5%。评：从调查机构的数据来看，二月内虽然印度进口有所上升，但由于中国和欧盟进口量下降，月度马来西亚出口环比一月下降明显。上周五由于菜油证书被拒方面的炒作，国内油脂价格均有上涨，但考虑到棕榈油目前基本面较弱，且菜油在油脂中消费占比不高，预计棕榈油上行仍压力重重，不建议追高。

【短评-原油】最新一期的EIA报告，美国原油产量已经达到1210万桶/天，再一次刷新了历史最高值。评：由于美国产量对opec+的挤出效应，真实世界的去库存效果尚不明显。但上周四俄罗斯和OPEC秘书长的言论，市场关注的焦点仍是在OPEC+减产带来的供给端收缩。预计原油短期震荡过渡，中期等待3月份和4月份数据及俄罗斯等国的言论兑现（不能证明是谎言之前，就延续主逻辑（OPEC+减产）方向。

【短评-PTA】PTA行业库存在120万吨附近; PTA行业目前加工费只有500元/吨附近。评：在经历3月份的累库后，其有可能将会增加至140万吨附近，而该水平与去年同期基本持平，供需对行情缺乏提振，但PTA行业目前加工费只有500元/吨附近，这对于PTA行业来说，已经是亏损的。在PX紧平衡状态下，原油焦点仍是在OPEC+减产带来的供给端收缩背景下，PTA的成本端表现出相对较强的姿态，其在亏损的现状下，继续下跌的空间是比较有限的。预计原油不突破之前，PTA短期围绕6300-6700区域震荡，中期跟随原油突破方向（在PX新产能投放前，该逻辑成立；投放后，最好套利操作）

【短评-橡胶】1月泰国出口量为41.91万吨，同环比均下滑；我国1月进口天然橡胶和合成橡胶66.7万吨，同比下降20.6%。根据第一商务车网数据，2月我国重卡车工销售各类车型7.5万辆，同比上升0.23%。评：2018年四季度以来，受期货价格低迷和终端需求偏弱影响，我国进口量持续减少，节后新胶注册入库数量大幅减少，但即使如此，我国绝对库存数量仍大，2月重卡数据尚可，叠加产区停割和东南亚出口吨位计划，短期仍支撑胶价价格反弹；大结构方面，开割面积增加和终端需求低迷事实为变。对于橡胶，短期反弹，中期要关注后续终端需求及3月下旬开割题材预期出现后，届时压力会增加。


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