3月1日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周四大盘冲高后回落，市场热点散乱，大金融股出现回调，截至收盘，上证指数报2940.95点，跌0.44%；深成指报9031.93，涨0.29%；创业板报1535.68点，涨1.00%。两市成交近6600亿元。创业板本月大涨25%，涨幅历史第一，沪指大涨近14%，深成指涨超20%。评：从形态上看，市场短线依旧存在向上的趋势，而且近期以震荡的方式逐渐消化远离5日线的风险。今天MSCI将A股纳入比重提高到20%，在此消息刺激下，预计今天大盘还有可能继续上攻3000点。

【短评-期指】周四三大主力合约跟随指数震荡，截至收盘，IF主力合约涨0.04%报收3677.4点，升水8.03；IC主力合约涨0.37%报收5034.6点，升水9.31点；IH主力合约涨0.15%报收2753.8，升水9.83点。评：从盘面来看，市场整体还是具备继续上攻的条件，但上方压力也不容小觑。中证500指数日K线接近年线，周K线接近60周均线，“价格很高，收益很小”，预计后期风险大于机会，不建议追高IC。

【短评-黄金】周四美元指数涨0.07%报96.2218，2月份涨0.69%，为三个月来首次月度上涨。评：美国第四季度GDP增长2.6%好于预期，提振美元。黄金上涨动能减弱。近期全球股市上涨持续，风险偏好有所增加，利空黄金。人民币仍有升值空间，利空黄金。短期黄金震荡偏空。沪金在285处存在支撑。前期空单继续持有。

【短评-债市】Shibor普遍下行，短端品种下行幅度较大，隔夜品种跌7bp报2.584%，7天期跌9.2bp报2.658%，14天期跌15.7bp报2.73%。评：资金面再度表现宽松，央行重申货币政策稳健方向并未改变。近期股市反弹动能仍然存在。中期维持国债高位震荡判断，短期震荡偏空，关注股市情况。下方支撑位97，日内操作。

【短评-PVC】PVC社会库存49.49万吨，上升2.35万吨；西北地区电石到货中间价2915元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6388元/吨，缓慢下行趋势。评：社会库存垒库持续，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳。预计1905合约短期6350-6500区间震荡，观望为宜。

【短评-乙二醇】乙烯法开工82%，保持稳定；非乙烯法开工73%，保持稳定；华东乙二醇库存109.2万吨，增加2.6万吨；华东市场中间价4985元/吨，保持稳定；江浙涤短库存5天，上升1.5天，涤纶长丝FDY（150D）中间价9200元/吨，缓慢下行趋势。评：华东乙二醇库存持续垒库，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格有所走弱，成本端原油较稳。预计1906合约短期5100-5250区间震荡，建议观望或5150附近短线多单开仓，止损5130。

【短评-甲醇】供应端，甲醇开工率下降0.46%，后续供应呈宽松的特点；需求端，醋酸开工91.12%，保持稳定，甲醛开工25.98%，上升17.5%，甲醇制烯烃开工84.05%，上升1.5%，华东市场中间价2515元/吨，下降7元/吨，近期原料煤价格平稳。评：总体下游开工增加，甲醇库存处于高位，预计短期1905合约2500-2580区间震荡，建议观望。

【短评-棉花】近期棉花销售贸易商大多采取“CF1905+基差”报价方式，“双29”公定报价15450-15600元/吨，“双28”公定报价15300-15400元/吨。评：棉花加工企业、贸易商主动下调高等级棉花报价意愿不强，惜售情绪仍较为明显。此外，虽然受2月底配额集中、放量使用的影响，签约进口外棉大幅增长，对国内棉花市场有些冲击，但考虑到中美贸易磋商不断释放利多消息及棉花成本不断累积等因素支撑，郑棉下方空间有限，支撑位15000，建议暂且观望或择机入长线多单。

【短评-白糖】ISO周四表示，全球2018/19年度糖市供应过剩量料为64.1万吨，低于此前预计的217万吨。评：调降供应过剩预估主要是因巴西及欧盟产量前景不佳部分被泰国产量上修所抵消，不过该报告并未产生较大影响，ICE原糖期货跟随原油和其他大宗商品走势收跌。国内由于原糖的冲高回落，现货近两个交易日出现下调价格走势，盘面多头资金有所侧推，开始延续震荡调整。郑糖短期内或在5100-5200区间内窄幅震荡，今日或震荡偏弱，建议短空介入，宜快进快出。

【短评-铜】2月28日，上海平水铜成交价在49900-49970元/吨，LME库存减少2450吨至128475吨。评：中国1月财新中国PMI录得48.3，低于2018年12月1.4个百分点，为2016年3月以来新低，但LME库存下滑至1970以来新低支撑铜价，因此短期内沪铜在基本面供需无明显变化的情况下，将在50000-50400之间保持弱势震荡，多单继续保留。

【短评-镍】2月28日，金川镍成交价在103000-103700元/吨，LME库存减少750吨至196932吨。评：内蒙古地区将进行为期一月的安全大检查，市场预期此次检查可能影响到内蒙古的镍铁产量，同时因镍库存偏低以及下游不锈钢需求恢复的预期存在，沪镍有望继续走强，预计运行空间在10.2-10.3万/吨，操作上多单继续保留。

【短评-螺纹钢】截至本周2月28日，螺纹钢社会库存1018.66万吨，较上周上涨64.56万吨，钢厂库存340.59万吨，较上周下降8.69万吨。评：螺纹钢社库继续累积，厂库开始下降，螺纹钢库存转折点可能即将到来，市场情绪有所提振，但是节后受工人返回工作岗位时间较晚和天气不利的影响，下游工地复工时间延后，需关注下游去库存速度。整体上，“两会”或将导致区域性环保限产趋严，对螺纹钢价格有所支撑，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3800点压力，建议逢低做多为主，止损3700。

【短评-铁矿石】河北唐山市启动重度污染天气1级应急响应，烧结机最低停产40%，时间3月1日至3月6日。评：受下游工地复工较为缓慢和环保限产的影响，钢厂补库需求较弱，实行按需补库，铁矿石现货价格继续弱势调整。整体上，钢材、双焦期价上涨带动铁矿石价格止跌反弹，但是铁矿石港口库存继续累积， 叠加“两会”期间河北地区环保限产趋严，利空铁矿石需求，预计短期铁矿石震荡偏多，上方空间有限，建议轻仓逢高做空，止损620。

【短评-豆粕】据美国农业部出口销售报告，截至2月21日当周，美国2018/19市场年度大豆净出口219.6万吨，其中向中国出口181.57万吨，同期大豆出口装船227.08万吨，向中国出口装船138.37万吨。评：由于中国对美豆的进口，美农报告中大豆出口数量远超预期，但受累于对中美贸易磋商的忧虑，昨夜CBOT大豆继续下跌。连盘国内年后油厂开工率回升，豆粕库存周度增长，在猪瘟继续发生的情况下，中短期内豆粕价格都将承压。贸易磋商的进展仍影响豆粕盘面价格。预计短期将在2450-2550间震荡，逢高沽空为主。

【短评-棕榈油】据船运机构AmSpec公布的数据，马来西亚2月棕榈油产品出口量较前月下滑15.2%，至1,243,308吨。船运机构ITS的调查数据显示，2月马来西亚棕榈油出口下滑14.5.5%。评：近来统计数据显示2月马来西亚棕榈油出口量较1月有所回落，市场原有的棕榈油库存回落预期恐难以实现，在马来西亚棕榈油库存仍在300万吨之上的情况下，近日马盘棕榈油5连跌，年前涨幅基本吐回。国内棕榈油年后需求转弱，加之国际棕榈油价的下行，导致也呈现下跌走势。棕榈油价格难找利好支撑，4600附近空单介入。

【短评-原油】市场消息：美国能源部发布出售战略性原油储备的通知，将自储备中提供至多600万桶的战略石油储备（SPR）原油以供出售。美国能源部出售的这一批原油的交付时间在5月。评：OPEC+和美国扳手腕，人的因素太大。整体上，前天OPEC秘书长和俄罗斯表态，市场再次回到了OPEC+主导市场逻辑上。原油震荡偏多，关注后续数据。

【短评-PTA】PTA库存累积至100万—120万吨; 目前PX-石脑油价差依旧维持在570美元/吨附近的高位，且3月PX ACP倡导价格基本在1200美元/吨。评：PTA累库，终端库存累积，聚酯价格走弱。成本方面，PX报价仍强，预计新装置投产前，仍维持偏高利润；原油震荡偏强。PTA受成本支撑强劲，6300区域是强支撑区域。可依托该区域轻仓入市多单（在PX新产能不释放前）

【短评-橡胶】据了解春节过后轮胎厂成品库存消化情况良好，成品库存从节前45天以上目前普遍下降至30天左右，原料库存在15-20天左右，市场普遍预期随着轮胎开工提升，3月上旬轮胎厂存在较集中采购可能。评：产区停割，下游终端工厂随着原料库存和成品库存消化存在较集中采购可能，当前市场寄望以此带动价格。但是春节后胶价上涨并未带动终端工厂采购积极性，叠加市场多头资金方向不明，导致沪胶继续上涨动力不足，预计空间不大。毕竟整体大空格局未变。

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