CIFI 强势反弹

从3月1日当周分品种来看，市场仍处于宏观偏多氛围中，工业品涨声一片，大面积飘红。动力煤强势反弹，领涨工业品，上涨6.35%，石油沥青、铅和甲醇涨幅均超过4%，但是白银和玻璃则弱势回调，略显低迷。

上周，动力煤期货持续上行，走势偏强，目前上涨的主要逻辑依然是内蒙古矿难所带来的后续影响。煤炭主产区持续大范围的安全检查以及很多煤矿复产后又停产，不断挤压着市场未来的供给预期。坑口煤炭价格上涨牵动港口煤价持续上行，再加上随着下游工厂的陆续复工，电厂日耗持续回升。因此，电厂存在一定的补库需求，港口拉运煤炭船舶数量开始上涨，煤炭运费也逐渐水涨船高。

国内沥青现货价格持稳偏强。北方炼厂仍以前期合同为主，部分地区有焦化需求支撑，南方地区贸易商按需备货，下游需求持续恢复。长三角地区贸易商备货有条不紊地进行，带动社会库存增加，炼厂开工率维持低位。山东地区春节后物流逐步恢复，市场刚需较少，以消化前期合同为主。西南地区主力炼厂间歇性停产，区内需求仍需时日恢复。东北地区焦化需求较好，库存处于低位。西北地区主力炼厂产销稳定，但是库存仍然偏高，短期内仍将稳价销售。

沪铅表现亮眼，连续跳空高开，多头力量较为集中。铅价快速拉升，蓄企采购持谨慎态度，以按需采购为主，散单市场交投温和。原生炼厂方面维持正常出货，散单出货积极。持货商随行就市，逢高甩货，散单报价也呈现明显的降升水情况。再生铅市场，因铅价触底反升，炼厂生产已经存在利润，再生倒挂也收窄至平水附近。

甲醇重心不断抬升，成功突破前期高点，创年内新高。国内甲醇现货市场气氛偏暖，价格积极上推。西北主产区企业签单顺利，出货平稳，大部分厂家停售。西北地区个别甲醇装置负荷提升，但是西南、山东、河北地区部分装置停车检修，甲醇整体运行负荷降低。下游市场需求逐步恢复，阶段性采购集中，传统需求也出现一定程度的好转。市场买气充足，甲醇现货成交顺利。持货商推涨意向强烈，商谈价格走高。沿海市场排货速度缓慢，甲醇港口库存延续上涨趋势，累积至111.78万吨。港口库存居高不下，但是可流通货源有限，沿海地区甲醇艰难上行。国际市场甲醇表现偏强，报价积极上推。终端需求不断改善，在春季检修、新增烯烃装置投产等预期下，甲醇供需格局向好。

受中美贸易磋商释放重大利好，风险资产走强，贵金属受抑，但是美朝双方会晤，双方未达成任何协议，叠加印巴冲突升级，提振贵金属短暂避险需求。另外，美国2018年第四季度GDP同比增速2.6%，好于预期，全年增速2.9%，为2015年来最高，提振美元。整体来看，在市场已充分消化美联储暂停加息的利多、美国GDP增速好于预期下，贵金属表现偏弱。

春节后，玻璃企业涨价策略对出库影响不及预期，需求恢复迟缓，贸易商春节前积极备货，导致春节后处于消化库存阶段，企业出库压力增加，行业库存同比已增加800万重箱。从市场反映来看，中下游库存积压较为严重，部分企业为加速出库已开始下调报价，沙河地区企业也出台相应政策刺激下游备货。近一个月产能变动不大，进入3月华中地区预计有生产线复产，产量将维持高位。从年初以来的房企债券融资情况看，资金面紧张情况有所好转，预计房地产竣工将延续去年12月以来的回升趋势，所以对3月后的玻璃需求仍偏乐观。

                            （作者单位：方正中期期货）