招金期货研究院2019.03.04品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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2019.03.04玉米、淀粉基本面分析
【操作建议】
建议：玉米多单持有
【核心观点】近期玉米期价大幅走高，市场消息称国家将启动临储玉米收购，价格随行就市，给市场带来利多。加上朝美双方确定取消联合签约仪式，中美关系趋近预期加强，均对价格形成利好，整体而言，若国家出台玉米收购政策，价格必然受到支撑，一旦证伪，期价将回归偏弱局面。
【基本面信息】
1、朝美双方确定取消联合签约仪式，中美关系趋近预期加强。
2、市场消息称国家将启动临储玉米收购，价格随行就市
3、大豆振兴计划，多途径扩大大豆种植面积，一定程度挤占玉米种植面积（潜在利多）。
4、黑龙江省公布第一批省级储备玉米收储计划。
5、临储拍卖延期炒作。
6、传言3-4月份可能有深加工企业补贴。
7、非洲猪瘟仍是最大的利空，生猪存栏减幅从5%、10%的预估发展到20%、30%的程度，随着猪瘟从散点到全国爆发，从散养户到大猪厂、种猪厂，悲观预期依旧存在。
8、当前深加工企业下游产品库存累积，走货不畅，采购疲软。
9、供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
【重点关注】
综合以上分析，当前不确定因素较多，阶段性炒作或令价格反复，后期或远月强近月弱，关注中美贸易的最终谈判；猪瘟。仅供参考。

【早盘交易提示-动力煤】
从近日期现货走势表现看，供应端尤其主产地煤矿增量受限、库存低位，叠加部分化工厂、水泥厂及贸易商等用户积极采购，使坑口价出现大涨，预计该状态可持续至“两会”后，届时或将止涨趋稳。
与此同时，坑口价上涨对港口价有一定的传导作用，现现货价涨至为622元左右，最高或将涨至650元附近，产港价格倒挂形势在逐步好转。虽当前终端电厂仍采购积极性不高，较谨慎，但其存煤可用天数下降幅度及速度远超预期，故其对煤价的利空作用已暂退居二线，煤矿产量收紧及库存少为短期内主要矛盾，基于此考虑，预计后期煤价上方或仍有空间。
操作上建议，多单者可继续持有，但需设好止盈，利好因素正日趋饱和；空仓者可继续观望。仅供参考。

【PVC基本面分析2019.03.04】
1、成本端：煤炭安全事故致使电石上游兰炭产量下降，同时内蒙地区限电导致电石开工下降，本周电石价格上涨50元/吨，3月份基本面看仍有一定上涨空间，PVC成本支撑力度增强。
2、现货方面：PVC期货大幅上涨，但现货价格稳中下调，市场贸易企业部分降价，价格重心下移后，整体成交气氛表现较好，关注后期需求表现。
3、供应端：本周期PVC生产企业样本开工率在80.24%，较上周下降3.48%，较去年同期下降1.76%；周期内青岛海湾检修、大沽/中泰等装置调整，个别企业开工维持5-7成，拉低样本数据。关注后期春季检修计划的公布。
4、库存：最新社会库存显示，华东地区社会库存27万吨，环比上涨10.2%，同比去年同期高1.89%，华南地区社会库存11.92万吨，环比上涨0.68%，同比去年同期高40.24%，总社会库存38.5万吨，环比上涨7.1%，同比去年同期高11.2%。华东地区部分仓库出现爆库现象，当前库存接近2018年高点。

总结：基本面多空交织，后期走势或维持稳定。利多因素方面，3月份PVC需求有逐步回暖的预期，同时成本端电石价格有一定的上涨预期，春季检修或正常到来，但利空因素方面，短期内现货出货压力较大，中上游库存水平极高，部分仓库出现爆库现象，压制价格。中长期多单暂不具备入场条件，关注后期利润压缩后，春季检修到来导致库存出现去化，之后的入场V1909多单的机会。

20190304
【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚1月份毛棕榈油产量为173.75万吨，较18年12月180.8万吨降3.9%，较去年同期158.67万吨增9.5%。
SPPOMA发布的数据显示，2月1日-28日马来西亚棕榈油产 量比1月份同期降18.26%，单产降15.73%，出油率降0.48%。 2月1日-25日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降7.91%，单产降8.49%，出油率增加0.11%。 2月1日-20日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降8.36%，单产降9.31%，出油率增加0.18%。 2月1日-15日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降21.04%，单产降21.99%，出油率增加0.18%。 2月1日-10日马来西亚棕榈油产量比1月份同期降47.41%，单产降48.2%，出油率增加0.15%。
MPOA：2019年2月1-20日马来西亚毛棕榈油产量 环比增3.5%，其中马来半岛增3.9%，沙巴增2.3%，沙捞越增5.5%。、。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚1月份马来西亚棕榈油出口量为167.64万吨，较18年12月138.33万吨增加21.2%，较去年同期147.27万吨降13.8%；
SGS：马来西亚2月棕榈油出口量较1月 出口的1,453,589吨下降15.3%,至1,231,858吨。马来西亚2月1-25日棕榈油产品出 口量较前月同期下滑7.1%,至1,121,928吨。马来西亚2月1-20日棕榈油产品出 口量为918,047吨,较上月同期的962,507吨减少4.6%。 2019年2月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为674,129 吨，比1月份同期的647,062吨增加4.2 %。马来西亚2月1－10日棕榈油出口量 为392，484吨，较1月1－10日出口的466，350吨下降15．8％。马来西亚1月棕榈油产品出口量为1453589吨，较12月的1339879吨增加8.5%。
ITS：马来西亚2月棕榈油产品出口量较前月 下滑15.2%,至1,243,308吨。 马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,466,932吨。
Am Spec：马来西亚2月棕榈油产品 出口量较前月下滑14.5%,至1,257,777吨。 马来西亚1月棕榈油出口昰为1,470,897吨。
3、库存：据MPOB报告，2019年1月底马来西亚棕榈油库存为300.12万吨，较18年12月321.5万吨降6.7%，较去年同期254.87万吨大增17.8%。2019年3月1日全国港口食用棕榈油库存总量77.29万，较28日77.55万吨降0.3%，较上月同期的67.07万吨增10.22万 吨，增幅15.2%，较去年同期67.58万吨增9.71万吨，增幅14.4%。
4、现货价格：2019年3月1日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅上涨。广州港基差报价P1905-120（+0）；张家港报4550元/吨（+20）；天津港报4600-4610元/吨（+30）。
5、现货成交：2019年3月1日现货成交200吨，相对比，2月28日现货成交1500吨。2019年2月1日-2月28日，棕榈油日均成交1246吨，较去年同期1209吨增 3%。
6、进口利润：3月1日棕榈油进口利润小幅增加，华南地区自印尼进口3月船期完税价4548元/吨，套盘利润72元/吨（+28）。
7、进口情况：2019年1月进口量预计67万吨（其中24度52万吨，工棕15万吨），较上周预估值增2万吨，2月 进口量预计45-50万吨（其中24度33-38万吨，工棕12-15万吨），较上周预估值持平，3月进口量预计34-39万吨，（其中24 度22-26万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值增2万吨。。
【观点】
最新给出的MPOA数据显示马棕油2月1-20日产量环比增加3.5%，出口数据由增转降，大大降低2月底降库存预期。叠加3月份进入增产周期，短期利多驱动缺乏，盘面走势偏弱。朝美会谈结果消极引发对中美贸易谈判结果担忧，且中加关系问题趋紧，3月6日美国引渡孟晚舟听证会结果将对盘面产生较大影响，短期因以上相关因素菜油、豆油将表现抗跌，棕油被动抗跌，但由于基本面没有大的改善，上涨动力欠缺，低位震荡对待，仅供参考。

【股指基本面分析】
1、外盘：道琼斯涨0.43%，纳斯达克涨0.83%，欧股总体上涨。
2、国务院关税税则委员会有关负责人发表讲话表示，我们注意到美国贸易代表办公室宣布，对2018年9月起加征关税的自华进口商品，不提高加征关税税率，继续保持10%，直至另行通知。就此，国务院关税税则委员会有关负责人表示，欢迎美方采取的上述措施。
3、3月1日，中国政府网公布了2018年《政府工作报告》量化指标任务的落实情况表(下称落实情况)，36项指标任务全部圆满完成，其中就业、减税降费、去产能、扶贫脱贫、防治污染、基建投资、改善民生等方面大幅超额完成了年初的目标。
4、房地产税再成两会热点：立法渐近 如何征收仍待讨论。
5、2019年3月1日，证监会发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》，自公布之日起实施。经证监会批准，上交所、中国结算相关业务规则随之发布。

总结：外盘总体小涨，基本面消息中线偏多，盘前氛围温和。盘面上上周五受消息面MSCI加大A股纳入比例影响高开，高开后快速释放昨天的多头套牢盘，中盘一轮脉冲力度偏强但以失败而告终，尾盘银行、保险带动指数终以高点收盘。短线上日内大概率冲高回落为主，目前上证指数3000点整数关口的心里压制对各大指数均有影响，近期总体就此展开拉锯战的概率大，短期即使有突破也大概需要震荡反复。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上持有短线多单的注意逢高获利了结；无短线多单的则耐心等待下回挡。仅供参考。

2019.3.4【乙二醇基本面情况】
截止3月1日，乙二醇主力合约1906收盘5290，较前一交易日涨115，日成交24.7万手，持仓32.6万手，日持仓减少1.1万。华东市场现货价格5125元/吨，较前一日涨115元/吨，06合约期现基差-113。
3月1日CFR东北亚乙烯收盘1150美元/吨，较前一交易日跌25美元/吨，CFR日本石脑油收盘545美元/吨，较前一日持平。截止3月1日按照即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺盈利21美元/吨（↑）；乙烯法工艺亏损166美元/吨左右（↓））；MTO工艺亏损1106元/吨左右（↓）；煤制工艺亏损525元/吨左右（→）注：2019年2月起煤制工艺按照河南工厂成本重新核算。聚酯产品涤纶POY由盈利转亏损210元/吨左右（↓），涤纶短纤盈利300元/吨左右（↓），聚酯瓶片盈利370元/吨左右（↓）。
港口库存及国内开工：上周港口库存至113.3万吨（卓创），较前一周小幅去库，本周到港船货预估17-18万吨，预计继续小幅去库。主港长江国际库区最近连续7天日均发货8100吨/天。截止3月1日国内乙二醇装置总开工74%（↑）；一体化及乙烯工艺开工77.8%（↑）；煤制工艺开工63.6%（→）。本周富德能源装置预计重启，新杭能源维持一条小线检修。国内韩华道达尔、LG大山计划3月检修，韩国乐天化学计划3月降负。
利空：聚酯和乙二醇库存高位，短期去库难度较大，聚酯复工仍较慢。
利多：3月份国外东北亚和东南亚多套装置检修，预计3月进口量减少。织造预计3月份存在补库需求，聚酯继续提升复工进度。原油和大宗商品走势偏强。
策略：目前主要利空集中在聚酯和乙二醇的高位库存，盘面压制较大，需求端在3月逐步恢复，建议待需求正式回归后考虑做多，近期需关注聚酯产销能否放量，技术形态上主力合约1906面临5300附近压力位，需关注5300一线能否突破，待右侧验证信号。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
贵金属：
国际贸易局势改善后，市场风险偏好提升，全球股市普遍表现乐观，上证指数更是进入技术性牛市，削弱了黄金的避险需求，美国第四季度数据好于预期后，黄金空头展开的大幅反攻。
1、三月一日黄金ETF减持11.76至772.46吨，近期ETF抛售现象给黄金带来了一定下行压力。
2、本周风险事件和数据都比较多，一方面中国两会将陆续召开，澳洲联储、加拿大央行、欧洲央行都将公布利率决议，而且还将迎来美国2月份非农就业报告，此外，对于国际贸易局势、英国脱欧和地缘局势相关消息，也需要予以留意。。
3、印度军方周四对巴基斯坦计划释放被俘印度空军飞行员表示欢迎。因印度和巴基斯坦两国空军发生交火，但两国关系自1971年结束战争至今，一直处在紧张之中，武装冲突时有发生。因此只要南亚紧张局势没有明显升级，避险情绪很难大规模发酵。
4、尽管特朗普政府实施了1.5万亿美元的减税计划和大规模政府支出，但2018年美国经济仍未能实现3%的增长目标。但预测从现在开始，美国经济增长只会放缓。美国的贸易逆差也进一步扩大，因美中贸易争端、美元走强以及全球需求疲软抑制了出口增长。贸易紧张局势也导致企业囤积进口商品。美联储主席鲍威尔此前在国会作证时也重申，经济增长放缓、全球需求疲软以及英国脱欧的不确定性，支持对今年进一步加息保持“耐心”的立场。因此若无法最大限度打消市场对美国经济前景的疑虑，美元很难重新走强，黄金料在1300美元附近获得动能。
5、技术面。空头在经过前几日的试探后开始发力，本周金价或将弱势震荡后修正，前期空单可部分止盈，目标位281。仅供参考。

钢矿：
上周五Mysteel237家流通商建材成交量为22.6万吨，环比增加7.8万吨。现货方面，周末唐山钢坯累计上涨10元，目前报价3500元/吨。带钢价格先涨20元，后跌10元，累计上涨10元，总体来看，周末现货投机性不强，氛围偏稳。行业方面，邯郸武安地区发布环保限产计划，未完成2018-2019年度采暖季限产的需在4月之前补齐，钢铁行业方面，烧结机出现大面积长时间停产，预计将影响高炉的正常运行，预计本周武安地区仍有钢厂停产检修。铁矿石现货方面，日照港PB粉价格涨14元，成交价在632元/吨；金布巴成交价格在603元/吨涨14元，折盘面为678附近。
操作建议：螺纹产量远高于历史同期，中期供应压力较大，短期来看预计本周钢材消费将进一步释放，钢材价格将高位运动。目前电弧炉螺纹产量为边际产量，华东电炉螺纹毛利在20元左右，若毛利达到250元左右，则产量仍有较大提升空间，因此中期关注螺纹边际产量利润回升提升情况。短期黑色绝对价格拉至高位，关注高频数据，不排除透支利多的嫌疑，RB1905合约关注3900/I1905合约650附近压力较大。另外，2018-2019采暖季限产验收工作在即，目前来看多地未达标，临近两会且近期京津冀空气质量不佳，关注近期环保带来的影响。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3446元/吨，涨94元/吨，涨幅2.8%。国内沥青现货市场价格稳定为主，受库存不高影响，山东及周边厂家稳定出厂价格，下游施工逐步开启，出货有好转，部分厂家仍转产燃油焦化料，整体供应不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求有恢复迹象，炼厂普遍库存不高，出货偏少，加之部分炼厂装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游接货一般，按需采货为主。中长线来看，当前全国各地道路施工逐步启动，需求开始恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜沥青期货震荡上行，油价下滑或造成今日期价回调。操作上建议观望。仅供参考。

焦炭：
现货方面，焦价新一轮提涨阻力较大，前期第二轮提涨焦企，暂未有成交；河北地区某大型焦企计划于3月3日提涨100元/吨，焦企多有提涨100元/吨的意向，具体执行日期看落实情况。且多数钢厂认为3月份环保限产将加剧，需求或将下降，再者钢厂利润空间有限，焦炭价格上涨动力尚不充足，短期焦炭价格大概率继续持稳。
逻辑：后期核心在于需求端，由于目前双焦库存处高位，关注3月中旬后供暖季限产结束，高炉集中复产情况，给与焦炭需求端提升；金三银四传统销售旺季带动下，关注成材去库速度及产量变化。
操作建议：因目前吨钢利润一般，钢焦博弈下焦炭价格持续提涨难度逐渐增加，由于后期依旧存较大不确定性，短期建议暂时观望，仅供参考。

动力煤：
从近日期现货走势表现看，供应端尤其主产地煤矿增量受限、库存低位，叠加部分化工厂、水泥厂及贸易商等用户积极采购，使得坑口价大涨，预计改状态可持续至“两会”后，届时或将止涨趋稳。与此同时，坑口价上涨对港口价有一定的传导作用，现现货价涨至为622元左右，最高或将涨至650元左右，产港价格倒挂形势仍在逐步好转。虽当前终端电厂仍采购积极性不高，较谨慎，但其存煤可用天数下降幅度及速度远超预期，故其对煤价的利空作用已暂退居二线，煤矿产量收紧及库存少为短期内主要矛盾，基于此，预计后期煤价上方或仍有空间。操作上建议，有多单者可继续持有，但需设好止盈，利好因素正在日趋饱和；空仓者可继续观望。仅供参考。

苹果：
1.库存红富士交易整体稳定，果农货以质论价，好货惜售，差货随行交易。甘肃花牛苹果剩余零星，仅一些花牛小果以外贸客商采购为主。今年花牛苹果交易相较往年，将提前一个半月左右结束。2.库存红富士交易整体稳定，果农货以质论价，好货惜售，差货随行交易。甘肃花牛苹果剩余零星，仅一些花牛小果以外贸客商采购为主。今年花牛苹果交易相较往年，将提前一个半月左右结束。3.洛川产区部分存货少的客商陆续收购果农货源发市场，果农货交易以质论价，好货受到热捧。整体来看，客商自提出货仍是主流。4.上周五白水盛隆交割库减少一张折算仓单，目前苹果共有折算仓单508张，有效预报0张。5.AP903合约进入交割月，AP905&AP907合约价差持续走弱。小结：上周五苹果期货主力合约在11100点附近震荡，远月较强。AP905&AP907合约价差创近期新低，AP905&AP910合约价差也处于弱势，短期近弱远强格局可能持续。基本面上，多数苹果产区价格有所上调，现货库存偏少，价格稳中偏硬，近月合约长期维持震荡上行观点，短期偏弱。仅供参考。

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益为1018万，盈利18万，净值1.018，本金最大回撤1.8%。
当前持仓：
煤炭组：空仓
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空仓
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：MA905&MA909正套50手
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：空仓
豆粕组：空仓
油脂组：空仓
菜油组：空仓
苹果组：空仓
玉米组：多cl905合约300手；多cl909合约200手

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年3月4日早盘，权益1086.38万,盈利86.38万，净值1.086，本金最大回撤2.35%。
今日持仓：IC1906多单6手。
行情提示：
总结：上周五受消息面MSCI加大A股纳入比例影响高开，高开后快速释放昨天的多头套牢盘，中盘一轮脉冲力度偏强但以失败而告终，尾盘银行、保险带动指数终以高点收盘。短线上日内大概率冲高回落为主，目前上证指数3000点整数关口的心里压制对各大指数均有影响，近期总体就此展开拉锯战的概率大，短期即使有突破也大概需要震荡反复。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上持有短线多单的注意逢高获利了结；无短线多单的则耐心等待下回挡。仅供参考。


PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益1036万，净值1.036，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：PP供应端压力不减，开工率维持在92%以上，为一年来最高点，不过拉丝生产比例降至30%附近，拉丝供应压力有望缓解；夜盘油价下跌，不过油制PP利润依然处于1000元/吨附近的偏低水平，继续压缩空间有限，成本支撑力度尚可；石化去库存受阻，周五石化库存96万吨，出现小幅反弹迹象，目前PP社会库存偏高。操作建议，目前PP成本面支撑较强，石化去库存放缓，社会库存偏高，整体依然缺乏明确方向指引，暂时观望为主。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益1020.85万，净值1.0209,持仓比例0%，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
部分油厂出现豆粕胀库现象，未来两周大豆压榨数量将下降，豆粕库存难有增加，预计价格较坚挺。后期中美贸易争端和解的概率较大，若中方履行协议，购买大量美国大豆，同时正值巴西大豆大量收割上市时间，将利空国内豆粕市场。且受非洲猪瘟影响，豆粕需求疲软，随着后期进口大量大豆油厂开机率上升，豆粕库存将持续累积，供需压力较大，后期仍可逢高布局空单。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益为1020.03万，盈利20.03万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
美盘方面，截止3月1日当周美棉累计检验同比少50至392万吨，检验完成进度94%，CFTC美棉基金：截止2月19日仅期货非商业基金净多占比降至1%，同比少32个百分点，处于近5年历史低位，资金后市做多热情不高。国内方面，2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端正在逐步启动，年后工业库存下滑，近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。2月中美贸易商榷传来乐观信号，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益1018.6万，盈利18.6万，净值1.0186，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
油厂开机率继续提高，需求恢复较慢，豆油库存继续增加概率较大。从3月份开始大豆进口量逐渐恢复，豆油降库存持续性难保证，上涨动力缺失。市场传菜籽、菜油、菜粕GMO证书暂停发放，以及商务部发言称对进口加菜籽进行反倾销调查导致菜系盘面大幅上涨带动豆棕上涨，但近日朝美会谈传消极结果，引发对中美贸易谈判结果的担忧，内盘油粕反弹，带动棕榈油小幅反弹。综合来看，当前基本面指向性较差，政策消息影响较大，建议观望，仅供参考。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益为1017.5万，盈利17.5万，净值1.018，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
本周库存延续累积态势，最新库存接近去年节后高点，短期或仍处累积周期。基本面看，三月份PVC计划检修仍然较少，供应端维持同比高位，在上游保持高开工的情况下，关注后期库存消化速度以及现货表现。操作建议，建议观望。仅供参考。

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益1010.13万，盈利10.13万，净值1.0101,资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
截止3月1日当周，沿海油厂菜籽压榨量增加至11万吨以上，出油量处于较高水平，但目前处于阶段性需求淡季，导致华南地区菜油库存继续增加，且当前库存较往年处于同期高位，对近月合约压力较大。市场传进口菜籽受限以及商务部对年进口400万吨加菜籽反倾销调查导致菜系盘面大幅上涨。短期内存在情绪上上利多氛围，但油脂版块供需仍较宽松，不宜追多。仅供参考。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益为1009.35万，盈利9.35万元，净值1.0090，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：空仓
行情提示：
周五铜价走势激荡，亚洲交易时段午后，能化率先走高，沪铜主力在50200元/吨附近窄幅盘整，受股市及油价上涨带动震荡走高，临近收盘至50560元/吨。国内收盘后伦铜继续走高，国内夜盘开始沪铜突破近期前高，最高至50810元/吨，商品尤其工业品大多走高，整体氛围片多，铜价易涨难跌，而铜价上涨态势在夜间11：20被打断，伦铜自6500美元上方回落至6440美元附近，沪铜主力回落至50200元/吨附近。利多因素除了中美贸易谈判释放缓和信和及社融数据超预期仍释放作用，股市走高及两会利好预期亦主涨多头氛围。回落基于美元夜间盘中走强。另，特朗普周六表示美元过于强势，损害美国的竞争力，称“希望美元坚挺，但所希望的美元是有利于国家的，而不是坚挺到难以和其他国家做生意的”。铜价运行到阶段高位，市场更趋谨慎。周六凌晨正渐渐会正式发布设立科创板并试点注册制的主要制度规则。铜价与股市联动性较强，本周仍需关注股市表现。仅供参考！

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益1009.30万,盈利9.30万，净值1.009，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空FG1905合约 200手
行情提示：
上周以来各个区域厂家价格协调频出，意在提振市场信心和增加贸易商的采购量。从本周执行效果看，不及预期。由于目前加工企业开工率不足以及订单情况偏弱等终端市场因素影响，贸易商出库速度不佳，也延缓了从生产企业进货的时间和数量。尤其是沙河等地区春节前后贸易商存货同比增加比较多，出库不畅后部分贸易商已经开始低价甩货，以回笼资金。上周各个地区厂家报价上涨和实际落实价格情况也有比较大的差距。大部分厂家维持原有价格不变，甚至部分厂家明涨暗降，以增加出货量。从基本面来看，当前现货市场价格已接近下游开工前的顶部区域，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业库存的快速上涨，高价位难以长期持续。操作方面建议寻找高点可布局中长线空单入场。仅供参考。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益1008万，盈利8万，净值1.008,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1905多单-400手，CS1905多单-50手；C1909多单-200手；
资金占比：8%。
近期市场消息称国家将启动临储玉米收购，价格随行就市，给市场带来利多。加上朝美双方确定取消联合签约仪式，中美关系趋近预期加强，对价格形成利好。供需层面来看，农户手中余粮5成左右，3月份仍面临售粮压力，而非洲猪瘟令生猪存栏减幅从5%、10%的预估发展到20%、30%的程度，随着猪瘟从散点到全国爆发，从散养户到大猪厂、种猪厂，悲观预期依旧存在。加上当前深加工企业下游产品库存累积，走货不畅，采购疲软。后期，若国家出台玉米收购政策，价格必然受到支撑，一旦证伪，期价将回归偏弱局面。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益1005万，盈利5.12万，净值1.005，本金最大回撤0.3%，持仓比例0%。今日持仓：空仓。
行情提示：国内部分检修装置开车，下游需求提升有限，现货库存消化缓慢，尤其是3月初现货出厂价上涨乏力，贸易商出货不畅，投机积极性下降，现货市场延续震荡偏弱行情为主，其中华北市场7042主流报8600-8750元/吨。
PE期货05合约震荡下跌，持仓量下降，成交量上升，显示多头力量减弱，期现价差偏小，现货基本面多空对峙，对期货利好支撑减弱，建议维持观望为主，重点关注国际油价走势及现货出厂价调整情况。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3446元/吨，涨94元/吨，涨幅2.8%。国内沥青现货市场价格稳定为主，受库存不高影响，山东及周边厂家稳定出厂价格，下游施工逐步开启，出货有好转，部分厂家仍转产燃油焦化料，整体供应不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求有恢复迹象，炼厂普遍库存不高，出货偏少，加之部分炼厂装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游接货一般，按需采货为主。中长线来看，当前全国各地道路施工逐步启动，需求开始恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜沥青期货震荡上行，油价下滑或造成今日期价回调。操作上建议观望。仅供参考。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年3月4日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，焦价新一轮提涨阻力较大，前期第二轮提涨焦企，暂未有成交；河北地区某大型焦企计划于3月3日提涨100元/吨，焦企多有提涨100元/吨的意向，具体执行日期看落实情况。且多数钢厂认为3月份环保限产将加剧，需求或将下降，再者钢厂利润空间有限，焦炭价格上涨动力尚不充足，短期焦炭价格大概率继续持稳。
逻辑：后期核心在于需求端，由于目前双焦库存处高位，关注3月中旬后供暖季限产结束，高炉集中复产情况，给与焦炭需求端提升；金三银四传统销售旺季带动下，关注成材去库速度及产量变化。
操作建议：因目前吨钢利润一般，钢焦博弈下焦炭价格持续提涨难度逐渐增加，由于后期依旧存较大不确定性，短期建议暂时观望，仅供参考。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年3月4日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
行情提示：上周乙二醇华东港口库存小幅去库，本周到港船货预估17-18万吨，目前港口发货基本恢复正常，预计本周继续小幅去库。国内富德能源计划本周重启，预计国内开工略有提升，国外韩华道达尔、LG大山装置计划3月检修，韩国乐天化学计划降负。本周下游聚酯和织造预计继续复工，织造部分企业前期原料库存在3月份存在补库需求，近期需关注聚酯产销放量情况。近期大宗商品氛围走强，在油价支撑下，利多化工品走势。目前主要利空为乙二醇和聚酯库存较高，短期较难消化，策略建议3月份待需求回归选择方向入市。仅供参考

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月04日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：
国际贸易局势改善后，市场风险偏好提升，全球股市普遍表现乐观，上证指数更是进入技术性牛市，削弱了黄金的避险需求，美国第四季度数据好于预期后，黄金空头展开的大幅反攻。三月一日黄金ETF减持11.76至772.46吨，近期ETF抛售现象给黄金带来了一定下行压力；本周风险事件和数据都比较多，一方面中国两会将陆续召开，澳洲联储、加拿大央行、欧洲央行都将公布利率决议，而且还将迎来美国2月份非农就业报告，此外，对于国际贸易局势、英国脱欧和地缘局势相关消息，也需要予以留意。技术面，空头在经过前几日的试探后开始发力，本周金价或将弱势震荡后修正，前期空单可部分止盈，目标位281元。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益1000万，盈利0万，净值1.000，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：
供应面：市场货源正常，因需求偏弱，局部地区略有余货，供应面整体变化不大，流通环节余货1-2天。3月下旬江苏、河南、山东等地区货源将逐步增加。需求面：农贸市场、商超、食品厂采购积极性较弱，随用随拿，食品厂开工率维持在70%左右，短线需求依旧维持偏弱状态。
综上所述，本周上半周价格或维持稳定状态，下半周价格有下滑风险，空间有限。后期随着气温升高，产量增加，行情依旧偏弱。操作建议：据调研显示，3月下旬开产蛋鸡增加幅度比较明显，多单注意止盈，空仓观望为宜，也可考虑短线逢高空，仅供参考！

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年3月4日早盘，权益998.6万，亏损1.4万，净值0.999，仓位4%，本金最大回撤0.21%。当日持仓：5-9正套50对，价差-50。行情分析：甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：港口库存高位、期现基差未见明显走强预期导致现货端尚不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致05合约供需面存在环比改善预期。操作上，2450以下入场多单继续持有，-50左右入场5-9正套继续持有。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益为996.3万，亏损3.07万，净值0.9963，资金最大回撤2.7%。
持仓情况：无持仓。资金占比：0%。
市场信息：
1.库存红富士交易整体稳定，果农货以质论价，好货惜售，差货随行交易。甘肃花牛苹果剩余零星，仅一些花牛小果以外贸客商采购为主。今年花牛苹果交易相较往年，将提前一个半月左右结束。
2.库存红富士交易整体稳定，果农货以质论价，好货惜售，差货随行交易。甘肃花牛苹果剩余零星，仅一些花牛小果以外贸客商采购为主。今年花牛苹果交易相较往年，将提前一个半月左右结束。
3.洛川产区部分存货少的客商陆续收购果农货源发市场，果农货交易以质论价，好货受到热捧。整体来看，客商自提出货仍是主流。
4.上周五白水盛隆交割库减少一张折算仓单，目前苹果共有折算仓单508张，有效预报0张。
5.AP903合约进入交割月，AP905&AP907合约价差持续走弱。

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截止至2019年3月4日早盘，权益9963830，盈利-35690元，净值0.9964，本金最大回撤0.36%。
今日持仓：无（仓位0）
一、行情提示：PTA方面：PTA目前在PX成本强支撑与PTA自身供需宽松的弱基本面矛盾中，来回震荡博弈。下游终端工厂陆续复工，但因春节前下游终端集中备货节后订单，提前透支节后需求以及节后终端工厂复工节奏偏慢，真正需求回归预计将在3月中上旬。短期或延续6300-6650的区间震荡格局。
二、MEG 方面：乙二醇高库存压制，码头发货不佳，库存进一步增加负荷高位运行，年后重启装置较多，且一季度预计投产31万吨，国外投产112万吨，聚酯预估新增73.5万吨产能，MEG新增产能过剩。目前乙二醇利润处于低位，且仍处于下行通道。需求端聚酯库存低位，年前减产小于预期，且部分装置重启可能提前。受委内瑞拉被制裁影响，成本端原油，乙烯震荡走强，短期受原油价格支撑，期货价格稍有回暖，但市场利好不足，煤制MEG价格继续下探， MEG价格应继续呈弱势调整，上行压力较大，但由于受到中美贸易谈判影响风险，建议观望为主。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月4日早盘，权益为989.95万，亏损10.05万，净值0.9900，资金最大回撤1.005%。
当前持仓：空仓。
资金使用率：0；
长线来看，80美金以上的价格（汇率6.8，则对应盘面在660附近），铁矿石内外矿山均存在产量释放的空间，且完全足以弥补巴西矿难的减量。FMG低品粗粉折扣大幅下调，即62%指数与与58%指数价差缩小，58%指数代表的低品资源绝对价格支撑在40美金左右，根据价差测算，预计62%指数底部在55美金左右，折算到盘面价格在464。预计铁矿运行区间在460-660之间。节奏跟随成材。
螺纹钢产量大幅回升，中长线供应压力增大，但近两周处于需求回升阶段，现货价格支撑较强。预计短期期现将强势运行。
操作建议：螺纹产量远高于历史同期，中期供应压力较大，短期来看预计本周钢材消费将进一步释放，钢材价格将高位运动。目前电弧炉螺纹产量为边际产量，华东电炉螺纹毛利在20元左右，若毛利达到250元左右，则产量仍有较大提升空间，因此中期关注螺纹边际产量利润回升提升情况。短期黑色绝对价格拉至高位，关注高频数据，不排除透支利多的嫌疑，RB1905合约关注3900/I1905合约650附近压力较大。另外，2018-2019采暖季限产验收工作在即，目前来看多地未达标，临近两会且近期京津冀空气质量不佳，关注近期环保带来的影响。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年03月04日早盘，权益为988.6万，净值0.9886。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
PTA基本面依然延续偏强状态。1、需求方面，终端织机开工基本已经修复。目前终端订单及库存多维持到3月中旬附近，目前需要关注新增订单的签订情况。聚酯负荷方面因下游采购需求偏弱，库存激增，因此负荷86.6%恢复略有不及预期。2月份有三套共计53万吨装置投产，新增需求继续拉动市场。2、成本方面，原油整体走势偏强，PX居高不下，成本端的支撑继续影响市场。二季度PX检修的预期仍然存在，因此成本对于PTA的支撑在大炼化装置投产之前将延续强势。3、库存：因四季度需求超出预期，PTA在春节期间的累库较往年偏小，库存压力偏低将支撑价格。短期内原油市场在PTA成本端的影响仍将延续，隔夜原油出现大跌，本周初PTA市场或出现小幅回调，但整体仍持看多观点。仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年3月4日早盘，权益为970.7050万，盈利-29.295万，净值0.971，资金最大回撤2.1875%。
持仓情况：空仓；资金使用率0%。
行情提示：
贸易商多捂盘惜售，沿海市场交投情况并未见明显改善，成交情况一般，后续煤价走势需密切关注进口煤政策走向、终端用户实际需求情况、及中间商心态变化。但近日主产地成交良好，坑口价大幅上涨，提振港口煤价上行，“两会”结束前，该态势或将一直延续，现矿方库存少，产量低于去年同期。

白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年3月4日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、上周国内现货价格呈现下跌走势，据沐甜科技数据，广西集团周内累计跌幅30-80元/吨，至5070-5290元/吨；云南集团累积下调50元/吨，至5000-5050元/吨。3月开始集团将兑付农民蔗款，资金压力偏大，消费淡季下急于降价出货回笼资金，或带动盘面下行。2、本周国内主产区及全国2月份产销数据将陆续公布，预计出现产销双降现象，产量下降较为明显。据相关数据统计，截至2月25日，广西第三方库存120万吨，较上榨季同期少112.3万吨，较上月增加80.28万吨。另外，据沐甜科技消息，广西集团2月最后两周成交放量，2月20日、2月22日以及2月26日，南华、东糖和凤糖等集团均取得了大几千的销量，2月22日甚至还有集团成交上万，反映节后补库需求还是比较强劲的，或对糖价有一定支撑作用。但销区消化进度仍需加强，华东地区部分库点据说糖源积压较多。3、国际糖价在原油走弱带动下下探12美分/磅支撑，国际糖业组织（ISO）将全球食糖供应过剩量从217万吨下调至64.10万吨，并未提振国际糖价。国际油价下跌，市场对巴西19/20榨季生产糖醇比有意向食糖倾斜；截至2月15日，印度已产糖2193万吨，同比增161.6万吨，市场预计印度本榨季产量仍然有望冲击3230万吨，都对糖价形成利空。国内糖市缺乏新的驱动，关注产销数据和蔗价市场化政策，05合约操作上暂时观望。

周末棉花市场信息汇总：
外棉：
【CFTC美棉基金：截止2月19日仅期货非商业基金净多占比降至1%，同比少32个百分点】
据CFTC，截至2月19日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头60542（+1347）张，空头62072（+7427）张，ICE总持仓减11543至230413张，净多占比1%，环比减1个百分点，同比少32个百分点，近五年历史同期低位。

【美棉检验：截止3月1日当周美棉累计检验同比少50至392万吨，检验完成进度94%】
据USDA，截止3月1日当周，2018/19年度陆地棉检验2.33万吨，环比减1.33万吨，同比减7.23万吨，皮马棉当周检验0.44万吨，累计检验16.79万吨，2018/19年度累计检验392.42万吨，同比少50万吨，占产量比94%（2月USDA预估），单周达到纽约期货的比例为37.5%，环比少11.2个百分点，累计达到交割要求比例为64.7%，环比减0.2个百分点。

【ABARES：澳大利亚3月干旱持续】
澳大利亚棉花正常种植月份2月底花开到顶，虽然棉花不喜水，但是过度高温和缺水对生长期棉花影响较大。

【CCI：截止2月末2018/19年度已收购棉花17万吨】
据外媒，截止2月末2018/19年度印度国有棉花公司（CCI）的棉花收购已超过100万包(折17万吨)，预计将达到前期设定的目标150万包（折25.5万吨）。
棉花公司一位高级官员对Cogencis表示，预计以最低支持价格购买的情况将持续到明年3月。未来几周内，国内价格不太可能上涨，因为棉花上市正处于峰值，且国际价格疲软，供应充足。

郑棉：
【纺企织厂原料库存春节后持续减少】
据TTEB，截止3月1日，纺企棉花库存至29.2天，较1月25日累计少6.5天，纺企棉纱库存至21.8天，较1月25少2天，织厂棉纱库存至9.9天，较1月25日少1.9天，全棉坯布库存至31.2天，较1月25日增0.4天。

【棉纺市场现货基差：3月1日郑棉5月基差缩135，中国棉纱32支现货价格指数上周累计上调60】
3月1日郑棉收涨，郑棉5月基差缩135至172元/吨，郑棉5-9价差扩10至-450元/吨，郑棉仓单总量本周累计减76张至19498张，折77.99万吨，仍保持近五年历史同期高位，中国23支棉纱现货价格指数上周累计上调60至22980元/吨。

简评：
中美贸易摩擦主要影响了下游客户对市场的信心，以往下大单的企业，目前都不敢下大单，改为小批量订单，随用随买。同时，中美贸易摩擦也影响了产品的价格，企业表示，自中美贸易摩擦以来，产品售价一直不理想，企业利润受到压缩。从目前纺企开工情况来看，大部分企业已正常开工，需求逐步恢复。据TTEB数据，目前纺企棉花库存出现较明显下滑，纱线销货情况良好，下游坯布库存略有累积。进入3月份，纺织企业面临补库需求，或支撑棉花价格。2月中美贸易商榷传乐观信号，提振行业热情。3月份预计双方将达成最终协议，则3月份将围绕：补库、国储、短期供需矛盾、贸易商榷等各种因素进行轮番炒作，3月份棉花价格或将宽幅震荡，振幅加大，投机交易难度增加，单边持仓风险加大。

20190304原油基本面分析
【核心观点】原油短线继续受到突发消息和经济指标等消息的影响，油价走势保持高位波动状态。不过，欧佩克产量继续下滑，美国再次制裁委内瑞拉，中期利好支撑仍然有效。而且，EIA报告暗示，美国市场需求在逐步改善，进一步强化中期利好。因此，维持原油中期看多预期，短线原油波动空间有限。
利多：
1. 欧佩克强化减产信心（★★★★）
2. EIA原油库存意外骤降（★★★）
3. 美国石油活跃钻井连续两周减少（★★★）
4. 布伦特期货投机净多仓连增7周（★★★）
利空：
1. 中美经济数据表现低迷（★★★）
2. 欧佩克减产面临美国立法风险（★★★）
3. 美国原油产量再创新高（★★★）
4. 库欣库存创一年多来新高（★★）
【操作建议】
外盘原油继续保持高位区间波动走势，基本面继续向好，下方支撑位较强。原油中期维持看多预期，在上周末原油大跌之后，关注跌后反弹的机会，短线可继续逢低入多。内盘方面，SC未能有效突破445.9阻力位，短线建议观望，等待外盘消息的进一步指引。仅供参考。
【风险提示】主要经济体经济指标不及预期；EIA原油库存增幅超预期。

【大豆供应充足，豆粕胀库引发压榨下降】
3月国内大豆到港达到670万吨，超过此前预期的600万吨，4月和5月到港量分别为870万吨和980万吨，大豆供应量充分。上周由于山东豆粕胀库，周度压榨量低于预期为167.7万吨，下周和下下周的压榨量提高为155和163万吨。

【基本面分析—PP】
1. PP开工率维持90%以上的高位，接近一年来高点，PP整体供应端压力较大；不过作为标品的拉丝生产比例节后下降明显，目前维持在30%附近，较春节高点下降15%，后期拉丝供应压力不大。
2. 虽然夜盘油价下跌，但是油制PP利润依然在1000元/吨左右，整体处于偏低水平，继续压缩空间有限；上周五甲醇价格大涨，成本面支撑整体较强。
3. PP下游需求一般，开工率接近节前水平，周五价格大涨后市场气氛明显好转，三月份仍有一定备货预期；
4. 石化去库存受阻，周五小幅反弹至96万吨；目前石化库存虽然较节后初期明显下降，但是部分石化库存转移为贸易商库存，社会库存依然整体偏高，供需矛盾仍在。
总结：PP成本支撑较强，需求逐渐回暖，不过供应端压力偏高，社会库存压力较大，多空交织下暂无明朗单边趋势，建议继续观望，后期计划逢低做多为主，仅供参考。

20190304
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：上周四，ISO最近报告将18/19榨季全球食糖供应过剩量预估从217万吨下调至64.10万吨，并未提振国际糖价，原糖5月合约周四、周五两连阴测试12.60美分/磅支撑。主要原因有两个方面；一是国际油价下跌，市场对巴西19/20榨季生产糖醇比有意向食糖倾斜；二是截至2月15日，印度已产糖2193万吨，同比增加161.6万吨，市场预计印度本榨季产量仍然有望冲击3230万吨，都从供应端利空国际糖价。
2、产销数据：本周，国内主产区及全国产销数据将陆续公布。据相关数据显示，产量方面，2019年2月上旬，恰好春节期间，大部分糖厂放假5天停止生产，2月25日止，广西南部的糖厂榨蔗量已过半，由于销售价格偏低的原因，崇左东亚糖厂大部分主要生产原糖，白糖成品的库存量较少，广西北部的糖厂库存量已过65%。广西各糖厂反馈产糖率较低，相对去年低于0.5百分点，主要原因是12月-2月持续性强降雨，早晚无温差，甘蔗含糖分较低，相对去年低于0.8百分点。销量方面，2月份，广西集团按5200-5350元/吨现货报价，由于春节前后期间，物流发运问题不正常以及销售淡季，成交量较少；糖厂生产出来的白糖基本以入库为主，目前从第三方仓库了解到，近期都是入库的高峰期，柳州、来宾、贵港比较明显。截止02月25日，目前广西各仓库的库存总量120万吨，相对去年减少112万吨。减少的仓库主要有南宁、柳州、崇左、贵港。虽然甘蔗含糖分和食糖产量预计同比减少，但最终库存量同比下降，或对糖价有一定利好支撑。
3、现货糖价：上周国内现货价格呈现下跌走势，据沐甜科技数据，广西集团周内累计跌幅30-80元/吨，至5070-5290元/吨；云南集团累积下调50元/吨，至5000-5050元/吨。3月开始集团将兑付农民蔗款，资金压力偏大，消费淡季下急于降价出货，或带动盘面下行。
4、政策：广西政府上周二发布有关糖业发展的意见文件，提出在全区范围内推行订单农业，由糖厂和蔗农自行签订糖料蔗订单合同，鼓励糖料蔗收购按质论价。广西政府意在实行甘蔗收购价市场化，若甘蔗收购价由糖厂定价，预计价格同比会有所下调，或造成农民种植意愿减弱，改种其他作物，或从供应端利好糖价，具体影响还需等3月份政策正式公布。
5、配额内进口许可：前期据加工糖厂消息，春节前配额内进口许可证尚未申请，需待春节后申请才能进口加工，预计本月配额内进口许可证将陆续发放，关注加工糖上市情况。
6、增产周期最后一年，国内供需结构较上榨季发生变化，国产糖产量、进口和走私较去年同期和榨季初预估相比有所调减，对市场形成利多影响，预计国内糖价已走出底部，二次探底可能性不大。但一季度库存压力、仓单压力、后移的进口压力和政策利空预期仍对盘面施压。郑糖05合约预计仍在5150附近整理，操作上暂时观望。

【盘中异动-菜油】
今日菜油期价盘中涨幅超过2%。就基本面来看，主要受以下几个因素导致：1、进口菜籽、菜油、菜粕某一种的GMO证书暂停发放；2、商务部提议对年进口400万吨加拿大菜籽反倾销调查；3、加拿大司法部决定同意美国引渡孟晚舟，并于3月6日召开听证会，加拿大推进听证会将影响中加关系。。短期市场消息利多，但油脂版块供需仍较宽松，不宜高位追多。后期需密切关注3月6日听证会结果以及菜籽进口情况和船期变化。

【2019年3月4日贵金属基本面分析】
国际贸易局势改善后，市场风险偏好提升，全球股市普遍表现乐观，削弱了黄金的避险需求，
美元指数大幅回升至96.4附近，美债收益率小幅走高也支撑了美元，现货黄金跌破千三关口重要支撑。
一、利多：
1、上周五美国公布的个人收支、Markit制造业PMI、ISM制造业PMI以及密西根大学消费者信心指数等数据均表现不佳。其中美国2月ISM指数从56.6跌至54.2，订单、就业、生产和交货这五大分项指数中的四项都出现下滑。该指数继续从六个月前触及的14年高位下滑，增添了美国经济动能可能伴随全球增速放缓而在今年减弱的迹象。
2、美国总统特朗普3月2日表示，美元过于强势，并抨击美联储主席鲍威尔是一个“喜欢加息”的人。
二、利空：
1、美国四季度实际GDP环比折年率增长2.6%，好于预期的2.2%。美国经济放缓的节奏好于市场预期，利率端的悲观存在修正的空间。
2、3月1日黄金ETF大幅减持11.76至772.46吨，近期ETF抛售现象给黄金带来了一定下行压力。
3、鲍威尔上周的表态与1月货币政策会议纪要没有太大区别，美联储并未释放进一步鸽派的信号。美联储博斯蒂克上周五表示，依旧认为今年将加息一次，预计通胀将会上扬。
4、上周五，美股三大股指收涨，压制金价走势。道琼斯指数收涨110.30点，报26026.32点；标普500指数收涨19.20点，报2803.69点；纳斯达克指数收涨61.60点，报7595.35点。
三、本周财经事件
本周将迎来超级央行周，事件较多，预计波动将增大。
一方面澳洲联储、加拿大央行、欧洲央行都将举行货币政策会议，另一方面市场还将迎来美国2月非农就业报告。此外，在全球经济放缓之际，美联储主席鲍威尔以及欧洲央行行长德拉基的讲话也需要保持关注。除此之外，对于美国总统特朗普、国际贸易局势、英国脱欧和印巴等地缘政治局势的相关消息，投资者也需要予以留意。
四、技术面
空头在经过前几日的试探后开始发力，本周金价或将弱势震荡后修正。仅供参考。

【盘中异动—PP】
早盘PP延续涨势，涨幅超过2%。PP成本支撑较强，前期油价大涨后油制PP利润压缩至1000元/吨附近，为近两年次低，继续压缩空间不大，且近期甲醇大幅拉涨，成为PP上涨主要动力。石化去库存正常进行，上周末期货大涨后市场交投气氛明显好转，且目前拉丝生产比例降至30%附近，较春节附近45%高点下降15%，标品拉丝压力明显缓解。

【行业资讯-玻璃】
今天沙河正大3.8mm暗降0.2元/平米，4.8mm暗降0.3元/平米，折合盘面价格下调约20-30元/吨。
简评：厂商库存仍在快速积累，全国生产企业库存创去年新高，下游加工企业刚需采购，需求恢复速度偏差。贸易商甩货价格已低于其冬储价格，市场信心低糜。

【苹果盘中走势分析】1.近期苹果期货合约大幅下跌，AP905&AP910合约价差，AP905&AP907价差同时处于历史低点，与基本面相悖。2.交割合约AP903与主力AP905合约价差达到-350点，也是历史低点。3.AP903合约当前持仓142手，与之前进入交割月合约持仓相比最低。基于以上分析我认为AP905合约与其他合约价差继续扩大空间有限，AP903合约下跌空间有限，同时意味着AP905下跌空间也有限。              基本面上：1.苹果库存量少，多地区苹果现货涨价。2.今天交易所正在开苹果交割相关会议，不管结果利多利空，都有可能成为盘面转折点。基于以上判断：模拟交易将之前止损平仓的头寸全部买回，包括：AP905单边多50手，AP905&AP910套利多100手，并增加：AP905&AP907多50手。          风险点在于：当前距五月时间较长，当前盘面走势偏弱，可能长期处于震荡状态。

【豆油商业库存继续增加（3.1）】
第9周（截至3月1日当周）豆油商业库存134.07万吨，环比增加0.32万吨。计算当周消费31.5544万吨，第8周消费为26.98万吨。豆油消费逐渐恢复，但仍低于压榨产出，导致库存小幅增加。