2月份制造业PMI为49.2% 专家预计经济下行压力有望在下半年缓解

国家统计局最新发布的数据显示，2019年2月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，低于上月0.3个百分点；非制造业商务活动指数为54.3%，比上月下降0.4个百分点；综合PMI产出指数为52.4%，比上月回落0.8个百分点。

　　交通银行首席经济学家连平表示，此次公布的三大数据全部下降，其中制造业PMI连续3个月低于荣枯线，生产指数跌至近10年低点，可能预示当前需求下降压力仍然较大，生产动能偏弱，一季度经济增速可能下降。但制造业PMI中部分细项指标有所好转，经济运行下行压力有望在下半年缓解。

　　制造业PMI小幅回落

　　春节因素导致生产放缓

　　“制造业PMI降到49.2%，五大分项指数四降一升。生产指数下降到49.5%，是2009年2月以来的最低值。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智说。

　　从分类指数看，新订单指数为50.6%，高于临界点，表明制造业市场需求回升。而生产指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数分别为49.5%、46.3%、47.5%和49.8%，均低于临界点。

　　据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读，受春节前后部分企业停工减产影响，生产指数为49.5%，比上月下降1.4个百分点；但从需求侧看，新订单指数重回扩张区间，为50.6%，比上月上升1.0个百分点，市场需求有所恢复。

　　中国银行国际金融研究所研究员李赫认为，制造业新订单指数回升与2018年下半年至今的逆周期调节政策效果显现有关。但新出口订单仍大幅下降1.7个百分点，表明外需疲弱。

　　对此，赵庆河坦言：“新出口订单指数和进口指数分别为45.2%和44.8%，均持续位于临界点以下，在全球增长势头减弱和贸易保护主义加剧的影响下，对外贸易压力有所显现。”

　　从企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.2个百分点，继续高于临界点；中小型企业PMI为46.9%和45.3%，分别比上月下降0.3个和2.0个百分点，均位于临界点以下。

　　刘学智表示，稳增长促进大型企业PMI持续回升，但中小型企业PMI仍低于荣枯线并继续下行，因此针对中小企业的减税降费、金融支持、“放管服”改革等政策力度需要加大，落地速度需要加快。

　　值得一提的是，高技术制造业继续领跑，产业结构继续优化。赵庆河说：“高技术制造业PMI为51.4%，高于上月1.8个百分点。其中，医药制造业和计算机通信电子设备制造业PMI均高于上月和制造业总体水平，增长速度较快。”

　　非制造业总体继续保持增长

　　建筑业服务业景气度均下降

　　赵庆河称，54.3%的数据表明非制造业总体继续保持增长。

　　“受春节假日和雨雪天气等因素影响，建筑业PMI快速下行，是非制造业PMI回落的主要原因。2月份，建筑业PMI为59.2，比上月回落1.7个百分点。建筑业景气的回落导致钢铁行业PMI下行，较上月下降0.9个百分点。但基建补短板是托底经济的重要手段，随着天气的转暖，建筑业有望保持快速发展。”李赫说。

　　经统计，服务业商务活动指数为53.5%，比上月微落0.1个百分点。据刘学智分析，春节消费旺季过后，对居民消费等领域的刺激作用减弱，服务业商务活动指数可能略有下降。

　　同时，铁路运输业、航空运输业、电信广播电视和卫星传输服务、货币金融服务和租赁及商务服务业等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，业务总量实现较快增长；房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点，业务总量有所回落。

　　另外，赵庆河强调，从市场需求和预期看，服务业新订单指数和业务活动预期指数为50.5%和60.6%，分别比上月上升0.3个和1.8个百分点，市场需求进一步扩大，企业对行业发展预期向好。

　　“综合PMI下降0.8个百分点到52.4%。当前需求下降压力仍然较大，生产动能偏弱，一季度经济增速可能下降。”刘学智说。

　　在赵庆河看来，综合PMI产出指数表明我国企业生产经营活动总体保持扩张，但受春节因素影响，扩张步伐比上月放缓。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.5%和54.3%，环比均有所回落。

　　对于今后PMI走势，李赫说：“由于需求有所好转，PMI全年低点已现，预计未来将逐步回升，并在下半年走出衰退区间。”

　　连平则建议，宏观政策应更加强化逆周期调节。积极的财政政策要从加大补短板和减税降费力度两方面展开，稳健的货币政策要继续保持市场流动性适度充裕。当然，逆周期政策不宜全面刺激，首要目的是保持就业稳定，对经济增速短期下降的容忍度可以适当加大。