2月27日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周二沪深两市高位震荡，上证综指报2941.25点，跌0.67%；深证成指报9089.04点，跌0.50%；创业板指报1546.99点，涨0.69%。成交额较环比放大，再次破万亿。前期人气龙头东方通信上演准天地板，个股多数下跌。评：预计整体向上趋势依旧，只是临近反弹末期，前期获利资金有兑现收益的预期，谨防高位回调，今天大盘震荡微跌的概率较大。

【短评-期指】周二沪深两市高位震荡，IF1903报3701.8点，跌1.14%，基差17.11；IH1903报2749点，跌1.46%，基差15.10；IC1903报5063.2点，跌0.09%，基差24.66。评：短线由情绪推动的本轮反弹还有空间，而且大小盘轮番切换，只是临近反弹末期，三大合约的反弹空间均已不大，而且后期操作难度增加，谨防追高。今天IC1903合约震荡微跌的概率较大。

【短评-铜】2月26日，上海平水铜成交价在49660-49800元/吨，LME库存增加625吨至133075吨。评：美元指数走弱至96关口，同时LME注册仓单大幅下降，叠加前期基本面及宏观利好，预计短期沪铜反弹将加速，关注51000压力位，操作上前期多单继续持有，下跌时可以继续加多。

【短评-镍】2月26日，金川镍成交价在101850-102250元/吨，LME库存减少882吨至198030吨。评：从基本面上看，近期镍矿与镍铁供应偏紧，以及下游不锈钢价格坚挺，均给镍价带来持续的支撑，叠加周末中美第七轮贸易谈判，取得实施性进展，利好市场情绪，这些都是前期支撑沪镍上涨的因素。最新有消息称印尼Harita已获得新的220万吨镍矿出口配额，这将会减缓国内供应的压力，预计短期沪镍会在10.1万-10.2万保持弱势震荡，操作上建议多单继续持有，但不要加仓。

【短评-棉花】昨日疆内各地区3128B新疆棉报价与昨日持平，机采棉报价在15500-15700元/吨，手摘在15850-16000元/吨。评：疆内地区皮棉报价维持稳定，部分轧花厂尚有几千吨皮棉，库存压力较大，销售进度缓慢，市场整体延续平静态势。棉纱市场表现平稳，广东市场陆续恢复，成交量回升，纺企多为老客户固定签单生产，批量走货较少，预计市场整体恢复需到三月中旬。今日郑棉或跟随外盘震荡下跌，下方支撑14950，建议暂且观望或择机入长线多单。

【短评-白糖】印度2019季风降雨预计政策，提振农业及经济增长前景。评：印度的压榨进展良好，供应压力大，国际糖市近期走势较弱。国内随着广西主产区积极的政策改革，提倡市场化运行，淘汰落后产能，糖企整合和兼并重组将进一步清晰，为下一轮牛市奠定基础。短线郑糖仍在蓄势整理，震荡区间5050-5235，建议日内多单可适时介入。

【短评-焦煤】国家煤矿安监局表示，深刻吸取内蒙古银漫矿业事故教训，全力做好全国两会期间煤矿安全生产工作。评：受内蒙古银漫矿业事故影响，该地区煤矿安全检查趋严，叠加全国两会临近，国家对全国煤矿进行严格安全检查，利好焦煤价格。整体上，1月份澳洲焦煤进口量创近几个月的最高水平，且下游需求尚未启动，压制焦煤期价上行空间，预计短期焦煤价格震荡，区间1280-1310，建议轻仓逢低做多为主，止损1280。

【短评-螺纹钢】据外电2月26日消息，美国将对从中国、墨西哥和加拿大进口的钢铁开展反倾销调查。评：在下游需求尚未启动的情况下，下游贸易商囤货较为谨慎，且重点企业粗钢产量持续增高，螺纹钢供应压力较大，价格承压较重。整体上，螺纹钢库存处于高位，累库速度加快，且美国对中国钢铁进口进行反倾销调查，利空螺纹钢价格，但是短期环保限产对价格有所支撑，预计螺纹钢价格震荡，区间3660-3760，建议观望为主。

【短评-豆粕】据咨询公司AgRural的声明，截至目前巴西2018/19年度大豆收割完成45%，去年同期大豆收割完成25%，五年均值27%，头号大豆生产州马托格罗索州已收割约80%。据美国农业部公布的数据，截至2月21日当周，美国大豆出口检验量为1,307,350吨，高于市场预期，对中国大陆出口检验量为743,773吨，占总检验量的56.9%。评：巴西大豆收割进度超前，虽然目前中美协商持续向暖，中国进口美豆，但即将上市的巴西大豆将对美豆价格产生冲击。国内猪瘟影响下豆粕需求难以保证，预计国内豆粕维持低位震荡，短期易跌难涨。

【短评-豆油】据我的农产品网统计，截止2019年2月22日，全国主要港口地区豆油商业库存约125.96万吨，较上周统计的128.12万吨减幅1.69%。评：年后的油厂开机率逐渐恢复正常，国内豆油商业库存保持平稳。从长期来看，猪瘟对豆粕需求的利空影响也将使得豆油供应被动减少，长期去库存价格回升的格局不变。但短期内由于节后需求偏弱，且近来棕榈油行情走弱，国内油脂整体库存充裕，预计上行阻力较大，5620-5700间偏空震荡。

【短评-PVC】PVC社会库存49.49万吨，上升2.35万吨；西北地区电石到货中间价2915元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6417元/吨，价格暂稳。评：社会库存垒库持续，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳。预计1905合约短期6450-6550区间震荡，建议观望或短线多单操作。

【短评-乙二醇】乙烯法开工82%，保持稳定；非乙烯法开工73%，保持稳定；华东乙二醇库存109.2万吨，增加2.6万吨；华东市场中间价4985元/吨，上涨20元/吨；江浙涤短库存5天，上升1.5天，涤纶长丝FDY（150D）中间价9250元/吨，下降50元/吨。评：华东乙二醇库存持续垒库，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格有所走弱，成本端原油近期调整。预计1906合约短期5100-5250区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-甲醇】供应端，甲醇开工率下降0.46%，后续供应呈宽松的特点；需求端，醋酸开工91.12%，保持稳定，甲醛开工25.98%，上升17.5%，甲醇制烯烃装置开工84.05%，上升1.5%，华东市场中间价2505元/吨，上涨33元/吨，近期原料煤价格平稳。评：总体下游开工增加，甲醇库存处于高位，预计短期1905合约2520-2580区间震荡，建议观望或短线多单参与。

【短评-原油】美国石油学会发布的数据显示，截止2月22日当周，美国原油库存4.443亿桶，比前周减少420万桶，汽油库存减少380万桶，馏分油增加40万桶。评：库存下降对隔夜油价小提振；整体上美国产量增加，近期俄罗斯、伊朗和委内瑞拉数据不给力，尚难形成进一步收缩预期，原油调整过渡。近期逢高沽空为主。

【短评-PTA】开年第一周，PTA价格由6650元/吨跌至6380元/吨;下游POY、FDY和DTY报价分别跌至10200、9200和8300。评：由于下游库存累积，PTA库存累积，下游和PTA价格下游。成本端近期调整。操作上，近期偏逢高沽空。

【短评-橡胶】橡胶三国理事会（ITRC）通过缩减出口20-30万吨等措施，推升市场供应紧缺预期，胶价上涨并未刺激下游终端工厂采购积极性，实际供需情况并未改善。评：主产国价格联盟，大概率是“出口保价”限制个最低出口价，作用最多托底，并无实质性推涨驱动。更大的主要矛盾并未解决或缓解：供需过剩、高库存、高升水。橡胶后续逐步逢高沽空为主。

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