2018铅锌牛蹄失速结束涨势 2019宏观、供需面能否助力反转

SMM2月22日讯：2018年宏观经济变幻莫测，政治意外事件频出，大宗商品走向也受波及，铅锌行情起伏跌宕，纵观整个2018年，铅价运行于17280-20810元/吨，整年走势形似2017年，但主升浪行情在4~6月，持续时间仅2个月，远不及2017年长达5个月的“疯牛”行情。可以说，2018年铅价走势基本符合行业内预期。

　　对于锌市而言，2018年年初国内外锌价触及2008年8月以来的高点，分别攀升至27235元/吨和3595.5美元/吨。但下半年国内外锌加工费明显上行，市场对于全球锌矿供给恢复的预期加强。同时下游需求持续疲弱，加之中美贸易争端持续升温，美元指数强势格局下，商品悲观预期对锌价产生明显压制，锌价告别连续两年的拉升之势，进入下跌通道。

　　进入2019年，消费、环保、新国标、锂电池替代等成为市场焦点，春节归来第一周，美指连续走高，重返97美元，同时在LME铅库存触低反升的共同作用下，伦铅探低至40日均线附近，周跌幅2.2%，沪铅1903合约在受外盘跌势拖累以及春节期间库存垒增双重因素影响下，周度重挫2.91%。春节后归来首个工作日，沪锌主力1903合约单日暴跌785元/吨，跌幅达3.51%。

　　伴随着中美贸易磋商进入第七轮谈判，铅锌市场走向亟需明确，上海有色网择4月2-3日于湖南郴州召开2019(第十四届)上海铅锌峰会，郴州是全球有名的有色金属之乡，矿产资源极其丰富。SMM召集铅锌行业市场人士，特邀行业大咖，举办精彩行业盛会，纵论铅锌市场变化走向。

　　铅锌峰会有哪些热门话题？

　　2018年铅精矿供应依旧紧张，而在国产矿供应紧张的局势下，加工费却一路攀升，SMM认为导致国产铅精矿加工费上涨的原因主要为：

　　其一、在铅精矿放量生产时节，原生铅炼厂集中检修，加之年内中央及地方政府的环保检查力度不减，炼厂生产阶段性受限，对矿的需求量有所降低，使得炼厂在加工费谈判时拥有更多话语权；

　　其二、年内沪伦比值持续向好，进口铅精矿盈利可观，冶炼厂选择范围扩大，导致国内矿企不得不通过提高加工费的方式抢占市场；其三、随着铅精矿供应量愈发紧俏，原生铅炼厂使用含铅废料替代铅精矿生产的比例提升，一定程度上降低了对铅精矿的依赖。

　　国内铅精矿供应持续偏紧，2018年铅精矿加工费探低回升，是进口补充还是国内废料替代？2019年供应偏紧格局能否改观？

　　2018年再生铅总体产量仍处于增长态势。这主要是由于国内再生铅产业结构优化进程不断推进与环保督查的施压，使得国内“三无”再生铅炼厂在夹缝中生存。非持证企业的不断减少给持证规模企业带来部分再生铅供应的空缺和更多的原料货源，持证规模企业的再生铅新建扩建计划随之增加，从而促进了再生铅整体产量上升。随着产业结构优化进程不断推进与环保督查的施压，再生铅替代原生铅成为主流是未来的大趋势。

　　随环保及各项政策推进，原生铅、铅蓄电池企业纷纷涉入再生铅行业，未来废电瓶回收体系如何转变？

　　2018年传统电动自行车(铅酸电池)行业，一方面，面临着锂电自行车替代的压力，另一方面，电动自行车新国标落地，带来的电池“轻量化”以及加速锂电使用的冲击。同时各地出台非机动车管理条例，如《北京市非机动车管理条例》等，推进市场对超标电动自行车的置换，这也在一定程度上刺激电动自行车更换需求。

　　2018年电动自行车新国标落地，并将于2019年4月15日实行，电池“轻量化”迫在眉睫，未来铅消费将走向何方？

　　从2018年年中开始，国内精炼锌同比产量大幅不及17年，使得我国锌精矿自给率小幅上升至75%附近，但锌精矿进口量亦呈现增加态势，自给率与进口矿量之间的强反关系逐步转淡。今年海外矿供应亦有释放，2019年国内锌矿供应又将如何演绎？

　　据中钢协数据统计，2018年1-10月镀层板累计4469万吨，经SMM调整，同比下降2.8%。分项来看，2017年基建投资累计同比增长19%，但截止2018年10月，累计基建投资缩水至3.7%，对锌消费拖累较为明显；而1-10月汽车产量2278.7万量，同比仅增长0.78%，汽车板需求较2017年进一步回落；但1-10月，新屋开工面积16.88万亿平方米，同比增长16.3%，表现较为亮眼，但整体而言，镀锌板表现较为疲弱。2019年，中美贸易战烽烟四起，经济下行压力加大，锌消费又将何去何从？

　　以上众多市场关注的问题，在2019(第十四届)上海铅锌峰会，都将得到解决。届时SMM资深铅、锌分析师将携SMM研制多年的“秘密武器”——“SMM独家数据及独家调研信息报告”，现场为大家解读铅、锌市场现状及未来发展趋势，还有多位专家学者为大家解读铅锌市场风云。