菜粕 低库存态势延续

  上周国内菜粕行情较为低迷，菜粕主力合约1905呈现下跌态势，最高价格2175元/吨，最低价2104元/吨，周收盘2115元/吨，周跌幅2.22%。国内现货方面，截至2月22日，沿海菜粕平均成交价2180元/吨，较前一周略微下跌，现货菜粕基差从贸易摩擦缓和之前的180元/吨跌至近期的40—80元/吨左右，成交量同比持平，显示水产需求基本稳定。随着气温逐步升高，全国水产养殖即将全面启动，菜粕需求将会回升，上周全国菜粕成交为近一段时间最好的状态。库存方面，全国沿海菜粕库存维持在2万吨左右，从过去几年看，该库存水平相当低，但受豆粕需求拖累，蛋白粕类整体压力较大，菜粕难以脱离豆粕的牵制。

   根据巴西权威机构统计，截至上周全国大豆收割比例达到43%，去年同期为28%，五年均值25%，大豆种植面积继续增大，但由于去年12月局部地区受高温干旱影响，导致全巴西大豆平均单产较上一年度下降，因此虽然种植面积创历史新高，但总产出水平同比2018年度略有下降，但达到1015亿吨应该问题不大。此刻巴西大豆己经过了关键生长期，并且天气预报并无大面积拖累收割的预报，因此巴西大豆基本可以确定再次丰收。

   阿根廷方面，前期阿根廷大豆播种期间雨水较多，市场一度怀疑阿根廷再次面临减产威胁，但从近期的天气预报看，3月初之前全国雨水较少，天气晴朗，极其有利于大豆生长，3月中下旬的天气展望则可以看到雨水重新回归，这种天气模式对大豆十分有利，今年阿根廷大豆产量恢复至5000万吨以上基本没有问题。

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2019-2-27 08:48

   图为菜粕近年每周成交量与价格统计

   国内非洲猪瘟继续发酵，扩散还没有完全停止，全国除西藏和海南以外，几乎全部沦陷。随着疫情的发展，全国生猪补栏大受影响，生猪存栏和补栏同时下降，粕类需求前景暗淡。供给上，南美丰收，中美贸易战缓和带来巨量的农产品采购，进一步加剧了国内蛋白的供需失衡，因为蛋白粕类整体低迷，难以出现大的牛市行情。但水产养殖并没有受到抑制，菜粕需求依然看好，后市低库存低价格态势将持续。

                                                      （作者单位：中投元邦）