美联储对后续加息保持“耐心”

日前，备受全球市场关注的美联储1月货币政策会议纪要公布。纪要显示，鉴于经济前景面临的下行风险，美联储将对未来的货币政策行动保持耐心，并多次提到以数据为指导。几乎所有与会者都认为，应当不会太迟公布关于今年晚些时候停止缩减资产负债表规模的计划。

　　据了解，在1月底发布的FOMC会议声明中，美联储对前瞻性指引的措辞进行修改，删除“联邦基金利率目标区间的进一步渐进上调”的措辞；并表示，由于“全球经济和金融形势的发展以及通胀压力的减弱”，美联储将“在决定未来对联邦基金利率目标区间的调整是否合适时保持耐心”。在刚刚公布的FOMC声明中，给出了更多关于美联储保持“耐心”的细节讨论。

　　“美联储对措辞的修改，是基于美联储官员对目前经济形势以及前景的评估。目前美联储对经济下行风险和不确定性的关注度明显提升，对货币政策行动保持‘耐心’，是管理经济前景中各种风险和不确定性的适当步骤。”新时代证券副总裁兼首席经济学家潘向东对本报记者表示，美联储将继续关注经济数据所提供的信息，进而对经济形势及前景做出更好的判断，并由此来指导未来货币政策的行动。美联储将继续通过未来的数据来判断下述问题，包括但不限于企业和消费者信心的轨迹、近期通胀的疲软是否会持续以及金融环境收紧对总需求的影响等等。

　　潘向东认为，目前采取耐心和灵活的做法是适当的。“耐心”的做法能够让政策制定者有机会判断，货币政策调整对经济活动和通胀的影响。此外，“耐心”的姿态将为国际贸易政策形势和全球经济状况提供时间，特别是可以让政策制定者对欧洲和中国经济放缓的程度和持续时间做出更好的判断。

　　值得注意的是，维持联邦基金利率目标区间在现有水平一段时间几乎没有风险，但美联储官员对于今年后期是否加息尚未达成一致。潘向东表示，目前的联邦基金利率水平处于中性利率估计区间的低端，并且现阶段通胀压力减弱，资产估值也没有几个月前那么高。但美联储目前对于今年晚些时候对联邦基金利率目标区间进行何种调整尚未有定论。一些美联储官员认为，只有当通胀结果高于他们的基准预期时，加息才是必要的；但也有官员表示，如果经济发展如他们预期的那样，那么在今年晚些时候提高联邦基金利率的目标区间是适当的。甚至有许多与会者指出，如果不确定性减弱，美联储将需要重新评估货币政策的“耐心”特征，并可能修改相关的措辞。