2月25日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】上周五券商股爆发，午后掀起涨停潮，带动两市股指持续走高，大盘站上2800点。截至收盘，沪指涨1.91%报2804.23点，成交2645.19亿元，本周涨逾4%创近三年最佳周表现，周线7连阳；深证成指涨2.36%报8651.20点，成交3576.95亿元；创业板指涨3.10%报1456.30点，成交1033.61亿元。评：目前国内宏观经济指标处于空窗期，资金面较宽裕，加之中美贸易谈判的超预期表现，预计市场的反弹还有空间。受周末利好预期影响，今天若大幅高开，谨防后继动力不足，股指冲高回落。

【短评-期指】上周五三大主力合约跟随指数强势上涨，截至收盘，IF主力合约涨2.63%报收3539.8点，升水19.68；IC主力合约涨3.03%报收4804.8点，升水27.50点；IH主力合约涨2.04%报收2635，升水11.93点。评：经济基本面继续维持悲观，但是由情绪面推动的反弹却很强劲，在周末利好消息的刺激下，估计大盘的反弹还可维持。虽然觉得目前大盘反弹进入后半场，但是小股票弹性较好，后期IC合约反弹的空间仍可大于IH和IF合约。

【短评-焦炭】生态环境部消息，未来三天（2月25日-2月27日），华北、华东、西北地区可能出现中重度污染。评：山东、河北、山西等地区环保限产趋严，各焦企均有不同的限产措施，对焦炭市场有一定的提振作用。整体上，中美贸易取得重大进展，且随着下游需求逐渐启动，钢厂补库或将增加，焦炭发运较好，库存有所下降，预计短期焦炭价格震荡偏多，关注2200压力，建议轻仓逢低做多为主，止损2140。

【短评-螺纹钢】唐山普方坯昨本地及昌黎部分出厂结3460涨30，迁安地区3460涨30。评：周末河北唐山钢坯价格继续上涨，叠加中美贸易取得重大进展，利多螺纹钢价格。但是市场商家反馈多数工地仍未进入正常开工状态，实际需求暂未启动，螺纹钢供应压力增加，价格承压运行。整体上，螺纹钢库存持续累积导致供应压力增加，但现货价格支撑较强，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3800压力，建议轻仓逢低做多为主，止损3680。

【短评-铜】2月22日，上海平水铜成交价在49260-49320元/吨，LME库存减少3875吨至133825吨。评：伦铜库存继续下滑，目前显性库存处在历史相对低位，同时中国季节性需求即将来临，叠加周末中美第七轮贸易谈判，取得实施性进展，利好市场情绪，短期沪铜预计将继续维持偏强震荡，运行空间在50000-50500元/吨，操作上多单继续持有。

【短评-镍】2月22日，金川镍成交价在102000-102250元/吨，LME库存减少210吨至199974吨。评：从基本面上看，近期镍矿与镍铁供应偏紧，以及下游不锈钢价格坚挺，君给镍价带来持续的支撑，叠加周末中美第七轮贸易谈判，取得实施性进展，利好市场情绪，预计将在102000-103000保持强势震荡，操作上多仓继续保留。      

【短评-PVC】PVC社会库存49.49万吨，上升2.35万吨；西北地区电石到货中间价2915元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6417元/吨，价格暂稳。评：社会库存垒库持续，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳。预计1905合约短期6400-6550区间震荡，建议观望或短线多单操作。

【短评-乙二醇】乙烯法开工82%，保持稳定；非乙烯法开工73%，保持稳定；华东乙二醇库存109.2万吨，增加2.6万吨；华东市场中间价4985元/吨，上升30元/吨；江浙涤短库存5天，上升1.5天，涤纶长丝FDY（150D）中间价9350元/吨，价格暂稳。评：华东乙二醇库存持续垒库，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格有所走弱，成本端原油近期走强。预计1906合约短期5000-5200区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-豆粕】美农业部出口销售报告显示，2月14日当周，美国2018-19市场年度大豆出口净销售653.17万吨，其中向中国销售净增392.25万吨。中美第七轮谈判结束，特朗普表示磋商取得实质性进展，美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。评：中美谈判进展顺利，双方均表示得到实质性进展，且美方延后加征关税的时间，未来中美间贸易缓和概率越来越大。国内河北又出现一起养殖场的非洲猪瘟，短期内非洲猪瘟的影响将持续对豆粕价格产生利空，预计连粕偏空运行，关注2500点能否支撑。

【短评-棕榈油】SPPOMA数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产量较上月同期下降8.36%.出口检验公司AmSpec的数据显示，马来西亚同期棕榈油出口大致于上月持平。评：据西马棕榈油局的统计数据，本月马来西亚的产量回落逐渐减少，出口与上月保持持平，主要出口在于印度本月进口增加。由于出口弱于预期，马盘棕榈油周五回落。国内棕榈油节后成交提货较差，商业库存持续上升，预计偏弱震荡考验4700点支撑。

【短评-棉花】USDA周五公布的出口销售报告显示，2月14日止六周，美国2018/19年度陆地棉出口销售净增97.71万包。北疆“双29”机采棉公定报价集中15300-15500元/吨，较节前整体上调100-150元/吨。评：新疆地区已有部分企业开始备耕，市场整体基本面平稳，下游纱厂布厂逐渐恢复，现货或将迎来复苏，叠加中美贸易磋商效果不错，郑棉价格后期的重心或继续上移，下方支撑15200，建议可择机入长线多单。

【短评-白糖】因原油价格上涨激励，ICE原糖期货攀升。截止日前不完全统计，18/19榨季云南开榨糖厂累计有51家，同比增加9家。开榨糖厂设计产能合计为15.36万吨/日，占总产能的96.36%。评：目前原糖价格受油价影响较大，后期重点关注印度出口糖情况，或继续维持区间震荡。国内产销率略好于去年同期，价值地方临储、制糖集团蔗款兑付推迟等利好政策的提振下，郑糖迎来一波反弹，目前无重大利空消息，郑糖维持震荡，震荡区间5120-5220，建议可日内高抛低吸。

【短评-黄金】截至上周五，全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为789.51吨，较前一交易日持平，当周累计减少3.52吨。评：欧元区经济下行压力加大，反向助推美元，美元指数近期震荡企稳，黄金上涨动能减弱。人民币仍然均有升值空间，利空黄金。黄金震荡偏空。沪金在289处存在支撑，震荡思路对待。

【短评-债市】央行公开市场上周五开展400亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期。实现净投放600亿元。评：货币政策稳健方向并未改变，人民币再度进入升值通道。近期股市反弹动能仍然存在。中期维持国债高位震荡判断，短期震荡偏空。下方支撑位97.8，前期多单谨慎持有。

【短评-原油】截止2月22日的一周，美国在线钻探油井数量853座，比前周减少4座；比去年同期增加54座。评：钻探井平台数量减少，隔夜原油冲高，之后回落。美国产量和库存仍无实质好转，而且市场跟踪到伊朗出口量高于预期（125），此外印度仍向委内瑞拉进口，这些都是不和谐因素。原油供需进一步转化是建立在OPEC+产量继续缩减基础上的，这些因素出现阶段性为市场增加了压力。操作上，多单不进一步追，等待3月数据进一步预期。

【短评-PTA】截止2月22日聚酯的开工率在84.93%，较月初开工率上涨9.92个百分点。聚酯工厂装置陆续恢复，终端织造复工推进缓慢，加之节前对于原料的备货均较为充足，致使产业链库存消耗难以顺利传导，基差也走低至贴水的状态。PTA现货市场买盘情绪薄弱。近期成本端有调整需求。短期PTA逢高轻仓偏空。

【短评-橡胶】2月前两周乘用车批发和零售增速分别是-58%和-57%。评：受春节错位因素影响，后续降幅有望缩窄，但全月销售仍不乐观，需求依旧低迷。近期产区全面停割后，下游需求逐步回升，天然橡胶供需矛盾在近段时间将有所缓解；印马泰三国举行新一轮三国橡胶出口联盟会议，橡胶受到提振，考虑到需求和面积无实质改变，近期定义为结构性机会，谨慎技术短追或观望。

开户联系版主，扫描下图二维码：
开户流程指引链接：http://www.qhlt.cn/thread-14697-1-1.html


声明：以上内容为南证期货投研资料，未经许可不得转载；
以上内容不构成任何实质建议，可酌情参考，并形成独立判断，盈亏自负！