甲醇无风险套利空间基本消失

甲醇期货市场年后开盘出现大幅上行，进一步扩大了华东与内地的价差，期间走势与前期预期不符，但是由于区域价差和期现价差扩大，触发基差套利，随后走势符合年前买现卖期基差套利策略，风险得到有效化解。

　　“从宏观面看，节后回来，股市表现较强，原油持续窄幅走高至55美元/桶附近，支撑业者心态，但基本面看，物流和下游需求恢复缓慢，港口库存高位，MA及PP主连低位整理。”中宇资讯分析师崔志明表示，在此情况下，市场价格难以持续走高实属情理之中，为此港口价格窄幅震荡，而在期现套利存在情况下，部分业者执行盘面上的现货操作不少。

　　记者了解到，随着甲醇低位价格震荡整理时间的拉长，较年前而言当前市场心态已逐步转好。从内地出厂价格的调涨可以看到，厂家对节后的需求预期有所恢复，只是在库存高位和需求未完全恢复下，对市场利好能持续发力的时间节点还难以判断。

　　“节后甲醇市场的变化与消息面的刺激关联较为明显，节后现货市场多以观望心态为主，而期货盘面却自开盘首日出现明显冲高情况。”一德期货分析师史开放解释说，这主要与当时市场上的东南亚以及伊朗部分装置检修有关，加上进口价格上行市场对后期进口预期收紧，而出现价格冲高局面。“但是期货盘面以及江苏等地价格的推涨，触发了内地发往华东的套利窗口，以及河南、河北等地与盘面额无风险套利空间，这部分套利的加入又使得价格出现较为明显的回落，同时沿海库存继续增长和伊朗某装置投产和重启消息冲击，期货和华东、华南现货价格快速回落。”

　　在当前阶段，随着近期内陆价格上行、华东与期货盘面下行，期现市场基差走强买现卖期套利良好，但是因华东地区库容不足操作存在难度。

　　在史开放看来，出现无风险套利的情况从目前看主要是内地与华东地区(期货盘面)的价差过大，年后以来伴随着内地价格的稳步回升和盘面的回落，这种无风险套利空间已经消失，后续的套利盘继续介入已然不足。

　　“从目前的交易机会来看，短期内延续2400—2600元/吨的区间震荡思路，此外关注MTO的利润收敛的节奏。”光大期货能化总监钟美燕称。

　　谈及交易策略，史开放表示，相对于去年而言，在甲醇盘面利润大幅回落之后，低利润状态下的卖套保不具有优势，市场除资金力量追涨杀跌之外。“3月份开始如果需求恢复至常态、沿海库存进入去库周期，那么内地甲醇现货以及盘面均存在波段上行可能，现在做风险可控下的阶段买入内地操作预期存在不错收益。”他表示，跨品种上近期PP-MA盘面涨跌反复节奏较快，可在能承受止损空间内短期参与做空PP盘面利润。

　　责任编辑：张玉洁

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