铁矿交割库增加 盘面大幅下挫

观点：昨日公布的库存产量数据显示，钢材库存继续增加，其中螺纹社库增126.41万吨，厂库增9.76万吨，热卷社库增13.7万吨，厂库增2.12万吨，库存已快速上升至去年同期水平，而需求端尚未启动，引发担忧。螺纹钢厂库存已超过去年库存量，价格承压。分品种看，热卷产量高但库存累计幅度小，显示消费向好，在近期钢材整体库存压力较大的情况下，热卷表现料好于螺纹。此外，热卷利润在前期下跌过程中已跌至往年低位，而螺纹利润相较于往年仍然不错，通常钢厂利润在一季度后半段开始攀升。

　　风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化

　　铁矿：VALE事件余波未平，铁矿石期价继续向下寻支撑

　　观点：2月20日，VALE将重新获取Brucutu矿区Laranjeiras尾矿坝的运营证书的消息传来，铁矿期货价格应声下跌，回调至前期低点；加之近期杭州等地区连续阴雨天气，对建材消费造成较大影响，螺纹钢等建材社库、厂库累库量已接近去年同期水平，这进一步刺激市场情绪，铁矿主力合约跌至600元整数关口附近。后市继续关注建材成交情况。

　　风险：人民币大幅波动、限产政策变化

　　焦炭、焦煤：焦化限产持续，焦炭或将期现共振

　　观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，现货提涨后价格企稳，目前山西、山东、河北等地均有不同程度的环保限产措施，焦炭供应较前期有所下滑。焦企产能利用率小幅下滑，且焦炭库存下降，库存逐步转移至钢厂，市场心态逐渐转好。焦煤方面，近期不同地区煤价小幅上涨，煤矿及洗煤厂逐步复产，未来焦煤供应或将有所缓解。此外，传闻大连海关停止进口澳洲焦煤，限制至少维持40天左右，预计影响进口量200万吨左右。综合来看，煤焦市场短期供应或将缩减，焦化限产且库存逐步向下游转移或将导致焦炭期现共振，但短期成材需求暂未显现，等待三月需求证伪。

　　策略：焦炭方面：谨慎看多，目前山西等地焦企逐步限产，供应逐步缩减，短期焦炭供给或将偏紧，等待三月需求兑现，结合成材走势逢低做多。焦煤方面：谨慎看多，山西部分煤矿仍停产等待检验，且近期进口煤政策及澳洲煤矿事故缩减焦煤供应预期，短期焦煤供应偏紧。

　　风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。