招金期货研究院2019.02.22品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、央行：目前，中、农、工、建、交、邮政储蓄等6家大型商业银行均至少达到普惠金融定向降准第一档标准，实际执行存款准备金率为12%和13%；中小型商业银行实际执行存款准备金率为10%、11%和11.5%。2018年12月，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.63%，同比下降0.11个百分点。
2、天风证券赵晓光：中国改革开放40周年，第一个20年的大机会来自于贸易；第二个20年来自于房地产，房地产公司、家电、食品饮料等消费机会都衍生于房地产，这个过程同时伴随IT企业和高端制造业的发展。未来20年机会将是科研转化。
3、商务部：2018年，全国网上零售额突破9万亿元，其中实物商品网上零售额7万亿元，同比增长25.4%，对社会消费品零售总额增长的贡献率达45.2%，较上年提升7.3个百分点。
4、21世纪：央行组织上海总部等11家分支机构以及工、农、中、建和民生5家商业银行进行了专题调研。2018年下半年以来，受全球主要央行货币政策转向和离岸人民币流动性趋紧影响，从境外进行融资的成本持续上升，境内外利差不断收窄，境外融资优势明显下降。
5、央行：1月，债券市场共发行各类债券3.2万亿元；银行间货币市场成交共计89.7万亿元，同比增长26.49%，环比增长19.73%；银行间债券市场现券成交14.9万亿元，日均成交6793.1亿元，同比增长61.68%，环比下降9.83%。
6、上证报：截至目前，已有90余家央企相继召开了2019年度工作会议，部署新年改革和经营工作。其中，新纳入国有资本投资公司试点的11家企业，以及10家创建世界一流示范央企的新年计划透露了改革方向。投资公司试点单位或将在2月底形成试点方案并上报。
7、央行：周四，未开展逆回购操作。发放抵押补充贷款（PSL）719亿元。

贵金属：
美国最新公布的耐用品订单、成屋销售以及制造业PMI指数等数据总体上表现不佳，美元指数一度加速下滑，刷新日低至96.35，但随后触底小幅反弹；此外，备受瞩目的第七轮中美经贸高级别磋商在华盛顿开幕，对于中美双方正在制定6项谅解备忘录和1份解决贸易逆差问题的“十点清单”，外交部发言人耿爽做出了回应。在美元维持疲态之际，欧元等G10货币趁机走高；现货黄金则一度急跌近8美元，至1330美元/盎司关口下方。
1、黄金ETF减持4.99吨，市场交投谨慎。
2、美国至2月16日当周初请失业金人数为21.6万人，低于前值23.9万人和预期22.9万人，评论称，美国至2月16日当周初请失业金人数有所下降，但四周平均数升至逾1年新高，表明劳动力市场正在放缓。
3、美国商务部周四公布了因政府关门而推迟发布的去年12月耐用品订单初值数据，核心资本品订单环比下跌，显示美国经济动能正在放缓。数据显示，制造业耐用品订单在去年12月的环比初值为增长1.2%，逊于预期的增幅1.7%，但高于11月前值的增幅0.7%。扣除飞机的非国防核心资本耐用品订单在12月的初值为环比下跌0.7%，逊于预期的增长0.2%，11月前值从下跌0.6%继续下修为跌1%，代表商业投资持续回落。
4、正在华盛顿举行的中美贸易谈判进展良好。这激发了部分投资者和交易员在市场中的风险情绪。路透报道称，中美官员也就贸易战达成的最后协议拟出了框架，涉及六大方面。美国总统特朗普和中国领导人习近平将在三月的峰会中共同签署该协议。
5、美联储会议纪要显示，1.经济继续扩张。官员们指出，部分下行风险已经升温。重要的是，继续监督金融市场的发展。官员们提到波动性和金融条件收紧。2.劳动力市场强劲，通胀处于目标附近。近期家庭数据一直都非常强劲。3.担心全球经济增速放缓。4.上月末的会议上，美联储官员认为，经济下行风险增加，倾向今年停止缩减资产负债表规模。美联储纪要显示，决策者们并不像市场设想的那么鸽派，加息的选项也仍在考虑之中，一旦经济条件符合美联储加息预期，今年实施加息仍是有可能的。美联储展示出来的不确定性也让市场整体趋向观望。
6、技术面：关注伦金1348/1366/1375阻力位，下方支撑1320/1300/1280阻力位，黄金缺乏上行动力，近期以回调思路对待。仅供参考。

钢矿：
现货方面，天津地区主流价格在3790-3830元/吨左右，上海地区厂提主流价格在3730元/吨左右，rb1905贴水168；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3700-3720元/吨；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3720-3740元/吨。宏观方面，美联储1月会议纪要：几乎所有官员希望今年停止缩表；央行将继续实施稳健的货币政策；超千亿元投资项目落户广州黄埔，聚焦粤港澳大湾区建设。行业方面，2月20-24日京津冀及周边地区将出现一次区域性中至重度污染过程；江苏苏北5市启动重污染天气黄色预警。铁矿石现货方面，日照港PB粉价格跌3元，成交价在638元/吨；金布巴成交价格在598元/吨跌4元，折盘面为673附近。
操作建议：螺纹上行压力较大，但是在需求不定之前，继续下行空间有限，预计盘面将在3500-3700宽幅区间震荡。铁矿受到FMG折扣调整/废钢价格下跌/新增交割库等多因素影响，出现减仓下行，但是巴西矿难事件仍有变数以及钢材需求不定的情况下，铁矿亦不宜追空；鉴于铁矿目前基差率在12%以上，已有空单谨慎持有，关注钢厂补库节奏，技术上关注585附近支撑，空仓者等待逢高做空机会。仅供参考。

原油：
截至2月21日收盘，WTI原油4月期货结算价报56.96美元/桶，跌0.20美元，跌幅0.35%。布伦特4月原油期货结算价报67.07美元/桶，跌0.01美元，跌幅0.01%。SC主力1904合约跌0.3报456.8元/桶（≈67.96美元/桶），夜盘收跌3.3报453.5元/桶（≈67.47美元/桶）。
隔夜原油市场消息偏少，投资者关注点集中在EIA库存报告之上。在API先行指标中性偏多的前提下，EIA报告结果意外放空，令原油走势承压。但从整体波动幅度来看，尽管库存增幅超预期，但盘中原油波动幅度有限，全天原油呈现窄幅波动行情。即便库存和产量大幅增加，但前期欧佩克大幅削减供应以及部分国家的供应风险，继续对原油市场提供支撑，限制油价跌幅。此外，投资者将进一步关注中美贸易谈判进展，目前市场对谈判维持乐观预期，同样支撑短线油价走势。短线原油仍在继续调整，但回调空间依然有限，日内关注谈判进展情况，中期原油继续持看多预期。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3272元/吨，涨18元/吨，涨幅0.55%。国内沥青现货市场价格稳定为主，受下游施工停滞影响，山东等地厂家实际出货一般，但部分厂家转产燃油焦化料，整体供应不多。当前全国各地区施工尚未开启，需求停滞，但炼厂普遍库存不高，出货偏少，加之部分炼厂装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游接货一般，按需采货为主。中长线来看，当前全国各地道路施工尚未启动，实际需求停滞，但当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜沥青期货窄幅震荡，当前低库存与高油价支撑沥青期货难跌。操作上建议观望。仅供参考。

焦炭：
现货方面，焦价首轮提涨过后，焦企出货情况良好，市场心态趋于稳定。随着各地环保政策的不断出台，焦炭供应或将收紧。随着天气转好，各地雨雪天气的结束，焦炭运输慢慢恢复，出货较前期有所改善，钢厂到货量好转，采购价格持稳运行，华东主导钢厂到货量也开始增加，库存开始有所增加，焦炭价格上涨或较难持续，部分焦企仍看好后期焦炭市场。预计近期焦炭市场稳中偏强运行。
逻辑：后期核心在于需求端，关注成材去库速度及产量变化，由于目前双焦库存并未彻底进入去库周期，则在高供给下，后期需求表现则决定价格方向。
操作建议：由于目前吨钢利润一般，焦炭价格上涨或较难持续，同时焦煤供应端依旧紧缺。建议继续关注库存去化速度以及成品材产量和需求释放情况，后期依旧存较大不确定性。建议暂时观望，仅供参考。

动力煤：
期价继续整体延续震荡态势，现货价小幅回调，关注其可持续性，终端电厂采购积极性较一般，对煤价支撑力偏弱，价格上方阻力大。国内煤价整体稳中略偏弱，内外贸煤价差相对较大，虽有少数海关澳煤受限或通关时间延长，但对市场影响小，广州等海关暂未确定，进口煤价格优势是个重要关注点。北方港煤市交投气氛略降温，拉煤船少量，但因电企消极采购，近日调出量少于调入量，库存小增。沿海电厂形势变动不大，后期需注意水电和核电对其市场份额的冲击，现全国重点电厂存煤可用22天左右，按需采购，短期内需求端对煤价的支撑力稳中偏弱。操作上建议，稳健者观望为主，激进者谨慎轻仓区间操作，产业卖保空单继续持有。仅供参考。

PE:
PE期货05合约震荡上涨，开盘8700，最高8750，最低8670，收于8730，上涨115，涨幅1.33%，持仓量减少1214手至429318手，成交量减少至246556手。
现货方面，虽然期货延续反弹行情，但是PE开工率维持高位，下游维持按需采购，利好提振有限，尤其是出厂价未有调涨，抑制现货市场报价涨幅，其中华北市场7042主流报8700-8800元/吨。
逻辑：国际油价重心上移，PE利润连续下降并向近三年来最低点靠拢，成本支撑增强，下游陆续返市，需求逐步增加，石化聚烯烃库存虽处高位，但是增速放缓，并出现下降，目前在103.5万吨附近，成本面及需求面利好支撑刺激期货反弹，不过国内PE维持高开率，拖累期货反弹步伐。
操作建议：PE期货05合约减仓反弹，成交量同步下降，显示空头力量减弱，多头推涨力量同样有限，虽然成本面及需求面存在利好支撑，但是PE开工率维持高位，库存虽有下降，仍处高位，建议前期多单继续持有，目前位置谨慎追多，重点关注国际油价走势及元宵节后下游补货力度。

甲醇：
1、据监测，截至2019年2月20日，甲醇装置开工率69.03%，周度环比下降0.72%。甲醇装置开工率环比下降，此指标利好甲醇期价以及59正套。2、据监测，截至2019年2月21日，港口库存106.28万吨、周度环比下降2.22万吨，尤其是华东港口库存大降4.57万吨且华东可流通货源环比下降0.55万吨，或从供应端支撑甲醇期价，此指标利好甲醇期价以及59正套。3、本周烯烃开工率环比上涨1.5%至84.05%、暂处高位，甲醛开工率环比大涨17.5%至25.98%，传统下游回暖明显，或从需求端支撑甲醇期价，此指标利好甲醇期价以及59正套。4、最新数据显示，05合约期现基差-65元/吨左右，期现基差未见明显走强预期，此指标也是做多05以及59正套的风险点。操作建议：2450以下入场多单继续持有，回调加仓，-50左右入场正套。单边止损2350以下，套利止损-100以下。仅供参考。

棉花：
美盘方面，USDA报告陆续发布，数据整体中性偏空，符合市场预期。据USDA最新数据，美棉周度出口数据无好转迹象，CFTC非商业净多持仓连续下滑，至近3年历史同期低位，同比少30个百分点；USDA供需月报下调产量与需求，调增进口与期末库存，库存消费比调高，报告利空。国内方面，2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端仍处于淡季期，应重点关注纺企开工情况与补库情况。中美贸易商榷传乐观信息，内外盘走势偏强，但是无实质利多信息发出前，对棉花上涨应保持理性，不可高位追多。谨防宏观风险。仅供参考。

苹果：
1.各产区出货稳定，库存富士受货源质量及价格、买卖双方交易心理影响，各产区行情略显不同，分化态势比较明显。其余品种诸如甘肃花牛苹果，因年后客商需求骤降，加之质量下滑，一般货源及差货价格出现大幅下滑，幅度在1.00元/斤左右。2.栖霞产区整体出货量尚可，随着交易进行，高性价比货源减少，有少数客商开始介入炒货囤积，果农有意惜售抬价，行情略硬。3.洛川产区库存货交易继续进行，客商调果农货情况略有增多，果农低价不卖，对于交易价格比较坚持，行情稳中显硬。4.目前苹果共有折算仓单511张，有效预报0张。小结：昨日苹果期货合约继续维持震荡走势，尾盘收在开盘价附近，全天成交量略有放大，主力合约盘中最高增仓近一万手，尾盘全部减掉。近期苹果走货速度大幅减缓，不同苹果价格分化，盘面短期或有回调，长期维持震荡上行观点。仅供参考。

【港口库存】Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14576.50，较上周增162.29；日均疏港总量283.30增16.54。分量方面，澳矿7492.70增131.60，巴西矿4097.20增23.91，贸易矿5996.63增156.79，球团450.06降16.23， 精粉840.15增20.19，块矿1608.68增4.48；在港船舶数量87条增9（单位：万吨）
本周因华东地区到港增加近300万吨，从而日均疏港上涨10万吨的情况下，库存仍领涨160万吨。沿江地区库存虽然上涨幅度较小，但由于集中到港，在港船舶增加10条。从结构来看，本周主要以贸易商库存增幅为主，且多以澳洲粉矿居多，自去年5月以来首次出现澳矿涨幅超100万吨的情况。


【高炉开工】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.58%，环比增0.35%，同比增1.86%；高炉炼铁产能利用率79.06%，环比增0.44%，同比增4.11%，钢厂盈利率81.78%持平，日均铁水产量221.09万吨，环比增1.24万吨，同比增11.5万吨。
Mysteel调研163家钢厂高炉开工率65.75%，环比增0.14%，产能利用率75.44%，环比微增0.07%，剔除淘汰产能的利用率为82.12%较去年同期增3.45%，钢厂盈利率73.01%，环比降0.61%。
本期数据复产高炉5座，检修高炉2座；复产高炉多集中在华东地区，主因前期例检结束后复产；检修样本分散在山西和华东地区，目前复产时间待定；受汾渭平原多地连发大气污染差异化限产通知影响，预计下周开工率或将小幅下降。

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益为1032万，盈利32万，净值1.032，本金最大回撤1.8%。
当前持仓：
煤炭组：空zc905合约50手；空zc903合约50手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空cu1903cu1903p46000合约10手
PP组：多pp1905合约200手
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：MA905&MA909正套50手
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：空仓
豆粕组：空豆粕m1905合约200手；多豆油y1905合约100手
油脂组：多豆油y1905合约50手
菜油组：空仓
苹果组：AP905&907反套40手；AP905&910正套40手；AP910&001反套30手
玉米组：多cs1905合约50手；空cs1905合约100手；多c1905合约100手；空cl1905合约100手

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益1041万，净值1.041，本金最大回撤0%。
今日持仓：PP 1905多单200手 持仓比例：6%
行情提示：虽然PP开工率维持高位，但是石化库存出现回落迹象，周初113万吨，周四跌破100万吨至99万吨；下游需求回暖明显，元宵节前后下游恢复正常生产，由于节前备货较少库存较低，近期有较强的补库空间，市场成交明显增多；节后国际油价近期上涨明显，PP利润压缩明显，油制PP利润在1000元/吨附近，为近两年次低点，利润继续压缩空间有限，成本支撑作用有望继续体现。操作建议：目前PP供应整体偏利空，不过石化库存出现下降迹象，且下游需求回暖明显，且成本面支撑较强，短期易涨难跌，多单继续持有，仅供参考。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益为1020.78万，盈利20.78万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
美盘方面，USDA报告陆续发布，数据整体中性偏空，符合市场预期。据USDA最新数据，美棉周度出口数据无好转迹象，CFTC非商业净多持仓连续下滑，至近3年历史同期低位，同比少30个百分点；USDA供需月报下调产量与需求，调增进口与期末库存，库存消费比调高，报告利空。国内方面，2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端仍处于淡季期，应重点关注节后纺企开工情况并关注近期储备棉政策变动。2月中中美贸易商榷传来乐观信号，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益为1017.59万，盈利17.59万，净值1.014，资金最大回撤0.88%。
持仓情况：AP905&907反套40手；AP905&910正套40手；AP910&001反套30手。资金占比：32.2%。
市场信息：
1.各产区出货稳定，库存富士受货源质量及价格、买卖双方交易心理影响，各产区行情略显不同，分化态势比较明显。其余品种诸如甘肃花牛苹果，因年后客商需求骤降，加之质量下滑，一般货源及差货价格出现大幅下滑，幅度在1.00元/斤左右。
2.栖霞产区整体出货量尚可，随着交易进行，高性价比货源减少，有少数客商开始介入炒货囤积，果农有意惜售抬价，行情略硬。
3.洛川产区库存货交易继续进行，客商调果农货情况略有增多，果农低价不卖，对于交易价格比较坚持，行情稳中显硬。
4.目前苹果共有折算仓单511张，有效预报0张。
小结：昨日苹果期货合约继续维持震荡走势，尾盘收在开盘价附近，全天成交量略有放大，主力合约盘中最高增仓近一万手，尾盘全部减掉。近期苹果走货速度大幅减缓，不同苹果价格分化，盘面短期或有回调，长期维持震荡上行观点。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益为1017.5万，盈利17.5万，净值1.018，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
内蒙地区传闻限电，虽实际影响预期有限，但存在炒作可能，多头氛围明显，建议空单止盈。PVC基本面仍然弱势，现货价格昨日下跌，库存高居不下，后期关注库存下降速度，暂不建议入场多单。仅供参考。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益1016.9万，盈利16.9万，净值1.0169，资金最大回撤0。52%。
当前持仓：做多豆油Y1905合约50手；资金占比：1.69%。
第5周豆油库存继续小幅下降，第6-7周压榨量略低于预期，豆油库存预期进一步小幅下降，2月份大豆进口量预估为399.4万吨，不足压榨需求，8-9周预期随着消费恢复，豆油库存降幅将再次扩大。3月份大豆进口量逐渐恢复，豆油库存降速会逐渐放缓。综合来看，豆油多单可以持有，加仓谨慎。仅供参考。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益为1010.78万，盈利10.78万元，净值1.0107，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：cu1903P46000空头10手
行情提示：
昨美元收涨，铜价小幅回落。昨沪铜主力自五万关口回落，波动区间49550-49800，夜间一份中国证券业协会的《关于就资本市场减税减费措施征集意见的通知》在市场流传，消息属实但细则不明，铜月间价差已有所反应，近月相对远月走强，隔月价差仍维持200元/上下，后续观察4月相对远月价差是否进一步扩大。国内刺激政策利多效应持续，中美贸易谈判方面，市场传闻中美原则上已经开始就贸易争端中最为棘手的议题研拟承诺纲要，如果谈判取得重大进展将提振基本金属和股市。行业方面，库存持续偏低，供应端近期时不时传来供应缩减相关新闻，铜市场参与者对此敏感，且国内铜下游消费渐渐回归，持货商抛货情绪缓和，资金压力略缓解，整体而言近期铜价利多因素稍胜一筹，仍可谨慎看多，仅供参考！

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至
2019年2月22日早盘，权益1010.13万，盈利10.13万，净值1.0101,资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
中加关系导致油厂购买远期菜籽比较谨慎，4、5月份买船较少，如果不及时买入，第二季度供应或逐步趋紧。沿海油厂陆续恢复开机，菜籽压榨量预计小幅回升。短期内油脂整体或维持区间震荡格局。仅供参考。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益1008万，盈利8万，净值1.008,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1905多单-100手，CS1905多单-50手；C1905空单-100手，CS1905空单-100手；
资金占比：8%。
玉米、淀粉期价进一步走低，受猪瘟扩散影响，市场看空氛围浓厚，加上传言称美国玉米将不受配额限制的进入国库，加剧市场看空情绪，预计期价或进一步下跌。19年猪瘟对饲料不仅是需求量上的影响，还有企业备货采购情绪的影响，加上中美贸易关系不确定性，因此在国家不出台特殊政策的情况下，近月玉米期价难言乐观。操作上，建议观望，05合约处1800关键价位，多空均较谨慎，近期盘面或进入焦灼状态，待相关数据的进一步明确。仅供参考。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益1006.76万，净值1.0068,持仓比例7.6%，最大回撤0.01%。
当前持仓：做空M1905合约200手，做多Y1905合约100手；
巴西产区天气好转以及阿根廷大豆产量有小幅上调，施压豆粕盘面。国内方面，生猪存栏持续下降，豆粕需求难有好转，随着油厂开机率恢复正常水平，豆粕库存将重新回升。另一方面，豆粕需求弱将使得油厂开机率下降，间接导致豆油产出减少，利多豆油价格。可长线做多油粕比。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益1005万，盈利5.12万，净值1.005，本金最大回撤0.3%，持仓比例0%。今日持仓：空仓。
行情提示：虽然石化聚烯烃库存延续下降趋势，但是PE开工率维持高位，下游维持按需采购，利好提振有限，尤其是出厂价未有调涨，部分大区甚至仍有下滑，期货高开低走，打压贸易商投机积极性，现货市场报价窄幅震荡，其中华北市场7042主流报8700-8800元/吨。
PE期货05合约高开低走，持仓量及成交量同步下降，多空动力均显不足，虽然成本面仍有利好支撑，但是PE开工率维持高位，出厂价上涨动力不足，期货平水现货，现货上涨动力不足，成交气氛表现一般，对期货利好支撑减弱，建议前期多单止盈离场观望，重点关注国际油价及PE出厂价调整情况。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3272元/吨，涨18元/吨，涨幅0.55%。国内沥青现货市场价格稳定为主，受下游施工停滞影响，山东等地厂家实际出货一般，但部分厂家转产燃油焦化料，整体供应不多。当前全国各地区施工尚未开启，需求停滞，但炼厂普遍库存不高，出货偏少，加之部分炼厂装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游接货一般，按需采货为主。中长线来看，当前全国各地道路施工尚未启动，实际需求停滞，但当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜沥青期货窄幅震荡，当前低库存与高油价支撑沥青期货难跌。操作上建议观望。仅供参考。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益1000万，盈利0万，净值1.000，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：供应面：产区走货一般，采购积极性差，流通库存2天左右，养殖单位库存3天，局部略高，供应充足。
需求面：销区走货放缓，采购积极性一般，产区内销一般，走货不快，需求重归弱势。
综上所述，昨日全国均价2.80元/斤，环比下跌0.04元/斤。短线价格有下滑风险。操作建议：据调研显示，3月下旬开产蛋鸡增加幅度比较明显，多单注意止盈，空仓观望为宜，也可考虑短线逢高空，仅供参考！

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：美国最新公布的耐用品订单、成屋销售以及制造业PMI指数等数据总体上表现不佳，美元指数一度加速下滑，刷新日低至96.35，但随后触底小幅反弹；此外，备受瞩目的第七轮中美经贸高级别磋商在华盛顿开幕，对于中美双方正在制定6项谅解备忘录和1份解决贸易逆差问题的“十点清单”，外交部发言人耿爽做出了回应。在美元维持疲态之际，欧元等G10货币趁机走高；现货黄金则一度急跌近8美元，至1330美元/盎司关口下方。黄金ETF减持4.99吨，市场交投谨慎；今日重点关注美成屋销售、欧盟峰会；技术面，黄金缺乏上行动力，近期以回调思路对待。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年2月22日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
行情提示：截止到本周四华东乙二醇华东库存113.77万吨（卓创），较上周四增加3.67万吨。2.14-2.21日部分船期延误至下周到港，张家港2万吨延迟，上海1.7万吨延迟，下周到港船货预估共计18.6万吨，预计下周存在小幅去库。下周聚酯90万吨左右产能重启，开工预计提升至81-82%，织造下周开工将继续提升，节前织造的备货可能维持到2月底左右，3月上旬预计存在补库。2-3月国外多套乙二醇装置检修，后期乙二醇累库的主要逻辑减弱，目前低价区间不建议继续追空。仅供参考。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年2月22日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，焦价首轮提涨过后，焦企出货情况良好，市场心态趋于稳定。随着各地环保政策的不断出台，焦炭供应或将收紧。随着天气转好，各地雨雪天气的结束，焦炭运输慢慢恢复，出货较前期有所改善，钢厂到货量好转，采购价格持稳运行，华东主导钢厂到货量也开始增加，库存开始有所增加，焦炭价格上涨或较难持续，部分焦企仍看好后期焦炭市场。预计近期焦炭市场稳中偏强运行。
逻辑：后期核心在于需求端，关注成材去库速度及产量变化，由于目前双焦库存并未彻底进入去库周期，则在高供给下，后期需求表现则决定价格方向。
操作建议：由于目前吨钢利润一般，焦炭价格上涨或较难持续，同时焦煤供应端依旧紧缺。建议继续关注库存去化速度以及成品材产量和需求释放情况，后期依旧存较大不确定性。建议暂时观望，仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年2月22日早盘，权益为999.2124万，盈利-0.7876万，净值0.999，资金最大回撤2.1875%。
持仓情况：1、ZC1903空70手；2、ZC1905空80手；资金使用率13.37%。
行情提示：
期价继续整体延续震荡态势，现货价小幅回调，关注其可持续性，终端电厂采购积极性较一般，对煤价支撑力偏弱，价格上方阻力大。国内煤价整体稳中略偏弱，内外贸煤价差相对较大，虽有少数海关澳煤受限或通关时间延长，但对市场影响小，广州等海关暂未确定，进口煤价格优势是个重要关注点。北方港煤市交投气氛略降温，拉煤船少量，但因电企消极采购，近日调出量少于调入量，库存小增。沿海电厂形势变动不大，后期需注意水电和核电对其市场份额的冲击，现全国重点电厂存煤可用22天左右，按需采购，短期内需求端对煤价的支撑力稳中偏弱。

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年2月22日早盘，权益998万，亏损2万，净值0.998，仓位0%，本金最大回撤0.2%。当日持仓：59正套50对，价差-50。行情分析：近期甲醇期价震荡盘整，目前甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+尚未落地的环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：港口库存高位、期现基差未见明显走强预期导致现货端尚不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致05合约供需面存在环比改善预期。操作上，2450以下入场多单继续持有，关注2600能否有效突破。关注59正套机会。

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截止至2019年2月22日早盘，权益9963830，盈利-35690元，净值0.9964，本金最大回撤0.36%。
今日持仓：无（仓位0）
一、行情提示：PTA方面：成本端：原油端受OPEC+减产意愿强以及美国对委内瑞拉的制裁，延续偏强震荡，PX维持高价差，成本支撑依然存在。需求端：节后需求节奏有待确认，预计在节前的需求提前透支以及节后终端工厂招工难等影响下，或在3月中上旬回归。供应端：随着福海创150万吨装置重启，PTA开工率高达91.9%，在需求未回归前，2月PTA库存或将大幅累库，供应端利空。短期PTA在需求回归节奏未定，PTA供应大幅增加的供需情况下，预计以成本端原油走势以及资金博弈主导，6300-6700区间震荡交易。
二、MEG 方面：乙二醇高库存压制，码头发货不佳，库存进一步增加负荷高位运行，年后重启装置较多，且一季度预计投产31万吨，国外投产112万吨，聚酯预估新增73.5万吨产能，MEG新增产能过剩。目前乙二醇利润处于低位，且仍处于下行通道。需求端聚酯库存低位，年前减产小于预期，且部分装置重启可能提前。受委内瑞拉被制裁影响，成本端原油，乙烯震荡走强，短期受原油价格支撑，期货价格稍有回暖，但市场利好不足，煤制MEG价格继续下探， MEG价格应继续呈弱势调整，上行压力较大，但由于受到中美贸易谈判影响风险，建议观望为主。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益994.30万,盈利-5.70万，净值0.994，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空仓
行情提示：
昨天华南地区生产企业召开区域协调会议，计划25日报价上涨。会议上厂家反映今年存在下游普遍开工晚、市场启动较往年滞后的实际情况，加工企业订单同比有一定程度的下降。沙河地区今天因环保监管的因素，生产企业进出库停滞，原材料进场和成品出库停工，影响一定的库存累积。但贸易商的出库基本不受限制。按照之前的计划，今天沙河地区厂家计划报价上涨10-20元左右。四川宜宾威利斯一线1000吨生产线计划3月18日点火，对西南地区产能压力有所增加。从基本面来看，当前现货市场价格已接近下游开工前的顶部区域，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业库存的快速上涨，高价位难以长期持续。操作方面建议寻找高点可布局中长线空单入场。仅供参考。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益为989.95万，亏损10.05万，净值0.9900，资金最大回撤1.005%。
当前持仓：空仓。
资金使用率：0；
长线来看，80美金以上的价格（汇率6.8，则对应盘面在660附近），铁矿石内外矿山均存在产量释放的空间，且完全足以弥补巴西矿难的减量。FMG低品粗粉折扣大幅下调，即62%指数与与58%指数价差缩小，对大连铁价格利空，原先预计62%指数底部在65-70美金，这一折扣调整下，预计底部下移15美金以上，即55美金左右，折算到盘面价格在464。长期来看，此折扣调整下压制了铁矿的上行空间，同时打开了铁矿的下行空间，关注折扣的进一步动向。
螺纹钢产量大幅回升，中长线供应压力增大，同时钢材库存增速仍快于往年农历同期，产量和库存均呈现利空，螺纹上行压力巨大。但是表观消费开始回升，为唯一利多支撑，因此在目前需求将要释放的1-2周，价格下跌得亦不顺畅。
操作建议：螺纹上行压力较大，但是在需求不定之前，继续下行空间有限，预计盘面将在3500-3700宽幅区间震荡。铁矿受到FMG折扣调整/废钢价格下跌/新增交割库等多因素影响，出现减仓下行，但是巴西矿难事件仍有变数以及钢材需求不定的情况下，铁矿亦不宜追空；鉴于铁矿目前基差率在12%以上，已有空单谨慎持有，关注钢厂补库节奏，技术上关注585附近支撑，空仓者等待逢高做空机会。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年2月22日早盘，权益为988.6万，净值0.9886。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
PTA市场延续近期强势表现，主要逻辑仍然是走需求的逐渐回归及成本支撑预期。1、需求方面，聚酯上周开始逐渐恢复，下周之前基本结束；终端在本周及下周将逐渐开工，此外二季度有近380万吨的聚酯装置投产，预计新增PTA需求在40万吨左右，因此需求对PTA的拉动预期偏强。2、成本方面，当前PX延续供需两旺的状态，而原油也给与较强的支撑。二季度PX装置检修较为继红，供应商挺价意愿偏强。因此成本对于PTA的支撑在大炼化装置投产之前将延续强势。3、库存：因四季度需求超出预期，PTA在春节期间的累库较往年偏小，库存压力偏低将支撑价格。短期内需求良好的预期暂未兑现，PTA的累库及终端高原料库存的的隐忧成为影响市场的短期因素，建议可在回调震荡之机择机多单入场。仅供参考。

白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年2月22日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、据沐甜科技监测，周四广西现货报价普遍上调10-40元/吨，至5120-5260，部分集团恢复量大优惠政策，低端实际成交4980。据糖厂和中间商反映，近期下游尚有库存，无集中补库需求，糖厂出货情况不好，报价上调仅为跟盘上行，需求端无明显利好，但需警惕若价格进一步上涨，或刺激下游补库。2、据了解，广西政府正在商讨实行甘蔗收购价市场化，具体措施暂时未知，若甘蔗收购价由糖厂定价，预计价格同比会有所下调，或造成农民种植意愿减弱，改种其他作物，或从供应端利好糖价，具体影响还需等具体政策公布。3、据沐甜科技监测，广西和北方甜菜糖增产或不及预期，18/19榨季全国食糖产量预估从1068万吨调减至1026-1046万吨。然而，国产糖产量增减影响有限，我国供需平衡表仍然存在450-500万吨左右的缺口，后续影响国内糖价走势的关键在进口和国储。根据中央一号文件精神，国家打击走私力度将维持高强度，且内外价差收窄，走私糖暂无迹象；随着原糖价格回升，配额外进口暂无利润，料年内进口量将大幅下降，因此产不足需、进口难以弥补的情况下，国储年内或将出库，初步预计在新老榨季交替的9月前后。一季度国内糖市处榨季生产高峰、累库高峰，下游处消费淡季，对国内糖价影响偏空。但随着外糖走出底部，进口走私对国产糖暂无利空影响。操作上暂时观望，预计盘面以5050-5100为中轴震荡，且上周盘面下跌过快，本周有反弹调整，上方关注5200阻力，下方关注5000支撑。

【玻璃基本面分析】
近两天，沙河多雾霾天气，高速封闭，环保政策升级，厂家出库受到一定限制。贸易商装车正常，当前贸易商有大量库存，厂家出库减少也将促进贸易商库存消化加速，沙河上游市场整体对下游输出基本没有问题。受天气影响的主要是物流车辆，高速大部分时间关闭放慢了发货速度，一部分订单无法按时装车。

今日安全，迎新，长城，正大，德金，鑫利，海生，长红，鑫磊，金仓，耀威等厂家集中上调玻璃价格，市场报价小幅跟涨。从落实情况来看，本轮调涨涉及产品较多，除个别单品无调整外其他产品均有调涨，传导至贸易商成交价格略有减弱。今日沙河整体产销尚可，出库量环比回升。

元宵节过后，中国传统的春节也就正式结束了，下游加工厂也将积极的去落实开工生产，节后加工厂开工率有所回升，但仍属于偏低水平。加工厂原片储备也处于偏低水平，主要是按需采购操作，后期随着建筑工程启动和推进，开工率将稳步回升，对上游市场采购将有所增加。

近期沙河厂家出库受阻，库存增速有所加快。但是贸易商库存将减少，并且随着价格重心上移，库存产品也有了利润空间，贸易商消化库存积极性提高。今日华东华北区域会议召开，预计两大区域厂家将出现一波集中调涨过程，促进下游加工厂采购增量。整体出库的提升或将支撑沙河厂家继续调涨价格，短期市场价格或将以稳中偏強盘整为主。

总结：
综合以上分析，近期现货价格高位偏强震荡，全国玻璃库存小幅增加，3-5月份预计将有9条生产线陆续投产，供需矛盾激化后对价格产生较强压制作用。操作上建议寻找短周期震荡高点，逢高布局空单入场。仅供参考。

20190222原油基本面分析
【核心观点】当前原油走势整体建立在减产这一大利好基础之上，同时，委内瑞拉等国地缘风险，一定程度上加重供给收缩预期，进而强化市场多头情绪。在中期利好基础之上，短线原油受到突发和周度数据的影响，造成原油短线波动行情，但并不会扭转中期乐观基调。
利多：
1. 欧佩克加大减产力度（★★★★）
2. 原油市场供应风险持续（★★★）
3. 布伦特期货投机净多仓连增6周（★★★）
4. 尼日利亚考虑减产推价（★★★）
利空：
1. 机构看空原油需求前景（★★★）
2. 伊朗1月原油出口量超预期（★★★）
3. EIA库存增幅超预期（★★★）
4. 美国原油产量创新高（★★★）
【消息面总结】隔夜原油市场新增消息较少，投资者主要关注EIA库存报告。从报告结果来看，整体利空，但盘中油价波动幅度有限。减产、地缘风险以及中美谈判的乐观预期，仍然对当前原油市场提供强支撑，日内需要关注中美谈判进展情况。
【操作建议】
原油中期继续看多为主，上方关注475阻力位，已入场者多单继续持有。短线继续逢低入多，止损设置445.9。仅供参考。
【风险提示】中美贸易谈判无果而终；美国石油钻井继续增加。

2019.02.22玉米、淀粉基本面分析
【操作建议】
建议：玉米、淀粉多单轻仓持有，为规避多单风险，暂时锁仓。短期现货市场供应压力及猪瘟影响，价格或偏弱。
【核心观点】
受猪瘟扩散影响，市场看空氛围浓厚，加上传言称美国玉米将不受配额限制的进入国库，加剧市场看空情绪，预计期价或进一步下跌。19年猪瘟对饲料不仅是需求量上的影响，还有企业备货采购情绪的影响，加上中美贸易关系不确定性，因此在国家不出台特殊政策的情况下，近月玉米期价难言乐观。操作上，建议观望，05合约处1800关键价位，多空均较谨慎，近期盘面或进入焦灼状态，待相关数据的进一步明确。仅供参考。
【基本面信息】
1、国际方面，刘鹤将访问华盛顿，于2月21日至22日同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行第七轮中美经贸高级别磋，市场相关消息称中国或放开进口美玉米，同时进口猪肉也面临较大的变数。
2、昨日小部分地区玉米现货价格回落，大部分地区稳定。
3、正月之后东北天气回暖，潮粮、地趴有出售风险。供需矛盾将转向农户与贸易商间的博弈，当前贸易商库存依旧偏低。
4、2月11日，国家粮食和物资储备局发布《全国政策性粮食库存数量和质量大清查实施方案》，清查的时间3月31日起至6月20日，而普查时间在5月底前，因此19年玉米临储拍卖开启时间应该至少是在普查之后，也就是5月中下旬甚至6月。
4、一号文件出台鼓励大豆及油料作物种植，稳定玉米种植面积，同时主动扩大紧缺农产品进口，拓展多元化进口渠道，对玉米中性偏利多。
5、正月十五后深加工企业有集中采购倾向；
6、广西和山东两起疫情的通报，标志这中国排名前十的养猪大省全部“沦陷”，意味着想以省为界阻拦非瘟蔓延的努力未能成功。
【重点关注】
综合以上分析，当前不确定因素较多，阶段性炒作或令价格反复，后期或远月强近月弱，关注2月底习特会对贸易的最终谈判；猪瘟。仅供参考。

【PVC基本面分析2019.02.22】
1、现货成交放量：2月21日，现货成交放量，华东地区六家主流贸易商成交量11400吨，本周内日平均成交量4700吨，21日成交基本恢复节前高位水平，期货反弹，下游阶段性补库，关注后期需求表现情况。
2、供应端：本周期PVC样本生产企业开工率较上周继续保持增加在83.72%，周环比增加1.28%；同比去年同期高9.72%。本周期华融装置恢复开车，河南联创装置开工恢复满负荷。从检修计划上看，后期3月份暂无电石法企业推出检修计划，或将继续维持高开工，关注后期临时检修和春季检修情况。
3、利润：本周国内PVC企业电石法企业出厂价格降低，PVC利润小幅缩减。以山东地区企业为例，截至目前，电石料成本在5992元/吨，毛利润稳定在263元/吨。利润略高于去年同期。
4、库存：本周期内，PVC市场库存总量在37.6万吨，较上周增加7.12%，同比去年增加7.43%；华东地区较上周增加6.52%在24.5万吨，同比去年减少7.55%；华南地区较上周增加8.26%在13.1万吨，同比增加54.12%。2018年春节后两周库存累积量为2.5万吨，2019年春节后累库速度加快，一周时间累库2.5万吨，短期来看库存压力大，压制价格上涨。

总结：总结来看，现货基本面本周仍然维持弱势，部分企业库存压力较大，出厂价下调，现货市场成交情况周四放量。3月份，PVC计划检修较少，供应端开工率同比仍处偏高水平，后期虽需求有回暖预期，但在上游保持高开工的背景下，库存下降速度或较为缓慢。短期受到化工板块趋势性上涨以及消息面炒作的影响，出现反弹，但基本面无转好迹象，预计后期价格难有较大上涨空间，建议背靠6600再次入场空单，关注后期库存拐点到来时间以及PVC企业春季检修计划的公布。

甲醇：
核心观点：
价格结构：
西北（2530-2580）、河北定州天鹭（2510）、华东太仓（2440-2465）、进口甲醇成本（2443）、鲁南（2430）、华中（2330-2380）。
利空：
1、进口利润再度正挂，以太仓报价为基准计算的进口利润9元/吨。进口利润再度正挂，或成为港口现货报价难以拉涨的关键，关注正挂局面能否延续，一旦延续，其对期价的利空影响或增强。
2、据监测，最新数据显示，05合约期现基差-65元/吨左右，期现基差未见明显走强预期，这也是甲醇期价以及正套短期难以拉涨的关键。后期关注烯烃外采以及进口成本抬升后，港口现货报价能否走高。只有期现基差走高至期价贴水状态，现货端支撑作用才会显现。
3、甲醛、二甲醚利润再度压缩。目前甲醛利润40元/吨左右、二甲醚利润再度亏损至-32元/吨左右，利润压缩明显。利润压缩或影响下游甲醛工厂元宵节后恢复力度，或从需求端利空甲醇期价。但是结合本周甲醛开工来看，此因素对期价的利空影响较弱。
利多：
1、据监测，截至2019年2月20日，甲醇装置开工率69.03%，周度环比下降0.72%。甲醇装置开工率环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。
2、据监测，截至2019年2月21日，甲醇港口库存106.28万吨，周度环比下降2.22万吨，尤其是华东港口库存以及可流通货源降幅明显、分别环比下降4.57万吨以及0.55万吨。港口库存环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。
3、本周烯烃开工环比上涨1.5%至84.05%、甲醛开工环比大涨17.5%至25.98%，下游开工环比大涨，或从需求端支撑甲醇期价。
4、cfr东南亚-cfr中国差值扩大至50美元/吨左右、转口窗口或已开启。转口窗口开启，或从净进口数量端支撑甲醇期价。
操作建议：
2450以下入场多单继续持有，回调加多。后期或可逢低入场59正套、或背靠-50入场、止损设在-100以下。在库存已经开始下降的情况下，单边多单以及正套能否成功关键在于港口现价能否走高。

【港口库存】Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14576.50，较上周增162.29；日均疏港总量283.30增16.54。分量方面，澳矿7492.70增131.60，巴西矿4097.20增23.91，贸易矿5996.63增156.79，球团450.06降16.23， 精粉840.15增20.19，块矿1608.68增4.48；在港船舶数量87条增9（单位：万吨）
本周因华东地区到港增加近300万吨，从而日均疏港上涨10万吨的情况下，库存仍领涨160万吨。沿江地区库存虽然上涨幅度较小，但由于集中到港，在港船舶增加10条。从结构来看，本周主要以贸易商库存增幅为主，且多以澳洲粉矿居多，自去年5月以来首次出现澳矿涨幅超100万吨的情况。


【高炉开工】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.58%，环比增0.35%，同比增1.86%；高炉炼铁产能利用率79.06%，环比增0.44%，同比增4.11%，钢厂盈利率81.78%持平，日均铁水产量221.09万吨，环比增1.24万吨，同比增11.5万吨。
Mysteel调研163家钢厂高炉开工率65.75%，环比增0.14%，产能利用率75.44%，环比微增0.07%，剔除淘汰产能的利用率为82.12%较去年同期增3.45%，钢厂盈利率73.01%，环比降0.61%。
本期数据复产高炉5座，检修高炉2座；复产高炉多集中在华东地区，主因前期例检结束后复产；检修样本分散在山西和华东地区，目前复产时间待定；受汾渭平原多地连发大气污染差异化限产通知影响，预计下周开工率或将小幅下降。

【玻璃基本面分析】
近两天，沙河多雾霾天气，高速封闭，环保政策升级，厂家出库受到一定限制。贸易商装车正常，当前贸易商有大量库存，厂家出库减少也将促进贸易商库存消化加速，沙河上游市场整体对下游输出基本没有问题。受天气影响的主要是物流车辆，高速大部分时间关闭放慢了发货速度，一部分订单无法按时装车。

今日安全，迎新，长城，正大，德金，鑫利，海生，长红，鑫磊，金仓，耀威等厂家集中上调玻璃价格，市场报价小幅跟涨。从落实情况来看，本轮调涨涉及产品较多，除个别单品无调整外其他产品均有调涨，传导至贸易商成交价格略有减弱。今日沙河整体产销尚可，出库量环比回升。

元宵节过后，中国传统的春节也就正式结束了，下游加工厂也将积极的去落实开工生产，节后加工厂开工率有所回升，但仍属于偏低水平。加工厂原片储备也处于偏低水平，主要是按需采购操作，后期随着建筑工程启动和推进，开工率将稳步回升，对上游市场采购将有所增加。

近期沙河厂家出库受阻，库存增速有所加快。但是贸易商库存将减少，并且随着价格重心上移，库存产品也有了利润空间，贸易商消化库存积极性提高。今日华东华北区域会议召开，预计两大区域厂家将出现一波集中调涨过程，促进下游加工厂采购增量。整体出库的提升或将支撑沙河厂家继续调涨价格，短期市场价格或将以稳中偏強盘整为主。

总结：
综合以上分析，近期现货价格高位偏强震荡，全国玻璃库存小幅增加，3-5月份预计将有9条生产线陆续投产，供需矛盾激化后对价格产生较强压制作用。操作上建议寻找短周期震荡高点，逢高布局空单入场。仅供参考。

20190222原油基本面分析
【核心观点】当前原油走势整体建立在减产这一大利好基础之上，同时，委内瑞拉等国地缘风险，一定程度上加重供给收缩预期，进而强化市场多头情绪。在中期利好基础之上，短线原油受到突发和周度数据的影响，造成原油短线波动行情，但并不会扭转中期乐观基调。
利多：
1. 欧佩克加大减产力度（★★★★）
2. 原油市场供应风险持续（★★★）
3. 布伦特期货投机净多仓连增6周（★★★）
4. 尼日利亚考虑减产推价（★★★）
利空：
1. 机构看空原油需求前景（★★★）
2. 伊朗1月原油出口量超预期（★★★）
3. EIA库存增幅超预期（★★★）
4. 美国原油产量创新高（★★★）
【消息面总结】隔夜原油市场新增消息较少，投资者主要关注EIA库存报告。从报告结果来看，整体利空，但盘中油价波动幅度有限。减产、地缘风险以及中美谈判的乐观预期，仍然对当前原油市场提供强支撑，日内需要关注中美谈判进展情况。
【操作建议】
原油中期继续看多为主，上方关注475阻力位，已入场者多单继续持有。短线继续逢低入多，止损设置445.9。仅供参考。
【风险提示】中美贸易谈判无果而终；美国石油钻井继续增加。

【PVC基本面分析2019.02.22】
1、现货成交放量：2月21日，现货成交放量，华东地区六家主流贸易商成交量11400吨，本周内日平均成交量4700吨，21日成交基本恢复节前高位水平，期货反弹，下游阶段性补库，关注后期需求表现情况。
2、供应端：本周期PVC样本生产企业开工率较上周继续保持增加在83.72%，周环比增加1.28%；同比去年同期高9.72%。本周期华融装置恢复开车，河南联创装置开工恢复满负荷。从检修计划上看，后期3月份暂无电石法企业推出检修计划，或将继续维持高开工，关注后期临时检修和春季检修情况。
3、利润：本周国内PVC企业电石法企业出厂价格降低，PVC利润小幅缩减。以山东地区企业为例，截至目前，电石料成本在5992元/吨，毛利润稳定在263元/吨。利润略高于去年同期。
4、库存：本周期内，PVC市场库存总量在37.6万吨，较上周增加7.12%，同比去年增加7.43%；华东地区较上周增加6.52%在24.5万吨，同比去年减少7.55%；华南地区较上周增加8.26%在13.1万吨，同比增加54.12%。2018年春节后两周库存累积量为2.5万吨，2019年春节后累库速度加快，一周时间累库2.5万吨，短期来看库存压力大，压制价格上涨。

总结：总结来看，现货基本面本周仍然维持弱势，部分企业库存压力较大，出厂价下调，现货市场成交情况周四放量。3月份，PVC计划检修较少，供应端开工率同比仍处偏高水平，后期虽需求有回暖预期，但在上游保持高开工的背景下，库存下降速度或较为缓慢。短期受到化工板块趋势性上涨以及消息面炒作的影响，出现反弹，但基本面无转好迹象，预计后期价格难有较大上涨空间，建议背靠6600再次入场空单，关注后期库存拐点到来时间以及PVC企业春季检修计划的公布。

20190222
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：周四原糖自13.50美分/磅大幅回落至13.16美分/磅附近，印度昨天公布2月上半月双周生产数据，压榨进度快与去年同期，短期内利空糖价。截至2019年2月15日，印度全国507家糖厂累计产糖2193万吨，而去年同期494家糖厂生产了2035.5万吨糖。今年产量增加主要是因为马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的糖厂提前开始压榨。总的来说，与上一季相比，本榨季的糖产量预计将会减少，中长期仍有利多支撑。
2、现货糖价：据沐甜科技监测，广西集团现货报价昨日普遍上调，幅度在10-40元/吨，至5120-5260元/吨，部分集团恢复量大优惠政策，2000吨以上优惠10元，部分低端实际成交价格在4980元/吨。据糖厂和中间商反映，近期下游尚有库存，无集中补库需求，糖厂出货情况不好，报价上调仅为跟盘上行，需求端无明显利好，但需警惕若价格进一步上涨，或刺激下游补库。
3、政策：据了解，广西自治区政府正在商讨实行甘蔗收购价市场化，19/20榨季甘蔗收购价预计是由政府定一个保底价，糖厂在此基础上加价，预计3月份会公布正式文件。据市场人士透露，广西产区自2015年开始已实行甘蔗收购价半市场化模式，政府实际上不再强制定价，甘蔗收购价波动幅度较大。若由糖厂定价，预计甘蔗收购价同比会有所下调，或造成农民种植意愿减弱，改种其他作物，或从供应端利好糖价，具体影响还需等具体政策公布。4、国产糖产量预计调减：据沐甜科技监测，广西主产区和北方甜菜糖增产或不及预期，18/19榨季全国食糖产量预估仅有1026-1046万吨，难以达到榨季初糖协预估的1068万吨，国内供需缺口料扩大至474-494万吨。主要原因一方面是内蒙古甜菜菜丝含糖分较往年同期低2个百分点，终产预估67万吨左右，不及预期的80万吨；二是广西开榨后降雨较去年同期偏多，甘蔗含糖分受影响进而降低产量，终产预估580-600万吨，不及预期的610-620万吨。然而，国内产量增减多少，对糖价影响有限，后续关键或在于进口和国储。
5、进口和走私：随着原糖价格回升，配额外进口成本不断上涨，目前配额外进口精炼后完税成本高达5500元/吨，较国产糖升水，预计年内配额外进口量将有所减少，或从供应端利好糖价。据了解，走私糖目前目前到关成本4000元/吨左右，到销区一手价格预计在4600元/吨迪，性价比较低，若国际糖价继续维持13美分上方运行，走私糖预计将大幅减少，利好国产糖价。
6、放储：近两周传闻的放储消息证伪后，对国内市场有一定提振作用。长期来看，增减产周期转换，国产糖量预计下调，进口和走私预计因价差收窄而减少，为调节供需平衡，国储糖出库预期较大，目前市场普遍预估在新老榨季交替的9月份前后，关注政策消息。
7、一季度国内糖市处于供强需弱给格局，主产区榨季生产高峰、累库高峰，下游处于传统消费淡季，对国内糖价影响偏空。但目前进口许可尚未发放，配额外进口暂无竞争力，走私糖也得到明显遏制，对国内糖价有偏多影响。基本面上多空因素博弈，市场缺乏新的驱动，操作上暂时观望，预计盘面以5050-5100为中轴震荡，上方压力关注5200，下方支撑关注5000。

【国内食糖1月份进口预估2-3万吨】本周或下周将公布1月份国内食糖进口数据，初步预估在2-3万吨，与去年同期基本持平。据加工糖厂消息，春节前配额内进口许可未发放，糖厂集中在春节后进行许可证申请，较去年同期晚了近2个月时间。据卓创资讯监测，目前加工糖厂均为停工状态，由于没有许可证，部分糖厂进口后暂存在保税区仓库，待许可证发放后再入厂加工，预计加工糖上市时间较去年同期晚2个月，对国内糖价有利好支撑，但因量不大，利好较为有限。

【建材组模拟交易仓位变动提示】
FG1905空开50手 价位1353元/吨
仓位变动理由：
近期厂库库存持续小幅增加，虽上游积极开会意图提振市场信心，但下游接货意愿普遍较差。随着元宵节后订单量的逐渐释放，对玻璃需求形成短时提振作用，另一方面，据了解，沙河地区当前订单总量较之去年有所减少，加之3-5月份有多条生产线复产预期，供给压力将再度增强。故延续前期策略，试仓50手FG1905空单，择机进行加仓。

通知：本周“招金期货周度策略会”于今天15:15分正式开始。
观看方式：
客户可登录YY直播或知牛财经 进入房间：1332073393 收听收看。
WEB观看地址：http://www.yy.com/1332073393

【行业资讯-玻璃】
1.2019年华东华北会议第一次会议在济南召开，在目前各个区域厂家库存同比下降较多，库存压力不大。近期无复产新增产能。深加工厂家陆续开工，市场需求量逐步释放等诸多利好条件下，为消化成本上升压力，各个厂家从明日起上调1-2元每重箱，根据实际情况月底再次进行上调。
2.尊敬的客户：
      您好！
      结合目前市场及公司产销情况，经研究决定，自2月23日起白玻产品上调1元/重箱，3月初仍有调涨计划，请做合理筹划，感谢您的理解与支持！
                  滕州金晶营销部
                       2019.2.22

Mymetal铜数据：本周上海保税区库存50.9万吨，下降1.1万吨，虽然本周比值倒挂1041-1529元/吨，并不利于进口，反而利于出口；不过依然有企业进行清关，主要是年前利于进口的时候锁的比价，因此本周保税区库存出现下降趋势。

【行业资讯-玻璃】
今日华东华南会议核心内容：
针对今年下游普遍开工晚、市场启动较往年滞后的实际情况，为正确引导市场和客户，华南各浮法企业共同商定采取稳扎稳打的措施：自2月21日起不再签订新的优惠合同（现有优惠政策月底前取消），近日共同稳价出货去库存，下周一（即2月25日）普涨1-2元/重量箱，推动价格稳步回升至合理水平。2019年，华南市场面临一定的挑战，但也有新的机遇。事在人为，关键看我们自己的信心和操作。维护市场靠大家，行业兴则企业兴，谁也不可能独善其身！期望每一个企业都不要做市场的“搅局者”，而是自觉做市场的“捍卫者”，认真贯彻落实2月20日华南会议精神