2月21日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周三沪深两市主要指数窄幅震荡，上证综指报2761.22点，涨0.20%；深证成指报8473.43点，涨0.39%；创业板指报1408.38点，涨0.17%。成交额环比下降。股指震荡运行，但个股做多情绪不减。评：目前国内宏观经济指标处于空窗期，资金面较宽裕，加之中美贸易谈判的超预期表现，预计市场的反弹还有空间。只是经过连续的上攻后，还是要警惕获利资金出逃，今天股指继续震荡的概率较大。

【短评-期指】昨日三大主力合约跟随指数窄幅震荡，截至收盘，IF主力合约涨0.36%报收3449.6点，贴水2.33；IC主力合约涨0.02%报收4652点，贴水15.62点；IH主力合约涨0.46%报收2591.4，升水3.23点。评：资金面目前来说依然宽裕，市场短线反弹趋势依旧，市场有惯性上冲的可能，预计市场的反弹还有空间，只是短线回调压力较大。今日指数继续震荡的概率较大。

【短评-螺纹钢】北京印发实施污染防治攻坚战2019年行动计划，提出进一步夯实细化“一厂一策”应急减排清单，全面加强督察检查，确保“削峰降速”。评：河北、北京等地应对重污染天气启动限产措施，钢厂生产受限，利好螺纹钢价格，但是市场商家反馈多数工地仍未进入正常开工状态，实际需求暂未启动。整体上，下游库存尚未启动，且螺纹钢社库继续呈现上升趋势，超过去年同期水平，供应压力较大，压制螺纹钢上行空间，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3600-3700，建议观望为主。

【短评-焦煤】因突发安全事故，Anglo American下属澳洲最大煤矿MoranbanNorth停产检查，初步预估影响3个月主焦煤产量约117万吨。评：澳洲煤矿事故影响主焦煤的产量，市场预计未来澳洲进口煤供应量有所下降，提振焦煤价格。整体上，短期环保限产趋严，焦化企业面临的环保压力较大，对焦煤需求量有一定的影响，预计短期焦煤价格震荡偏多，关注1300压力，建议轻仓逢低做多，止损1240。

【短评-PVC】PVC社会库存47.04万吨，上升4.02万吨；西北地区电石到货中间价2915元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6431元/吨，价格较稳。评：社会库存垒库持续，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳。预计1905合约短期6380-6500区间震荡，建议观望或短线多单参与。

【短评-乙二醇】乙烯法开工82%，上升1%；非乙烯法开工73%，下降1%；华东地区乙二醇库存106.6万吨，环比增加23.4万吨；华东市场中间价4915元/吨，下降30元/吨；江浙涤短库存5天，下降1.5天，涤纶长丝FDY（150D）中间价9350元/吨，下降50元/吨。评：华东乙二醇库存持续垒库，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格有所走弱，成本端原油近期走强。预计1906合约短期5000-5150区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-甲醇】供应端，甲醇开工率上升1.75%，需求端，醋酸开工83.41%，下降2.5%，甲醛开工8.5%，下降4.83%，甲醇制烯烃装置开工82.55%，下降0.6%，华东港口库存61.4万吨，上升3.4万吨，华东市场中间价2452元/吨，上涨7元/吨，近期原料煤价格平稳，原油上行支撑甲醇期价。评：总体下游开工平稳，甲醇垒库持续，产业链利润支撑甲醇期价。预计短期1905合约2500-2600区间震荡，建议观望或短线多单参与。

【短评-铜】2月20日，上海平水铜成交价在49300-49380元/吨，LME库存增加100吨至139500吨。评：2018年全球铜市供应过剩49.6万吨，2017年全球过剩13.8万吨。尽管去年供应过剩，但由于目前显性库存处在历史相对低位，叠加中国季节性需求即将来临，沪铜预计将继续维持偏强震荡，操作上多单继续持有。

【短评-镍】2月20日，金川镍成交价在100850-101000元/吨，LME库存减少246吨至200322吨。评：据SMM调研了解，原定于1月初集中投放的8条镍铁生产线进度不如预期，并且一度延期烘炉，导致短期国内镍铁供应维持偏紧格局，而最新消息称生产线预计要到二季度才会真正投产，且随着国内消费旺季到来，沪镍极有可能迎来一波炒作，预计将在100000-102000保持强势震荡，操作上建议依靠10万关口建多仓。  

【短评-原油】美国2月15日当周API原油库存 +126万桶，预期增加308万桶；路孚特船舶追踪数据显示，伊朗1月原油出口高于预期，平均约为125万桶/日，本月至少保持稳定。评：欧佩克与非欧佩克减产同盟国联合减产以及欧佩克一些成员国非自愿性减产支撑油价，当前该逻辑仍成立，保持逢低做多思路。美国产量和库存无实质下降，欧强美弱延续。此外，要留意三月数据预测与修正，伊朗出口有点不和谐。

【短评-PTA】春节后PTA供给端基本稳定，暂无新增停车检修装置，福化工贸已于2月13日提升生产负荷；逸盛宁波于2月15日因故障降负至五成，目前已恢复；扬子石化检修装置预计本周重启；恒力石化原计划1月份检修的装置推迟至3月初检修。评：原油震荡偏强，PX存在新装置预期，但压力是逐步渐进形成，近期压力偏小。操作上，构造套利组合或轻仓逢低谨慎多。

【短评-橡胶】人民币全乳上涨350-500元/吨。保税区美金胶上涨60美元/吨。外盘报价上涨40-55美元/吨。评：产区停割，周末预出政策干预出口，我国进口量下降共同促成了本轮反弹。考虑到橡胶种植面积增加，需求无实质好转，预计本轮是阶段性结构性机会，不敢研判反转。操作上，短多或观望。

【短评-棉花】昨日新疆地区皮棉报价较昨日基本保持不变，18年机采棉3128毛重报价15500-15650元/吨，手采棉3128毛重报价15850-16000元/吨。评：元宵节已过，大部分棉企销售人员已返回新疆，部分轧花厂报价坚挺，下游大部分纱厂亦开工，但从目前复工企业开工率看，多数纺织企业存在工人流失现象，开工率较节前下降。中长期看国内棉花供应有缺口和国储库存极低，因此国内棉花价格中枢将继续上移，短期棉花市场正在缓慢恢复，郑棉震荡区间15180-15480，建议暂且观望。

【短评-白糖】印度下榨季产量或不足3000万吨。评：目前的原糖市场仍然受到巴西收榨产量以及印度预期产量的影响，目前利多或支撑原糖底部偏强震荡。国内广西地方政府出台政策支持制糖企业，目前配额外进口价格倒挂仍然在持续，进口量对国内冲击较小，不过目前处在上市高峰期，上升力度或空间受限。短期在原糖带动下或仍震荡偏强，震荡区间4980-5240，建议短多介入。

【短评-豆粕】咨询公司Agroconsult周三称，预计巴西今年大豆出口量7020吨，低于挣钱预估的7300吨。据农村农业部消息山东济南市莱芜区某养殖场发生非洲猪瘟，该养殖成生猪存栏4504头，发病17头，死亡3头。评：由于中美间关系向积极方向发展，巴西大豆出口或许受此影响，CBOT美豆因机构调低巴西出口预期及技术性买盘昨夜先抑后扬守住900美分。国内猪瘟仍然发生，对生猪存栏产生明显影响，且近期发布的一号文件实施大豆振兴计划，均对国内豆类价格产生压力。预计短期豆粕仍以偏空走势为主，关注中美谈判后续。

【短评-棕榈油】据船运机构SGS的数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为918,047吨，环比减少4.6%。出口检验公司AmSpec的数据显示，马来西亚同期棕榈油出口大致于上月持平。评：马来西亚BMD棕榈油价格近两日下跌至月内低点，由于目前马来棕榈油的减产情况较预期不足，且出口也没有升至理想水平。由于马来西亚的棕榈油库存仍在300万吨的高位，若没有明显回落将持续对棕榈油价产生压力。国内棕榈油也连跌两日，年后需求不旺，且外盘走势影响明显。预计短期将弱势调整，持续关注产油国库存情况。

【短评-黄金】美联储1月会议纪要显示，决策者广泛认同在2019年结束缩表，同时表示不确定今年是否会再度加息。评：美联储会议纪要显示，货币政策或没有想像的鸽派，美元指数略有反弹，黄金略承压，但上涨动能仍然存在。人民币升值较大，利空黄金。黄金震荡偏空。沪金在293处存在支撑，前期多单谨慎持有。

【短评-债市】李克强在国务院常务会议上表示，稳健的货币政策没有变，也不会变，坚决不搞大水漫灌。评：货币政策稳健方向并未改变，人民币再度进入升值通道，公开市场持续暂停操作，资金面仍然较为宽松，对债市存在一定支撑。近期股市反弹动能仍然存在。中期维持国债高位震荡判断，短期震荡偏空。下方支撑位97.8。


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