PTA：大炼化商业运营 开启全产业链竞争

2019年是我国炼化一体化项目商业化运营的元年，恒力炼化、舟山石化的PX项目计划2019年2季度投产，2019年开始，PTA产业链市场将不再是单产品之间的竞争，而是PTA全产业链之间的竞争。



　　2018年我国PX进口量创历史新高在1590万吨/年左右，对外依存度61.5%。我国PX需求缺口巨大，PX供不应求，统计2018年PX理论月均盈利779元/吨，是2018年PTA产业链理论利润最高的产品。近年国内PX供不应求且PX生产利润较高是2019-2021年我国将有大量炼化一体化项目投放的主要原因。

　　随着我国炼化一体化项目的投产，未来PTA产业链大厂的垄断属性进一步加强。2019-2021年国内炼化一体化及PX改扩建项目大约18个，PX理论新增产能3070万吨/年，其中恒力炼化、舟山炼化、盛虹石化的PX产能1530万吨/年，将占新增PX产能的50%。2019-2021年我国PTA产能将增加2070万吨/年，其中恒力炼化、舟山炼化、盛虹石化所涉及的逸盛、恒力、桐昆、虹港4家PTA大厂新增产能1270万吨/年，占国内新增总产能的61%。聚酯的扩能资料多至2019年左右，按照近3年聚酯年均扩能5.5%的增速折算了恒逸、荣盛、恒力、虹港、桐昆的聚酯产能至2021年共计1910万吨/年左右。



　　推测至2021年，4大PTA工厂将合计拥有PX1690万吨/年、PTA3805万吨/年、聚酯1910万吨/年，分别占全国产能比例为PX39%、PTA55%、聚酯29%，届时若剔除老旧停车装置，4大工厂的产能占比将更高。

　　认为未来PTA全产业链打通，大厂垄断属性加强，市场将趋向于赢家通吃的状态，大厂的阶段性控盘能力加强。