如何实现SGX铁矿石掉期与大商所铁矿石期货的套利

作者：时瑞金融
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5月4日，大商所铁矿石期货引入境外交易者正式启动，实现了国内期货市场原有上市品种的对外开放。铁矿石期货也是我国继推出原油期货之后，第二个走向国际化的期货品种。这标志着中国铁矿石期货将在全球市场发挥功能，铁矿石定价机制将迎来新的变化，企业风险管理有了更为丰富的手段。



当日开盘后，境内外市场各方给予高度关注，已开户境外交易者成交活跃。当日交易时段共有49家境外交易者参与交易，占全部开户数的70%。铁矿石期货首日引入境外交易者进展顺利，为铁矿石期货在国际市场的成熟发展打下了坚实基础。



嘉能可—全球最大的大宗商品贸易商，于当日通过时瑞金融服务有限公司（简称时瑞金融）委托新湖期货有限公司进行交易，并成功抢得境外交易法人户委托首单。



时瑞金融集团积极配合大商所铁矿石国际化业务，并有幸成为中国证监会首批的境外经纪机构。自2011年成立以来，时瑞金融集团致力于与包括中国在内的监管机构、交易所、投资机构和行业协会发展战略合作伙伴关系。除了为全球客户提供经纪与清算服务外，时瑞金融也在不断为提升客户盈利能力与渠道方面积极探索新的路径。



大商所铁矿石期货合约介绍

2013年10月18日，大商所铁矿石期货合约上市交易。目前大商所铁矿石期货已成为国内期货市场产业客户参与度较高的品种之一。2017年，大商所铁矿石期货法人客户日均持仓占比达37%，参与的产业客户近千家，国内前10大钢铁企业中有7家参与交易，产能占全国钢铁总产能的35%。



大连商品交易所铁矿石期货合约细则（自1809合约起）



交易品种

铁矿石

交易单位

100吨/手

报价单位

元（人民币）/吨

最小变动价位

0.5元/吨

涨跌停板幅度

上一交易日结算价的4％

合约月份

1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月

交易时间
每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及交易所公布的其他时间

最后交易日

合约月份第10个交易日

最后交割日

最后交易日后第3个交易日

交割等级

大连商品交易所铁矿石交割质量标准（F/DCE  I001-2017）

交割地点

大连商品交易所铁矿石指定交割仓库及指定交割地点

最低交易保证金

合约价值的5％

交割方式

实物交割

交易代码

I

上市交易所

大连商品交易所



新加坡交易所SGX铁矿石掉期/期货介绍

2009年4月，SGX推出了全球个铁矿石掉期合约；

2012年9月，SGX推出铁矿石掉期期权；

2013年4月，SGX推出铁矿石期货（FEF）；

2014年8月，SGX推出铁矿石期货期权；

2015年12月，SGX年度铁矿石衍生品交易量超过10亿吨；

2016年3月，SGX曾创下一天内清算3000万吨铁矿石衍生品的记录。



新交所铁矿石62%铁粉合约规格

产品

新交所TSI铁矿石CFR中国 (62%铁粉) 掉期

新交所TSI铁矿石CFR中国 (62%铁粉) 期货

合约规槛

500 公吨

100 公吨

报价代号

FE

FEF

最小波动价

US$0.01/公吨

US$0.01/公吨

合约月份

从现月开始，最多连续48个月，在十二月到期后可追加12个连续月份

议定大宗交易(NLT) 最低数量门槛

无

5 手

交易时间（新加坡时间）

T时段：上午8点至晚上8点

T+1 时段： 晚上8:00.01点至凌晨4.45点

场外清算

T时段：上午7.25点至晚上8点

T+1 时段： 晚上8.00.01点至凌晨4.45点

电子平台

T时段：上午7.25点至晚上8点

T+1 时段： 晚上8.15点至凌晨4.45点

最后交易日

和约月份内钢铁指数(TSI)62%铁粉  铁矿石参考价格的最后发布日期

最终结算价格

按和约到期月份内所有钢铁指数(TSI) 62%铁粉指数参考价格的简单平均值进行计算，保留至小数点后两位数，并以现金结算

价格信息 (Vendor: Ticker)

Bloomberg:  SCOA Comdty CT                  

Reuters:  SZZF

文华财经 (mobile): TSI

推手Algostar: FEF

其他：PATS, CQG, TT








大商所铁矿石期货与SGX铁矿石掉期的主要区别

产品

大商所铁矿石期货

新交所TSI铁矿石CFR中国 (62%铁粉) 掉期

交易方式

场内交易、电子下单

场外交易、人工撮合

结算价格

最后交易日当天结算价格

TSI 62%指数月度平均价格

交割方式

实物交割

现金交割

主力合约

1、5、9

连续月份，近月为主力合约



P.S. 新加坡交易所铁矿交易主要集中在OTC场外，但是电子盘经过近几年的发展已经逐渐活跃，市场结构也趋于多元化。

近年铁矿石价格波动

大商所铁矿石与SGX铁矿石价格相关性

大商所铁矿石与SGX铁矿石价差（在岸-离岸铁矿石价差）

SGX Iron Ore Jan-18contract – DCE Iron Ore Jan-18 contract*

大商所-新交所铁矿石跨市场套利机会分析（最活跃合约）

注：

1）大商所铁矿石价格已经按17%增值税、港口费（35RMB）和汇率进行了调整。

2）价差的平均值和标准差是按30天滚动计算的。

价差 > Avg + 1 SD

29 Mar:
    卖 SGX @ US$81.20/mt
    买 DCE @ US$58.06/mt

31 Mar:
    买 SGX @ US$79.00/mt
    卖 DCE @ US$57.77/mt
   
    盈亏 = US$1.91/mt
    SGX = +US$2.20/mt
    DCE = -US$0.29/mt

价差 < Avg - 1 SD

23 Aug:
    买 SGX @ US$74.46/mt
    卖 DCE @ US$69.46/mt

5 Sep:
    卖 SGX @ US$76.43/mt
    买 DCE @ US$69.28/mt
   
    盈亏 = US$2.14/mt
    SGX = +US$1.97/mt
    DCE = +US$0.17/mt

作者：时瑞金融
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