白糖：原油价格反弹 利多郑糖

重要数据：

　　2019年2月18日，白糖1905合约收盘价5067元/吨，较前一交易日上涨1.81%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州均报价5185元/吨，较前一交易日下跌5元/吨。国际市场方面，ICE糖11号合约休市一日。郑交所白砂糖仓单数量为11416张，较前一交易日持平，有效预报的数量为2100张。

　　根据沐甜科技信息，2019年1月泰国共计出口糖约47.2万吨，同比增加约6%。其中，出口原糖29.96万吨，同比增加18.7%，印尼(7.28万吨)、韩国(12.4万吨)、日本(4.8万吨)为主要出口地；出口低质量白糖约4.7万吨，同比增加1.7万吨；出口精制糖12.54万吨，同比减少3.7万吨，中国大陆(1.8万吨)、柬埔寨(1.6万吨)、中国台湾(1.4万吨)、缅甸(1.36万吨)为泰国精制糖主要出口目的地。

　　行情分析：国际方面，原油反弹，但印度、泰国生产情况仍是市场主导因素，目前印度、泰国累计产糖量同比高于上年，市场观点分化，而由于泰国本年度日产高于上年，预计未来一段时间增量还将有所扩大，产量高于预期，施压原糖，预计原糖仍以震荡为主；国内方面，前期传闻的广西工业临储政策确认落地，有利于糖厂缓解资金压力，但从1月全国产销数据来看，广西单月销糖量同比滑落为负，不及市场预期，叠加节后将进入销售淡季，市场悲观情绪有所回升，预计短期内震荡为主。长期来看，国际原糖价格长期维持低位，明年全球糖料种植面积或有所减少，在近期举办的迪拜糖会上，主流国际机构均预计供给过剩情况有所缓解，全球糖市供求状况有望向平衡点逼近。

　　策略：短期内持中性观点。

　　风险点：政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气。