道路沥青：期货颓势已现 现货能否迎来拐点

春节过后，国内道路沥青市场价格继续向上攀升，其中中石化旗下炼厂率先大幅拉涨150元/吨，而中石油以及地方炼厂纷纷跟涨意愿强烈，然而下游终端道路建设需求却迟迟难有乐观消息，换而言之此次道路沥青市场价格上涨与需求面基本毫无关系，主要受成本增长尤其是马瑞原油贴水已经上涨至近几年最高值，其次焦化料装置高利润驱使，令部分炼厂转产积极性提升，导致沥青装置开工率较节前进一步下降。但后期沥青市场价格继续上涨空间几何？期货行情已先回调整理，现货高位价格能否依然稳固？

　　期货顾名思义未来合约，主要有两大功能套期保值与价格发现，目前道路沥青近期合约1906市场行情下调势头已现且近几日出现连续走低，而沥青现货市场行情仍存继续向上攀升动力，但贸易商而言继续大量拿货态度趋于谨慎，且期货价格较现货价格更价廉其价差进一步拉宽，因此理论上来讲现货市场价格中长线下跌预期偏强。而且另一方面，春节因素影响下，导致下游终端道路建设施工恢复需要一定时间，而雨雪天气频发无疑令需求回升周期增长，不利于炼厂沥青库存消化。此外前期冬储政策提货时间基本定在3底之前，因此2月份来看贸易商提货意愿或难有实质提升，基本推迟至3月份左右，其2月中下旬炼厂沥青库存压力将随着后期产量提升而备受煎熬。

　　综合来看，沥青期货市场行情阶段性回调整理概率偏强，而沥青现货市场价格继续向上攀升动力货或将减弱，且后期随着冬储沥青逐步流入市场，将打破当前奇货可居局面，局部供应紧张氛围随之消失。而且据了解，前期停产沥青企业开工时间多集中在2月中下旬至3月初期间，因此后期沥青市场供应量提升将是大概率事件，令据业者反映今年马瑞原油到港数量远高于同期。另一方面绕不开的话题依然是原油期货行情未来走势如何发展，沥青期货作为“小原油”其受欧美原油影响权重占据主要地位，因此短线来看不排除欧美原油期货市场行情维持在高位震荡运行可能，出现大幅下行可能性偏低，因此沥青期货虽然正经历回调阵痛，但中长线来看依然充满上行动力，而仍需谨防现货价格回调阵痛未来或不期而遇。