1月新增贷款规模创新高 稳健货币政策取向不变

□本报记者欧阳剑环

　　央行15日公布的数据显示，1月人民币贷款增加3.23万亿元，创单月历史新高，同比多增3284亿元。央行货币政策司司长孙国峰表示，总体看，1月贷款同比多增主要是受宏观调控加大逆周期调节力度、货币政策传导出现边际改善和一些季节性因素影响，稳健货币政策的取向并未发生改变。

　　对于是否会降息，孙国峰表示，应从实际效果及利率市场化进程两个角度分析，多关注实际的银行贷款利率变化。

　　银行信贷投放能力提升

　　“银行普遍有‘早投放，早收益’、争取‘开门红’的经营传统。”孙国峰表示，从历史规律看，1月是全年贷款投放最多月份。今年1月新增贷款情况与去年同期情况类似，与实体经济需求相匹配，属合理水平，不是“大水漫灌”。考虑到春节因素，应把1、2月甚至一季度数据统筹考察，不宜对单月数据过度关注。

　　此外，2018年尤其是四季度以来，央行采取了一系列措施，缓解银行信贷供给存在的约束，疏通货币政策传导机制。这些措施的效果正在显现，货币政策传导出现边际改善，金融对实体经济的支持力度加大。

　　从市场和监管环境看，中信证券固收首席研究员明明表示，资金面持续宽松，银行去年底的部分投资项目开始启动。发行永续债缓解了银行的资本补充压力，银行信贷投放能力提升。监管部门鼓励银行加大支持小微企业、民营企业融资的力度，也使得银行加大信贷投放。此外，2018年以来票据融资火爆，为应对大量存量票据到期，银行年初对票据投资的规模仍保持在高位。

　　明明表示，一般1月新增人民币贷款较多，主要受信贷额度和盘点结算影响，前一年积压的融资需求一般会在下一年1月释放。为避免优质客户流失，银行会在年初优先对其投放信贷。在早投放、早受益的原则下，1月银行冲信贷动力较大。

　　分部门看，数据显示，1月住户部门贷款增加9898亿元，其中短期贷款增加2930亿元，中长期贷款增加6969亿元；非金融企业及机关团体贷款增加2.58万亿元，其中短期贷款增加5919亿元，中长期贷款增加1.4万亿元，票据融资增加5160亿元；非银行业金融机构贷款减少3386亿元。

　　中国银行国际金融研究所宏观经济与政策主管周景彤表示，信贷结构有所改善，金融支持实体力度不断加强。一是中长期贷款改善，无论是住户部门还是企业部门，中长期贷款的增长情况均较为明显；二是新增贷款主要来自非金融企业及机关团体贷款，占比为80%，较2018年12月提高36个百分点，表明金融对实体企业的支持力度进一步增强；三是住户部门新增贷款占比进一步降低，表明居民加杠杆步伐放缓，情况有所好转。

　　表外融资或逐渐恢复

　　央行调查统计司司长阮健弘介绍，1月社会融资规模增量比上月多3.05万亿元，比上年同期多1.56万亿元。1月末社会融资规模存量同比增长10.4%，增速比上月高0.7个百分点。

　　阮健弘表示，委托贷款降幅缩小，信托贷款由负转正，这是1月社会融资规模结构出现的新特征。1月委托贷款减少699亿元，分别比上月和上年同期少减1511亿元和10亿元，下降势头明显放缓；信托贷款增加345亿元，是连续十个月减少后的首次增加，比上月多增833亿元。“2017年下半年到2018年，受结构性去杠杆影响，表外融资经历了快速回落。从数据趋势来看，预计表外融资增速虽仍下降，但降幅会有所收窄。”

　　在明明看来，社融增量超预期主要源于人民币贷款大幅增长。细项上，非标收缩态势有所放缓，其中委托贷款降幅收窄、信托贷款由降转升，未贴现承兑汇票规模回升幅度继续扩大。在政策引导及资金面持续宽松的影响下，信用债市场信心有所恢复，企业债净融资规模继续增大，同比多增4990亿元。

　　交通银行首席经济学家连平表示，1月信托贷款由负转正，增加345亿元，并且未贴现银行承兑汇票延续上月增长势头。在这样的形势下，长达10个月连续负增长的表外融资由负转正，可能意味着前期金融去杠杆和监管加强的冲击已减弱，(下转A02版)