PTA EG：调整利于TA后期上涨 EG尚需蓄力改善供需

观点：上个交易日TA05大幅回落，EG06继续走弱。TA方面，华南复产的TA装置近日升温开启、该厂PX-TA恢复结构及路径更多是影响PX-TA两者之间以及PX-TA与下游之间的利润分配、易加重TA端的逐利效应，目前TA供需处于累库逐步收窄阶段，后期将转入长时间的库存去化通道、节后库存高点大概率处历史同期罕见低位区域、3月附近供需偏紧预期或逐步加重；EG方面，维持高位累库状态、不过累积速度逐步放缓，货源充裕以及国内装置减产力度不足继续抑制现货价格反弹空间，供需压力的阶段性扭转仍需蓄力。价格走势而言，暂对TA05持中性观点，中长期供需我们仍持乐观态度、对05等远期合约持谨慎看多观点，维持回调多配的策略思路、显著回调后下方弹性已减小；而EG06暂维持中性观点、短期或底部震荡为主，策略上暂观望等待。

　　策略：单边，TA05短期中性、中期谨慎看多，维持回调多配策略思路、显著回调后下方弹性已减小；对EG06暂维持中性观点、观望等待机会为主。跨期，正套策略思路为主、关注5-7和5-9、参考位置50-100和150附近。套保，对下游工厂而言维持在回调阶段进行买入保值锁定利润的策略思路(侧重TA端)；对于TA工厂而言，卖保策略可考虑逢低离场、有检修计划的工厂可考虑买保策略。

　　主要风险点：宏观系统性风险。