油脂：震荡运行

昨日美豆震荡。马盘冲高回落，MPOB报告中1月末马来库存下降6.7%至300万吨，产量环比小幅下滑3.9%至174万吨，出口增长21%至168万吨，库存相对利多，但174万吨的产量明显偏高，在利多基本消化和减产不及预期的引领下，盘面还是相对较弱。Sppoma预估2月1-10日产量环比下滑47.4%，因存在工人休假影响，另外出口上ITS预估2月1-10日环比减少13%，欧盟进口减的较多。内盘油脂持续震荡，棕榈油来讲相对基本面支持较弱，近期基本无成交，但进口利润一直较差，限制跌幅。昨日印尼3月cnf到岸价套盘亏损72元/吨，较昨日亏损进一步窄。不过随着后期到港也会增大，棕油库存将进一步走高，近月压力逐步体现。而近期油厂开机率下滑，豆油库存快速从高位下滑，目前库存不到140万吨，年后豆油去库存趋势大概率还要继续。

　　策略：考虑到豆棕油基本面的差异性豆棕价差头寸可逢低介入，另外棕油库存压力将显著提升，可逐步布局59反套头寸，单边谨慎看空。

　　风险：发展产地天气汇率风险。