广西临储对郑糖的提振有限

2月1日广西政府开展首期临时储存食糖50万吨，临储价格为6000元/吨，远高于当前市场价，受此影响，春节后第一个交易日郑糖偏强运行。但考虑到临储量较小且目前蔗糖集中上市，预计广西临储对郑糖的提振有限。

后续阶段性供应压力较大，但广西糖产量或不及预期。当前正处于蔗糖生产高峰，截至2月11日，除云南仍有13家糖厂尚未开榨外，广西、海南、广东地区糖厂已全部开榨，后续的阶段性供应压力仍然存在。

截至1月底，广西产糖率为11.10%，同比下降0.29%。2018年11月15日至2019年1月31日，柳州昼夜温差均值为5.50摄氏度，崇左昼夜温差均值为6.52摄氏度，均接近2015/2016年度的温差水平（近年来出糖率最低的年份为2015/2016年度），预计2018/2019年度出糖率将不及12%。在出糖率偏低的背景下，本年度广西糖产量不及此前预期的610万吨，甚至可能会低于600万吨。

广西开展临储解决糖企资金问题，但对郑糖提振有限。为解决制糖企业正常流动资金不足问题，广西政府决定开展食糖临时储存，首期临时储存食糖50万吨，从2019年2月1日起至6月30日止。全区统一以6000元/吨的价格、5个月储存时间和中国人民银行公布的一年期贷款基准利率4.35%全额贴息5437.5万元。与最近两次临储相比（2014/2015年度和2015/2016年度），本次临时储备食糖量较少，并且从历史数据来看，临储短期内对糖价有一定的提振，但提振幅度有限。

关注郑糖5月合约上方5250的压力位。前期天气不佳使得广西出糖率偏低，预计广西糖产量将不及预期。1月广西产销双降，产销率同比增加，关注其余地区陆续公布的产销数据。自2月1日起，广西政府开展临时储备，提振市场情绪，但预计对郑糖的提振幅度及时间较为有限。在广西糖厂全部投产的背景下，考虑到春节后进入消费淡季，后续的阶段性供应压力仍然存在，并且近期配额外进口利润有所提升，需关注后期利润变化对进口量的影响。预计郑糖上方空间有限，投资者谨慎追涨，关注1905合约上方压力位5250元/吨，已有多单可逢高止盈。