节后黑色金属市场价格高位运行

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　　结论：春节期间外盘铁矿石因巴西矿事故价格大幅上涨，节后首个交易日，国内期现货价格普遍上扬，部分区域钢价涨幅达到100元/吨。短期来看，市场乐观情绪较浓，宏观面投资力度增强，刺激消费政策正在路上，五大钢材品种库存增量不及去年同期，但考虑到市场消费尚未恢复，需警惕价格上涨速度过大带来回调压力，预计本周市场价格高位运行。

　　一、宏观方面

　　春节期间，欧盟、英国等相继大幅下调2019年经济增长预期，显示全球经济下行压力不断加大。而印度央行意外开启降息，美联储、澳洲央行等态度明显转鸽，全球货币政策重新站上十字路口。1月份，中国制造业PMI为49.5%，比上月微升0.1个百分点，显示之前出台的一系列政策措施取得一定成效，经济运行呈现趋稳迹象。从地方政府工作报告中可见，政策维稳明显加码，基建投资是重要发力点。

　　二、MRI周度下游行业市场监测

　　由于春节临近，春节前最后一周五大品种总库存低于去年同期，消费高于去年同期。按照10日初步调研数据，库存总量低于2017/2018年节后，在产量高于去年的情况下需求高于去年是价格的有利支撑因素。

　　三、原料各品种情况

　　(一)铁矿石

　　◆上周回顾

　　1、价格变化

　　2、基本面变化

　　◆本周观点

　　春节期间，铁矿石现货市场走势持上涨态势，Mysteel62%澳粉价格指数91.5美金/吨，较2月4日上涨5.7%。远期现货方面，市场相对掉期较为安静，只有部分国际贸易商积极询盘拿货。受巴西矿事故及部分矿山调整小长协溢价等影响，贸易商均调高了美元货的报价；3月船期的Pb粉溢价至少2.5美元起，且议价空间较小，买卖双方价差较大。

　　由于澳洲飓风影响港口封航结束，预计发货总量将有所回升，巴西方面受到矿坝决堤事故短期对发运影响还需观察。而结日期间到港量预计也将小幅低位回升。从需求端来看：节后不少钢厂将有高炉例行检修复产，也有部分高炉计划检修，预计节后开工率保持平稳，但节后钢厂补库将对铁矿需求较为利好。从库存端来看：本周钢厂库存天数达到36天，为历史高位。经过春节长假，库存天数将有所回落，节后存在一定刚性补库需求，但在钢厂利润较低的情况下，钢厂或将继续减少中高品矿用量，增加低品矿用量。总体来看，预计节后铁矿市场继续呈高位震荡运行。

　　(二)煤焦

　　◆上周回顾

　　1、价格变化

　　2、基本面变化

　　◆本周观点

　　焦煤：下游库存勉强处于健康水平，煤矿将于近两日逐步复产，视复产执行情况可能会有短暂的价格调整；远期关注进口煤以及两会对于煤矿的影响。

　　焦炭：供需变化不大，但由于节假影响，部分库存集中在了中上游，钢市的强势导致钢厂目前焦炭采购需求明显增强，焦炭价格有上涨机会。

　　(三)废钢

　　◆上周回顾

　　1、价格变化

　　2、基本面变化

　　◆本周观点

　　春节假期，市场有价无市，持稳观市。今日稳中小涨开市，成交较少。长流程钢厂今天开始陆续恢复正常采购，而电炉钢厂基本在2月13-15日后恢复生产，个别月底生产，节日期间大多钢厂处于废钢到货不及日耗的耗库存状态，库存下降明显。目前废钢市场还未完全苏醒。预计废钢市场年后补库上涨行情存在，涨幅有待观望成材市场。

　　(四)钢坯

　　◆上周回顾

　　1、价格变化

　　2、基本面情况

　　◆本周观点

　　受原料矿石价格上涨的影响，成本有一定的支撑作用，钢厂方面拉涨情绪较浓，下游方面成品库存较节前变化不大，整体属于正常偏低，预计节后开市或先出现上涨局面。

　　三、钢材各品种情况

　　(一)建筑钢材

　　◆上周回顾

　　1、价格变化

　　2、基本面变化

　　◆本周观点

　　供给方面，节日期间钢厂产量微增，高炉钢厂生产基本正常，电炉钢厂延续节前停产状态，多数复产在正月十五附近，预计本周产量变化不大；库存方面，节日期间下游全面停工，库存出现大幅回升，但增幅和增速较去年同期相比均呈现下降态势；需求方面，节日期间商家普遍休市放假，节后开门多集中在初八至初十，但考虑到工人尚未返工，下游尚未开工，预计本周流通量依然为停滞状态，仅有少量投机补库；心态方面，节后第一个工作日期螺、钢坯大涨，市场情绪普遍较乐观，积极推涨。

　　综合来看，短期现货有支撑，预计本周现货价格将迎来开门红走势。

　　(二)中厚板

　　◆上周回顾

　　1、价格变化

　　2、基本面变化

　　◆本周观点

　　从今年与去年对比情况来看，2019年春节后总库存累库规模低于2018年春节后，压力小于去年同期；2018年春节前基本钢厂订单已饱和，2019年临近春节前钢厂订单才逐步接满，所以钢厂18年同期推涨价格的动力更弱于19年同期。目前，外部氛围目前上涨积极性更高，配合期货拉涨所造成的情绪面带动。目前整体利好因素偏多，价格或震荡上涨。

　　(三)冷热轧

　　◆上周回顾

　　1、价格变化

　　2、基本面情况

　　◆本周观点

　　节后首日市场迎来开门红主要受矿石带动成材形成共振上涨，情绪影响较大。而大多数市场经销商还未开工，市场无成交，且期货大幅拉涨后，想补库的短期也很难以合适的价格采到货。从基本面数据看，节后库存同比去年压力一般(部分地区有高于去年的现象)，钢厂产量也暂未有明显增加，新增产能不会集中释放。从成本看，原材料价格大涨后钢厂生产成本会抬高，钢厂势必会去尝试主动提价来考验需求恢复速度，预计本周价格走势先涨后稳。

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