美股一周展望：经济增长放缓预期升高 美基金经理避开消费类股

2019-02-09T01:42:37
路透2月8日 - 随着对经济增长放缓的预期升温，美国基金经理人选择性地避开消费类股，因其估值过高、获利预估下滑令人担忧，消费者信心也令他们不得不多加提防。


资料图片：2018年4月，美国纽约，纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid
美国低失业率及薪资上涨本应指向健康的消费者心态，但围绕全球经济增长、美国国内政治以及中美贸易战的忧虑却一直在损害消费者和投资者信心。

根据路孚特的数据，华尔街预期标普500指数非必需消费类指数成份股的第四季获利增长14.5%，低于10月第四季开始时所预估的17.8%。

至于第一季，分析师预期非必需消费类指数成份股获利将下滑1.4%，10月1日预估为增长6%。

至于必需消费类股的第四季获利料将增长4.5%，低于10月时预估的6.7%，第一季增幅则料将降至0.9%。

相比较而言，标普500指数成份股第四季获利料增长16.2%，今年第一季料增长0.1%。

“我们对全球消费的看法是，未来数据将更偏向负面而非正面，”明尼阿波利斯U.S. Bank财富管理投资长Eric Freedman称。U.S. Bank对非必需消费品的评级为“与大盘一致至略逊于大盘”，而对必需消费品的评级是“估值公允至略高”。

世界大型企业研究会(Conference Board)一项调查显示，美国1月消费者信心指数跌至一年半以来最低，原因是政府部分关门以及金融市场动荡令美国家庭对经济的短期前景感到不安。

Esplanade Capital LLC投资长Shawn Kravetz称，虽然“消费状况整体仍强劲，但过去几个月多数人的生活都遭遇了某个让他们需要深思的事情。”

“对富裕人群来说，那便是目睹股市在第四季大跌15%，”Kravetz称，“对政府雇员而言，那是好几周没有现金流而且充满不确定性的日子。对很多人来说，则是政府关门的不确定性，以及这直接对他们本身、工作、业务、或整体经济带来的后续影响...每个人都直接或间接受到了影响。这虽然没有导致泡沫破裂，但肯定让泡沫消了一些气。”

和其他投资人一样，因为估值缘故，Kravetz大多对消费股敬谢不敏。

根据路孚特(Refinitiv)资料，以预估获利计算，非必需消费品指数目前市盈率约19.8倍，必需消费品指数则为17.3倍，标普指数为15.8倍。

“你付出更高价格，却只得到较少的成长性，”安联环球投资的经理人Burns McKinney指出。安联在塔吉特(Target)(TGT.N)及通用汽车(GM.N)等消费股布仓，但对整体非必需及必需消费品股则是低配。

必需消费品板块尚未公布财报的个股包括可口可乐(KO.N)、百事(PEP.O)、纽威品牌集团(Newell Brands)NWL.N、及沃尔玛(WMT.N)，而非必需消费品板块则有家得宝(Home Depot)(HD.N)、梅西百货(M.N)、盖璞(Gap)(GPS.N)及塔吉特。

“沃尔玛之类的大型零售商有合理估值、稳健预期，但也有一些风险，”Kravetz指出。“可口可乐和百事等牌子大多已接近高档，因虽作为风暴中的安全牌，但本身风险亦足以令我们保持距离。梅西和盖璞等品牌目前则面临挑战。”

路孚特(Refinitiv)消费者研究主管Jharonne Martis指出，零售增长依然健康，但由于增长在2018年稍早时“明显更强”，因此等零售商公布业绩时，“部份股票可能遭掼压”。

“我们已然见到消费者信心低落，分析师一直在下修2019年的预期。”Martis称。

目前为止，近半的非必需消费品板块企业已公布业绩，当中72%优于华尔街对第四季获利的预期。而必需消费品板块企业则有一半以上已公布业绩，根据路孚特数据，当中约62%好于预期。

对消费品企业来说，第一季业绩的主要挑战就是美国政府部份关门35天，这段期间有数十万联邦劳工未拿到薪资。

最近一项路透调查显示，多数经济分析师预计政府关门将损及第一季经济增长，预估中值显示，会令成长幅度减少0.3个百分点。

除此之外，根据摩根士丹利，2018年底的股市卖压也吓坏消费者。在9月20日-12月24日这段期间，标普500指数下挫了19.8%。(完)

编译/审校 戴素萍/刘秀红/蔡美珍/张若琪/王颖/李婷仪