证券日报：175号文加速平台分化 蚂蚁金服、360金融引领行业新风向

日前，由互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合发布的《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》(下称“175号文”)引起业内广泛关注。有专家分析认为，未来监管目标或将以清退为主，行业二八分化加剧，蚂蚁金服、360金融等巨头系金融科技平台再度迎来政策红利窗口期，中小平台已错过转型的最佳时机。

　　175号文出台或加速平台二八分化

　　据行业第三方统计，2018年12月，行业成交量前100的平台，成交量占同期全行业成交量的比例达91.69%，行业二八分化明显。头部平台贡献了绝大部分交易规模，也俘获了绝大部分用户的信任。

　　根据175号文指示，未来监管以机构退出为主要工作方向，除部分严格合规的在营机构外，其余机构能退尽退，应关尽关，加大整治工作的力度和速度。同时，一旦平台坏账上升，逾期率超过10%的红线，将沦为高风险机构，成为被强行清退出局的对象。基于此，平台想要继续活下来，必须符合三大标准：一是规模较大；二是严格合规(严格贯彻“三降”)；三是资产质量良好。

　　也就是说，僵尸类平台、规模较小的平台、规模较大的高风险平台都将被列入出清的名单，而规模较大且正常运营的平台则是未来行业唯一能够拿到备案的平台。这意味着，行业中坚持合规稳健运营，同时具备一定规模体量的头部平台，将感受到监管政策的红利倾斜。

　　支持转型助贷，蚂蚁金服、360金融等迎利好

　　在清退的基调外，175号文还要求积极引导部分机构转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流。这无疑给有资产端获取能力的网贷机构提供一种可转型的方向选择，也让早已在网络小贷、助贷等领域深耕的巨头系金融科技平台迎来了利好。据统计，目前，京东数科、蚂蚁金服、360金融(Nasdaq：QFIN)等巨头系金融科技平台都已在助贷业务模式方面持续深耕和布局。

　　具体来看，从2018年起，互联网巨头系金融科技平台“去金融化”趋势已经非常明显。其中，最早登陆资本市场的巨头系金融科技平台——360金融，在其招股书中就将自身定位为“连接金融合作伙伴和借款用户的科技平台”。360金融目前资金主要来自于金融机构，尤其是国有银行和区域性银行。从资金结构来看，360金融在“助贷”业务上的探索已颇有成效。

　　蚂蚁金服曾宣布“将定位于Techfin，未来只做tech(技术)，帮金融机构做好fin(金融)”。京东金融此前也强调，“京东金融将利用金融科技的技术优势，服务传统金融机构，形成更开放的生态关系。”腾讯同样明确金融业务的原则：一、不会试图代替现有的金融企业；二、所做的就是和金融类的企业建立合作关系，向用户提供更好的金融服务。

　　据奥纬咨询统计，以2018年第二季度放款额来看，阿里巴巴集团旗下的蚂蚁金服、腾讯牵头发起设立的微众银行、京东集团旗下的京东金融、百度旗下从事金融业务的百度金融和依托360集团的360金融位列行业前五。

　　在头部平台的带领下，助贷业务模式成为已经跑通的、较为成熟的商业模式。但对中小平台而言，转型助贷依然有着不小的挑战。从当前的行业发展来看，巨头系金融科技平台具备良好的品牌效应和口碑积淀，在平台获客、资金渠道对接、吸引人才方面，也有极强的先发优势。此外，巨头系金融科技平台对于风险态度更加审慎，尤其是上市公司内审机制更加健全，各项运营指标、财务数据曝光在阳光之下接受监管、行业、用户的多重检验，平台发展更加稳健。

　　业内人士指出，“对助贷平台来说，核心竞争力还是风控和技术，是否有能力做好风险控制，是银行等传统金融机构选择合作方考量的首要因素，这对平台的发展具有极大的挑战。”因此，分析人士预计，在2019年，始终坚守普惠金融、严守行业合规底线的头部平台，在风控、技术、资产、资产等方面具备领先优势，或将迎来下一个红利窗口期。