2月1日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】周四沪深两市小幅反弹，上证综指报2584.57点，涨0.35%；深证成指报7479.22点，涨0.12%；创业板指报1227.99点，跌0.23%。成交额较前一个交易日小幅放大。股指震荡反弹，但力度较弱，业绩暴雷股继续下挫，个股依然是涨少跌多。评：经济基本面虽然偏空，但是市场整体估值偏低，指数下跌的空间和动力均不足，市场大概率继续维持筑底行情。昨日大小盘股继续分化，今天是节前最后一个交易日，预计依然交投低迷，静待节后行情。

【短评-期指】周四三大主力合约行情出现分化，IC下跌，IH和IF上涨，截至收盘，IF主力合约涨0.69%报收3210.8点，升水5.77；IC主力合约跌0.80%报收4168点，升水7.13点；IH主力合约涨1.33%报收2486.8，升水3.33点。评：在经济基本面与低估值的双重作用下，预计市场仍处于震荡筑底过程中。随着业绩地雷的频现，大小盘行情出现分化，中证500指数短线回调压力较大，节前最后一天估计仍会维持震荡行情，静待节后机会。

【短评-铜】1月30日，上海平水铜成交价在47720-47840元/吨，LME库存增加1500吨至149100吨。评：中国1月官方制造业PMI49.5，高于预期，但是已连续第二个月低于荣枯线，叠加前期利好，预计在最后一个交易日沪铜会在47800-48300元/吨保持偏强震荡，操作上建议观望。

【短评-镍】1月30日，金川镍成交价在98900-99200元/吨，LME库存减少1026吨至202032吨。评：因铁矿石暴涨，淡水河谷矿难事件影响在国内开始发酵，市场担忧矿难可能会殃及镍矿供给，同时不锈钢价格随着黑色系走强持续反弹，自低位已回升约17%，叠加昨日公布的PMI数据超预期，预计会继续走强，运行空间在98000-99000元/吨，操作上建议短多平仓，持币过节。

【短评-螺纹钢】目前工信部、国资委等多个部门以及陕西、河南等地2019去产能年僵尸企业“出清令”已发出。评：临近假期，螺纹钢累库大幅度上涨，市场上多数贸易商已经离场，螺纹钢现货价格难有大幅度变动，下游需求基本停滞，螺纹钢价格承压运行。整体上，宏观经济下行压力依旧较大，且中美贸易摩擦谈判结果未知，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3650-3750，建议观望为主。

【短评-铁矿】据Mysteel消息，巴西Itaguai港口正在进行失事船只清理工作，其将进行封闭处理直至清理完成。评：巴西淡水河谷铁矿石产量受矿难影响较大，市场对供应中断的担忧增加，叠加巴西铁矿石港口封闭的消息，进一步刺激铁矿石价格上涨。整体上，矿难影响持续发酵，市场看多情绪不减，预计短期铁矿石价格震荡偏多，关注600压力位，建议逢低做多为主，止损540。

【短评-黄金】美国1月26日当周初请失业金人数25.3万人，创近一年半新高，预期21.5万人，前值由19.9万人修正为20万人。评：美国就业仍然良好，对美元指数形成一定支撑。德国零售销售数据再度下行，经济下行压力依然较大。黄金短期利好兑现，面临回调压力。人民币升值预期加强，对黄金的上涨存在一定减幅作用。沪金震荡偏空。沪金在287处存在支撑，前期短线多单考虑止盈。

【短评-债市】央行公开市场周四开展500亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期，公开市场净投放500亿元，为连续第二日投放资金。评：公开市场再度投放资金，央行对资金面呵护态度明显，对国债形成一定支撑。证监会对股市再度释放利好消息，股市上涨仍将压制债市。维持国债高位震荡偏多判断。下方支撑位98。多单谨慎持有。

【短评-PVC】PVC社会库存25.96万吨，上升1.05万吨；西北地区电石到货中间价2840元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6465元/吨，价格暂稳。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位上升，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳，原油反弹或促进PVC反弹。预计1905合约短期6450-6600区间震荡，建议观望待企稳。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81%，保持稳定；非乙烯法开工71%，上升2%；华东地区乙二醇库存82万吨，下降0.9万吨；华东市场中间价5110元/吨，上升60元/吨；江浙涤短库存6.5天，小幅上升，涤纶长丝FDY（150D）中间价9450元/吨，价格暂稳。评：下游节前备货，涤丝短纤库存天数上升，乙二醇华东库存小幅下降，长丝价格企稳，原油上涨促进乙二醇反弹。预计1906合约短期5200上方震荡偏强运行，建议观望或依托5250短线多单操作，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工率68.6%，下降1%； 需求端，醋酸开工85.94%，下降0.1%，甲醛开工20.04%，下降3.4%，甲醇制烯烃装置开工67.89%，下降4.5%; 华东港口库存54.35万吨，上升2.75万吨；华南港口库存12.35万吨，上升0.4万吨；华东市场中间价2462元/吨，上升12元/吨。评：总体下游开工回落，整体港口甲醇库存上升，产业链利润支撑甲醇期价, 原油反弹促进甲醇期价反弹。预计短期1905合约2450上方震荡偏强，建议观望过渡。

【短评-原油】俄媒：俄罗斯誓言捍卫其在委内瑞拉的石油资产。评：近期的核心能否去库存，本周库存低于预期，市场心态略显乐观；从盘面上，美油强于布伦特原油，主要是委内瑞拉单因素主导导致差异，布伦特原油尚未形成突破。中期仍依赖于供给端的坚决执行，目前市场仍延续执行方向，中期多单持有，真正起步需要去库或预期去库存。操作上，中期底仓多单持有，新单观望等待。

【短评-PTA】市场预期恒力大连3月份PX装置试运行，初期运行1期225万吨，2月之后再运行另外225万吨。评：目前供需不佳，盘面主要做成本逻辑，因原油中期逻辑未破坏，盘面对多头有利。后续因素较为复杂，因PX新装置投产后，PX利润会承压，成本端原油与PX影响力会矛盾。PX新装置投产临近后，逐步减少单边投产，后续多做正套，少做单边。正套是指买近卖远。

【短评-橡胶】泰国原料中央市场报价向下调整。白片回落0.54泰铢/公斤。杯胶回落0.5泰铢/公斤。胶水报价持平。评：近期原料价格下跌，轮胎开工大幅下滑，未见到橡胶能腾飞的证据。橡胶仍低位承压运行。

【短评-棉花】截止2019年1月30日，新疆棉花累计加工量503.1万吨，同比增1.7%，其中，地方棉花加工量350万吨，同比增幅1.6%。评：昨日国内各地区皮棉报价无调整，皮棉出货缓慢，市场疲软不振。国内主要影响因素是中美贸易和谈结果以及收抛储消息，目前中美贸易仍不确定，叠加工商业库存高居不下，仓单依然在显著增加，套保压力使得棉花反弹阻力重重，预计春节前后将继续在15050-15500区间震荡，建议暂且观望。

【短评-白糖】市场对巴西总统承诺的养老金改革持乐观态度，巴西雷亚尔走强，因而带动ICE原糖周四上涨。评：隔夜郑糖在商品做多氛围下，再度向上测试5100一线的压力，目前郑糖价格距离成本5800仍有距离，向上空间尚可，且目前唯一可供的是国产糖，在进口严控以及销量偏好情况下，郑糖或将继续震荡偏强，震荡区间4950-5300，建议可择机入长线多单。

【短评-豆粕】美国农业部发布的出口销售报告显示，12月20日止当周，美国2018/19年度大豆出口销售净增2,391,400吨，较前一周减少16%，但较前四周均值增加92%，其中中国大陆净销售146.6万吨。据谷物出口商组织Anec表示，巴西1月大豆出口触及230万吨，较一年前同期增加56%。评：美国农业部销售报告出炉，周度出口回升，且中方购买超过140万吨大豆，目前中美的高层谈判还未有细节透露，但中方称将加强知识产权保护力度。国内豆粕市场仍然难找利好支撑，短期内或因超跌而有所反弹，沿40日线逢高沽空为主。

【短评-棕榈油】据AmSpec统计的数据，马来西亚1月棕榈油出口环比增加15.5%至1,470,897吨。ITS的数据显示马来西亚1月棕榈油出口较12月增加14.7%，至1,466,932吨。评：1月马来西亚棕榈油出口量回升，但整体数据并不如期望中明显，主要的出口增量来源于欧盟地区，322万吨的库存能否有效减少仍未可知。春节结束后国内油脂价格有回落的风险，前期多单止盈，等待年后MPOB数据。
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