短期美元/人民币料徘徊6.7-6.9 下半年将见7--瑞银财富管理

2019-01-31T08:36:19
路透香港1月31日 - 瑞银财富管理周四发表的报告称，美联储（FED）态度转鸽，再加上中美贸易谈判持续之际中国将保持人民币大致稳定，短期内美元兑人民币可能保持在6.7-6.9之间，三、六及12个月预测值分别在6.9、7.0和7.0。

瑞银财富管理投资总监办公室撰写的《投资亚太：平衡风险》报告指，美联储升息周期渐趋成熟或许意味着美元全线走强之势已基本成为过去。由于市场对美联储的预期过于消极，不排除美元出现短暂反弹的可能性，但认为今年亚洲货币总体上应该更为稳定。

对人民币的看法方面，瑞银财富管理认为，中国经济增长放缓、经常帐转差以及政策宽松等基本面均指向人民币走弱的总体趋势。

“我们认为近期人民币走强趋势将随着中国增长放缓而消退。我们对美元/人民币三个月预测值为6.9，六个月和12个月预测值为7.0。”报告称。

至于短期内美元/人民币则可能保持在6.7-6.9之间。该行看多美元兑韩元，也看好印度卢比兑泰铢。

该行预期，2019年亚太货币兑美元很可能保持横盘整理。一方面，美联储升息周期近尾声意味着美元很可能已见顶。联邦基金利率期货并未计入2019年升息的可能性，而该行预测美国将升息一次（25个基点），短期而言美元仍有可能反弹。

另一方面，亚洲出口增长急剧放缓，贸易不确定性持续和全球经济增长同步下滑令外部需求受到冲击。亚洲出口在第一季可能下降多达5%，但中美贸易持续休战有望提供支撑。

“在此背景下，短期内亚太货币可能受挫。而一旦美联准会升息预期得到合理反映，我们认为亚太货币从第二季开始应见到更为稳定的环境，届时增长动能将自第一季的低点回升。”报告称。

此外，瑞银财富指出，近期中国的贸易数据预示亚太区今年的增长可能会继续向下。不过，亚洲各国央行暂停紧缩脚步带来支持，这是由于美联储释出较为温和的论调、亚洲货币受到的压力减轻，以及中国推出多项刺激经济措施，包括降低存款准备金率、为中小微企业降税、增加基建投资、局部放宽房地产政策等。

“因此，虽然第一季中国贸易与经济活动数据继续放缓，预计从第二季起经济指标可望回稳并逐步改善。”报告称。

就亚太区2019年前景而言，该行认为中国去杠杆的进程以及地缘政治局势或许会为区内投资前景蒙上阴影。然而，亚太区偏低的估值与基本面并不相符，而且随着政策支持力度加大，区域风险资产可望小幅回升。然而在投资者逐渐适应定价能力与利润预期下调，并等待信贷数据转好之际，市场波动性有所上升。

“有鉴于此，我们维持加码全球与亚洲股票的立场，并且依然青睐优质亚洲高收益债券。不过，考虑到政策与政治失误的代价升高，投资者需要积极管理风险。”该行称。

报告建议采取避险对冲措施，比如基于标普500指数的卖权价差（put spread）策略以及看多美元/韩圜头寸等。“我们仍注重具有强劲长期驱动因素的股票，例如科技服务、本地区受惠于供应链重塑的企业、持续派息的优质股等。”（完）