以美国房地产景气度为锚 观察美国失业率变动

美国房地产景气度可作为失业率的领先指标。逻辑上，一旦房地产景气度回落，住房抵押贷款违约率大概率回升，这又将带来两个结果：一是银行不良率上升，银行对企业惜贷；二是家庭部门消费支出被挤压，美国消费需求下滑又将掣肘企业生产。这两个结果最终会对就业市场产生负面影响，推升失业率。因此，1987年有数据至今，每次美国商业银行房贷违约率回升1-3个季度后，美国失业率通常走高。

　　2018年4Q以来美国地产景气度(NAHB房地产市场指数)已持续走低(10月录得68,11月录得60,12月录得56,1月录得58)，美国商业银行住房抵押贷款违约率或已在近期回升(但目前数据仅更新至2018年7月1日)。预计美国失业率或于2019年3Q左右触底回升。