美联储1月利率决议前瞻：委员会被迫在政府关门的“黑夜”中做决断

汇信APP讯:美联储定于北京时间周四凌晨03:00公布政策声明，投资者普遍预期美联储将维持联邦基金利率目标区间在2.25-2.50%不变。美联储主席鲍威尔将在北京时间周四凌晨03:30举行记者会。

　　汇信指出，上一次自信升息以因应“强劲的”美国经济至今已有六周时间，期间消费者信心下滑，批发物价走软，金融市场动荡，而且房屋销量减少。在周三结束为期两日的政策会议时，美联储决策者必须要确定，所有这些因素给美国持续近10年之久的经济扩张带来多大风险。

　　近来美国政府部分机构关门35天，导致包括零售销售和国内生产总值(GDP)在内的重要经济数据延迟公布，这让美联储决策者的任务变得愈发艰巨。

　　分析师在本周的政策决议公布前表示，如果支持小心行事的理由还不够强，那么这场突如其来的厚重经济迷雾就让联储不得不谨慎而为了。Royal London Asset Management资深分析师Melanie Baker表示，美联储官员“明显听起来似乎将暂停...他们不了解经济的确切表现，因为数据还没有公布”。

　　可能暂停

　　汇信援引高盛分析师表示，他们预计美联储将“淡化”12月政策声明中的措辞，当时美联储称今年有理由“进一步”升息。此举将为长时间暂停收紧货币政策奠定基础，为美联储赢得一些时间，以观察失业率是否仍持于低位，以及通胀是否继续徘徊在2%目标水准附近。以一些指标来看，通胀已经减弱。

　　在美国经济增长意外强劲的情况下，美联储去年升息四次，这招致美国总统特朗普的猛烈批评。特朗普指责美联储削弱经济成长。美联储在12月的政策会议上暗示2019年可能升息两次，但现在外界预期联储至少未来几次会议可能暂停升息。美联储决策者已经明确表示他们计划在这方面保持“耐心”。

　　芝商所的美联储观察工具显示，市场预期年底美国联邦基金利率保持不变的概率高达73.7%。

　　另一方面，投资者已经完全排除了今年升息的可能性。这些预期可能会向任何一个方向转变，取决于美联储的政策声明是否继续形容经济增长强劲，并且仍称经济前景面临的风险“大致平衡”，或者决策者是否认为近期事件预示成长将慢于预期。

　　金融市场还将关注美联储将如何处理每月最多缩表500亿美元规模的计划，联储的缩表操作受到越来越多人的关注。一些投资者指称“削减”(taper)是导致最近市场动荡的一个原因，表示美联储传递出令人困惑的信号，在政策制定者似乎准备暂时停止任何公开的加息举措之际，却默默地给长期利率施加上行压力。每月的缩表行动或许还会持续，但许多投资者希望鲍威尔在记者会上能够更确切地说明计划还将持续多久。

　　【2018年12月利率决议】

　　美联储12月份政策声明∶自联邦公开市场委员会(FOMC)今年11月份会议以来获得的信息指示，劳动力市场继续增强，经济活动正强劲增长。总体而言最近几个月就业增长强劲，失业率保持在低位。家庭支出强劲增长，商业固定投资较今年早些时候的快速增长缓和。总体通胀率以及核心通胀率保持在接近2%的水平。衡量长期通胀预期的指标总体上几乎没有变化。

　　遵照法定职责，委员会旨在追求就业最大化和物价稳定。委员会预计，伴随美联储进一步逐渐上调目标利率区间，经济活动将保持扩张，劳动力市场将继续增强，通胀将在中期内稳定在2%的对称性目标附近。经济前景面临的风险大体平衡，但是将继续密切关注全球经济和金融动态，并评估它们对经济前景的影响。

　　考虑到已实现的和预期的劳动力市场状况和通胀形势，委员会决定将联邦基金利率目标区间提高至2.25%─2.50%。



　　在确定联邦基金利率目标区间未来的调整时机和幅度时，委员会将评估已实现的和预期的通胀和就业状况相对於目标(实现就业最大化以及2%通胀)的表现。该评估将把广泛的一系列信息纳入考量，包括衡量劳动力市场状况的指标、通胀压力和通胀预期指标，以及金融和国际发展动态。

　　投票支持联邦公开市场委员会此次决定的有：主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、巴尔金、博斯蒂克、鲍曼、布雷纳德、克拉里达、戴利、梅斯特、夸尔斯。

　　【2018年11月会议纪要】

　　美联储会议纪要显示，决策者们在11月的政策会议上认为，可能不久後再次上调基准利率是合理的，不过他们也为逐步加息具备更大的灵活性进行了铺垫。

　　会议纪要显示，几乎所有与会者都认为，假设经济表现符合或强於预期，联邦基金利率目标区间不久後再一次上调可能是合理的。根据会议纪要，决策者们还表示，他们的会後政策声明可能需要在即将举行的几次会议上进行修改，尤其是涉及委员会对‘进一步逐步加息’预期的措辞。

　　会议纪要显示，许多官员表示在即将举行的会议上，开始过渡到更加强调观察最新数据来评估经济和政策前景的措辞可能是恰当的，这样的改变将有助於传达委员会的灵活性。

　　会议纪要显示，一些官员担心非金融行业的高负债，尤其是杠杆贷款高企，使经济更容易受到可获得信贷大幅回落的冲击。此外他们还担心金融动荡可能带来下行风险。

　　会议纪要显示，美联储官员们讨论了瞄准OBFR(隔夜银行融资利率)而不是联邦基金利率的潜在好处，因为在OBFR下有更大的交易量以及更多样的贷款人。此外，会议纪要提及美联储通过再次调整超额准备金利率(IOER)以维持对政策利率控制的可能性，美联储官员同意必要时可以在12月会议前采取调整IOER行动，以便将联邦基金利率保持在美联储的目标范围内。