中美谈判在即 节前油脂已成定局

自开年以来，尤其从1月中旬起，国内油脂市场进入上升高速路。以豆油为例，如下图所示，截至1月29日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5780元/吨，豆油期现货市场均呈高位运行态势，近一年来最低位是12月17日的5060元/吨。1月29日当天大连地区市场一级豆油主流报价在5820元/吨、天津地区5780元/吨、日照地区5830元/吨、广州5700元/吨左右。随着春节长假的临近，终端市场节前备货已经基本结束，部分地区厂商仅以周边执行合同提货为主，国内油脂去库存进度虽然放缓但仍在持续。另外1月30-31日的中美贸易谈判在即，那么短期国内外豆类油脂市场现状及未来需要关注什么？分析师辛显明将对此进行阐述。



　　本次中美贸易谈判值得关注

　　国务院副总理刘鹤率领中方代表团已于1月29日抵达华盛顿，将在30-31日同美方就中美经贸问题举行高级别磋商。之前美国财长努钦曾表示本次谈判将取得重大进展，刘鹤还将与美国总统特朗普会面，双方正在努力解决“复杂的问题”，包括在任何与北京达成的协议中，找到一种方法来核实中国执行改革举措的进展情况。在会谈结束后，将有大约30天的时间进行进一步谈判，以便在3月2日美国提高对中国产品关税的最后期限之前达成协议。前期国际市场及媒体对本次贸易谈判多持乐观态度，但1月29日有消息称，美方官员宣布对中国电信巨头华为违反美国对伊朗制裁的23项刑事指控，这也使得双方关系变得紧张，本次谈判前景扑朔迷离。也令29日晚间美豆相关期货出现资金提前离场的回落趋势。因此，若中美关系继续僵持、美豆难以正式进入国内市场，那么只靠南美大豆作为主要进口地区的进口大豆会在将来出现缺口，利多国内豆类油脂；若中美贸易关系和缓，则需关注是否会对进口美豆关税作出调整，春季美豆及巴西豆的同期靠港将令国内市场供应压力增加，利空豆类油脂现货市场。

　　巴西豆开始装船，产量预期下滑

　　目前巴西新豆开始上市，中国油厂继续采购巴西大豆，采购5-7船2-3月船期大豆。因中美月底贸易谈判在即，且非洲猪瘟导致中国生猪存栏大幅下降，巴西出口商急于卖货，因此降价吸引中国买家入市。当前巴西大豆CNF中国价格仍大幅低于美国，2月船期巴西大豆CNF中国报价+94H，3月报+97H。美湾报价在+135H至+140H，美西报+125H至+130H。当前2月船期巴西大豆压榨毛利达242元/吨，3月船期达到219元/吨左右，这也吸引中国油厂积极买入。在上周采购巴西豆后，中国买入的2月装船船期大豆数量已达620万吨--预计将在3-4月到港，3月装船数量已增至500万吨。由于12月份以来中国买入了500万吨美国大豆，本月至今美国已对中国装出73万吨大豆，环比上周增加26.3万吨，美湾仍有55万吨排船，美西还有6船约38.4万吨排船。另外巴西植物油行业协会(ABIOVE)1月29日发布报告，将2018/19年度巴西大豆产量预测值调低了300万吨至1.179亿吨，低于12月份预测的1.209亿吨。全球大豆供应预估下调在一定程度上可以支撑豆类大宗商品市场。从目前已有买船及国内库存数据来看，巴西新豆已基本可以满足上半年国内豆类消费，需要关注国家对进口美豆的态度变化。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注