1月29日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-PVC】PVC社会库存25.96万吨，上升1.05万吨；西北地区电石到货中间价2840元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6498元/吨，上升6元/吨。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位上升，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳，原油反弹或促进PVC反弹。预计1905合约短期6400-6500区间震荡，建议6500一线短线空单开仓，止损6520。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81%，保持稳定；非乙烯法开工71%，上升2%；华东地区乙二醇库存82万吨，下降0.9万吨；华东市场中间价5010元/吨，下降30元/吨；江浙涤短库存6.5天，小幅上升，涤纶长丝FDY（150D）中间价9450元/吨，价格暂稳。评：下游节前备货，涤丝短纤库存天数上升，乙二醇华东库存小幅下降，长丝价格企稳，原油回调促进乙二醇下跌。预计1906合约短期震荡下行延续，下方支撑5100一线，建议观望或短空操作。

【短评-甲醇】甲醇开工率68.6%，下降1%； 需求端，醋酸开工85.94%，下降0.1%，甲醛开工20.04%，下降3.4%，甲醇制烯烃装置开工67.89%，下降4.5%; 华东港口库存54.35万吨，上升2.75万吨；华南港口库存12.35万吨，上升0.4万吨；华东市场中间价2447元/吨，下降8元/吨。评：总体下游开工回落，整体港口甲醇库存上升，产业链利润支撑甲醇期价, 原油回调促进甲醇期价回调。预计短期1905合约2350-2450区间震荡，建议2450一线空单开仓，止损2470。

【短评-棉花】截至2019年1月27日，新疆棉花累计加工量502.4万吨，同比增幅1.8%，其中，地方棉花加工量349.4万吨，同比增幅1.7%，兵团棉花加工量153.0万吨，同比增幅1.9%。当日加工量0.43万吨。评：随着年关将至，物流逐渐停运，下游纺企春节前原料补库基本结束，企业相继进入放假阶段。预计春节前国内棉价趋于平稳为主，今日或跟随外盘窄幅偏弱震荡，震荡区间15000-15400，建议日内短空或暂且观望。

【短评-白糖】柳州站台报价区间5170-5190元/吨，仓库报价区间5130-5190元/吨，低报价下调20元。评：目前印度、泰国的生产以及巴西天气仍是市场主导因素，北半球主产区进入压榨高峰期，预计原糖仍以震荡为主。国内库存偏低，需求好于预期，叠加配额外进口许可签发前，2月进口量或较低，利多糖价，因此后期底部或继续抬升。今日维持震荡偏强，震荡区间4960-5150，建议日内短多。

【短评-螺纹钢】钢银28日公布库存数据显示，截至1月28日，全国钢市总库存量626.1万吨，较上周环比增加72.1万吨。评：临近春节放假，市场上多数贸易商已经离场，螺纹钢现货价格难有大幅度变动，下游需求基本停滞，但冬储行情下螺纹钢累库不及预期和市场对节后的需求的乐观预期，对螺纹钢期价有一定的支撑。整体上，宏观经济下行压力依旧较大，假期临近导致螺纹钢期价波动不会较大，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3630支撑，建议观望为主。

【短评-焦炭】据山西统计局消息，2018年12月份山西省焦炭产量为805万吨，同比增长18.5%。评：临近春节，随着河北地区焦化企业提涨100元/吨，各市场跟提50-100元/吨不等，但是下游钢厂焦炭库存较高，补库需求较弱，钢厂抵制严重，钢焦博弈激烈。整体上，焦炭市场上部分超跌资源提涨，一定程度上支撑焦炭期价，但是焦炭供应宽松的基本面不变，下游需求较弱，预计短期焦炭价格震荡偏空，关注1996支撑，建议观望为主。

【短评-铜】1月25日，上海平水铜成交价在47450-47600元/吨，LME库存增加200吨至146475吨。评：尽管周五中国海关总署公布中国12月自美国进口废铜数量增加，结束六连跌趋势，同时美元指数走弱，跌破96关口，刺激铜价反弹，但年前行情有限，不会出现突破，预计将继续在47000-47500之间保持偏弱震荡，操作上可以在47000元/吨附近止盈。

【短评-镍】1月25日，金川镍成交价在97000-97200元/吨，LME库存增加6吨至202782吨。评：昨日黑色系受消息面影响走强，但夜盘出现回落，非真正实质性利好，盘前也已提示不可追涨，预计短期内将在94000-95000元/吨保持偏弱运行，但因技术面多头趋势未走坏，因此操作上有空单者可以持有，空仓继续观望。

【短评-铝】1月25日，无锡电解铝成交价在13410-13430元/吨，LME库存减少1100吨至1300000吨。评：因美国解除对全球第二大铝生产商-俄铝联合公司的制裁，铝供应预期偏宽，沪铝再次，预计短期在基本面无好转的情况下将继续维持弱势走势，运行空间在13400-13450元/吨，操作上空单继续保留。

【短评-黄金】周一美元指数跌0.07%报95.7572，受到避险买盘支撑。投资者关注美联储会议。评：投资者聚焦于周三的美联储会议，预计决策者届时会暗示暂停升息周期，并承认美国经济面临的风险升高。该预期打压美元，美黄金再度走高。人民币升值预期加强，对黄金的上涨存在一定减幅作用。沪金震荡偏多。沪金在285处存在支撑，前期多单继续持有。

【短评-豆粕】美国农业部周一公布的数据显示，截至2019年1月24日当周，美国大豆出口检验量为929,417吨，前一周修正后为1,132,163吨，初值为1,110,713吨。2018年1月25日当周，美国大豆出口检验量为1,132,122吨。评：周度出口检验报告的数据不及预期，昨夜美豆盘面大幅震荡，目前美国联邦政府结束停摆，多份延迟农业报告将陆续出炉。连盘豆粕仍无基本面利多支持，上方2600点附近压力较大，近期以偏弱震荡为主，目前中美本月末的谈判是豆类市场的重要影响因素，观望。

【短评-债市】Shibor多数下跌，短线品种普遍上扬，隔夜品种跌16.8bp报2.194%，7天期涨3.4bp报2.66%，14天期升13.4bp报2.882%。评：资金面过度宽松局面减弱，央行连续5个交易日未开展逆回购操作，公开市场再度转为净回笼，目前全球风险偏好增加，打压避险资产，国债短期面临回调压力，长期依然看多。下方支撑位97.5。多单谨慎持有。

【短评-棕榈油】独立检验公司AmSpec公布的数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油出口较上月同期增加24.6%至1,213,277吨。船运检查公司ITS的数据显示，马来西亚本月前25日棕榈油出口环比增加18.5%。评：从调查数据来看，马来西亚棕榈油本月出口有所回升，马来西亚近两个月产量随季节变化下滑，出口改善的预期支撑棕榈油市场。昨日连盘棕榈油破位上涨，预计短期内仍保持震荡偏强的走势，多单持有止损4800。

【短评-期指】周一三大主力合约小幅下跌，其中IF主力合约跌0.38%报收3189点，升水1.42；IC主力合约跌0.87%报收4278.6点，贴水15.62点；IH主力合约跌0.25%报收2440，升水2.97点。评：在经济基本面与低估值的双重作用下，预计市场仍处于震荡筑底过程中，随着大盘的反弹，中证500指数还有反弹的空间，短线上下压力均较大，节前大概率震荡，建议空仓观望。

【短评-大盘】周一沪深两市小幅下跌，上证综指报2596.98点，跌0.18%；深证成指报7589.58点，跌0.08%；创业板指报1259.74点，跌0.45%。成交额较前一个交易日小幅萎缩。股指冲高后有所回落，个股也纷纷回探。评：经济基本面虽然偏空，但是市场整体估值偏低，指数下跌的空间和动力均不足，市场大概率继续维持筑底行情。近期大盘虽有调整，但是短线支撑力强，大盘稍作震荡后大概率继续上涨，今日震荡的概率较大。

【短评-原油】在委内瑞拉政局出现动荡后，投资者正在关注这一重要产油国的形势。评：委内瑞拉总理强调虽然断交，但继续向美国出口石油，此外俄罗斯和中国支持委内瑞拉。评：逻辑上，当前供应收窄，但美原油持续刷新纪录产量、原油成品油全口径库存累库超预期，库存需要时间消化，周末贝克休斯钻机数增加也加剧了对库存调整的需求。短期调整，中期更长时间轴看，笔者仍看好OPEC+最终能能实现去库存。调整阶段，关注库存变化。操作上，中期底仓持有，短期观望等待或短空过渡。

【短评-PTA】逸盛大化225万吨装置升温重启，PTA负荷提升至81.6%,其他装置，蓬威石化计划推迟至1月25日重启，华彬石化计划1月底检修1个月，福化工贸PTA装置增产推迟至春节后。预计本周PTA负荷将提升至83%左右。评：PTA负荷仍在提升中，但随着春节临近，聚酯负荷季节性降低，当前负荷在80%左右，预计本周进一步下降至下滑至78%-79%左右，PTA累库持续，供需为压制因素。成本方面，原油短期调整。操作上，短期观望等待或短空过渡；中期需等待原油看法明朗再操作。

【短评-橡胶】2018年12月份，泰国天然橡胶（包括烟片胶、标胶、乳胶、邹橡胶、复合橡胶及其他）出口量约29.63万吨，环比下跌8.19%，同比下跌22.41%。2018年1-12月，泰国天然橡胶（包括烟片胶、标胶、乳胶、邹橡胶、复合橡胶及其他）共出口370.62万吨，同比小跌2.78%。评：1月初泰国遭遇台风“帕布”影响，短期天胶产出受限，但据产区人士表示，1月份产量情况要好于12月，中旬开始，原料供应恢复且充裕，故1月即使产量和出口下降，也程度也有限。橡胶整体供应仍过剩。橡胶承压运行。


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