天胶期权：成交0.56万手 看涨期权更活跃

天胶期权首日挂牌RU1905、RU1906、RU1907、RU1908、RU1909、RU1910、RU1911、RU2001共8个合约月份的看涨、看跌共192个期权合约。

　　从成交情况看，天胶期权首日共成交5605手(单边，下同)，持仓3548手，成交额2420.24万元，看涨看跌成交比为2.00，天胶期权成交量占标的期货成交量的比重为3.43%。其中，RU1905系列期权成交相对活跃，该系列期权共成交4652手，占期权总成交量的83.00%，持仓2872手，占期权总持仓的80.95%。同时，RU1905—C—13000(虚值合约)交易量最大，当日成交946手。

　　从价格情况来看，天胶期权首日运行平稳。其中，平值看涨期权合约(RU1905—C—11750)开盘价417元/吨，收盘价427元/吨，收盘价较挂牌基准价上涨12元/吨；平值看跌期权合约(RU1905—P—11750)开盘价700元/吨，收盘价588元/吨，收盘价较挂牌基准价上涨88元/吨。

　　从波动率情况看，合约月份的隐含波动率在21.06%—32.01%之间。其中成交最活跃的RU1905系列期权隐含波动率为22.55%。整体来看，期权隐含波动率略高于标的期货历史波动率，符合市场预期，定价较为理性。最后，从客户参与情况来看，单位客户成交占比67.56%，持仓占比55.66%，市场投资者结构较为合理。

　　宏源期货分析师朱子悦表示，橡胶是一个波动率较高的品种。一般而言，橡胶波动率在10%—80%的范围内变化，当标的价格大幅波动时，波动率走高；标的价格振荡时，波动率下滑趋势明显。但近几年因价格持续低迷导致波动率有所下滑。从当日成交来看，最为活跃的RU1905合约隐含波动率22.55%，而该合约的历史波动率为21.1%，两者水平接近一致，隐含波动率略高。

　　“目前天胶的波动率处在正常波动区间的下沿，再结合基本面进行判断，我认为相比单边买入看涨、做多波动率，选择牛市套利策略的安全边际较高，建议买入RU1905—C—11500，卖出RU1905—C—12500的牛市套利策略。”她建议。

　　南华期货副总经理虞琬茹表示，天胶期权上市后整体运行平稳、交易量稳步攀升。她表示，新产品上市都需要经历一段市场培育期，需要市场投资者不断加深认知，这需要会员单位在接下来更多地投入到投资者教育、风险管理培育的工作中去。随着现货、期货、期权整个交易体系的不断完善成熟，整个市场未来发展可期。