一图一逻辑：钢厂补库周期领先于焦化厂补库周期 需求释放刺激价格上涨

焦炭库存主要分为三个环节：独立焦化厂库存、港口库存、钢厂库存.

　　1.总库存与焦炭价格呈负相关关系

　　焦炭三个环节的总库存与焦炭期货价格呈现反向关系。总库存增加则期货价格下跌；总库存减少则期货价格上涨。库存的增减反映供需结构的动态变化，焦炭期货价格基本符合供需影响价格的经济学定律。

　　2.独立焦化厂库存与价格负相关

　　独立焦化厂库存与焦炭期货价格存在负相关关系：库存降低则焦炭期货价格上涨；库存增加则焦炭期货价格下跌。当库存持续下降至低位时，表示市场供不应求，焦化厂库存压力较小，惜售挺价意愿强烈；当库存持续增加至高位时，表示市场供大于求，焦化厂库存压力较大，降价促销意愿强烈。从下图中可以看出，价格高点对应库存低点；价格低点对应库存高点。

　　3.钢厂补库周期领先于焦化厂补库周期

　　如下图所示，钢厂的补库周期与焦化厂补库周期大致吻合，且钢厂库存周期小幅领先。当钢厂开启补库周期时，需求释放刺激焦炭价格上涨，提高焦化利润。高利润刺激焦化厂释放产能。当钢厂补库周期接近尾声，焦化厂库存也随之累积。从而形成了焦化厂库存周期领先于钢厂库存周期的现象。

　　4.钢厂补库周期与期货价格的关系

　　钢厂原材料的补库周期受到生产计划、下游季节性、原材料价格波动等多方面因素的综合影响。焦炭现货价格则明显受到钢厂库存周期的影响。当钢厂开启补库周期时，通常伴随现货价格的上涨；当钢厂处于去库周期时，通产伴随现货价格的下跌。可见，钢厂补库周期对焦炭现货价格有正向影响。