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一图一逻辑:钢厂补库周期领先于焦化厂补库周期 需求释放刺激价格上涨

一图一逻辑:钢厂补库周期领先于焦化厂补库周期 需求释放刺激价格上涨

焦炭库存主要分为三个环节:独立焦化厂库存、港口库存、钢厂库存.

  1.总库存与焦炭价格呈负相关关系

  焦炭三个环节的总库存与焦炭期货价格呈现反向关系。总库存增加则期货价格下跌;总库存减少则期货价格上涨。库存的增减反映供需结构的动态变化,焦炭期货价格基本符合供需影响价格的经济学定律。

  2.独立焦化厂库存与价格负相关

  独立焦化厂库存与焦炭期货价格存在负相关关系:库存降低则焦炭期货价格上涨;库存增加则焦炭期货价格下跌。当库存持续下降至低位时,表示市场供不应求,焦化厂库存压力较小,惜售挺价意愿强烈;当库存持续增加至高位时,表示市场供大于求,焦化厂库存压力较大,降价促销意愿强烈。从下图中可以看出,价格高点对应库存低点;价格低点对应库存高点。

  3.钢厂补库周期领先于焦化厂补库周期

  如下图所示,钢厂的补库周期与焦化厂补库周期大致吻合,且钢厂库存周期小幅领先。当钢厂开启补库周期时,需求释放刺激焦炭价格上涨,提高焦化利润。高利润刺激焦化厂释放产能。当钢厂补库周期接近尾声,焦化厂库存也随之累积。从而形成了焦化厂库存周期领先于钢厂库存周期的现象。

  4.钢厂补库周期与期货价格的关系

  钢厂原材料的补库周期受到生产计划、下游季节性、原材料价格波动等多方面因素的综合影响。焦炭现货价格则明显受到钢厂库存周期的影响。当钢厂开启补库周期时,通常伴随现货价格的上涨;当钢厂处于去库周期时,通产伴随现货价格的下跌。可见,钢厂补库周期对焦炭现货价格有正向影响。

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