委内瑞拉乱局 沥青暴涨后迎来利润做空机会？

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　　涨势强劲

　　自2018年12月底以来，沥青期货盘面走出一波强劲的上涨行情，自前期低点上涨幅度接近24%。刚需叠加事件驱动，日内主力1906合约涨势加速。

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　　众多利多因素提振

　　成本端，原油价格大幅反弹给沥青盘面带来成本支撑以及信心提振。随着油价企稳，市场情绪改善，冬储需求、大户订单、以及节前南方道路赶工需求，多层次需求直接催生沥青期货盘面的持续走强。据百川资讯称，南方地区，华东、华南、西南等地项目赶工收尾，需求较好，且中石化部分炼厂沥青停产及间歇生产，华东及华南沥青资源紧张。北方地区，受炼厂库存低位利好，加上一定的备货需求。由于基本面改善，炼厂开始不断上调沥青现货价格，这给盘面上涨提供了支撑。

　　在需求带来强有效支撑时，近期委内瑞拉局势给市场一定的想象空间。据卓创资讯称，我国炼厂加工沥青的原料44%是马瑞原油。市场普遍认为，如果美国制裁委内瑞拉导致中国进口马瑞减少，那么原材料供应紧张，叠加未来基建乐观预期，也正是由于这种猜想，即事件驱动导致沥青期货盘面涨势加速。

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　　委内瑞拉局势影响有待观察

　　对于需求，节前赶工带来的刚需即将结束，而未来基建放水更是长远的预期，当前市场更多是关注委内瑞拉局势的演绎。

　　首先，美国是否会直接制裁委内瑞拉原油出口；其次，制裁是否会影响未来马瑞的到港量；最后，马瑞问题对沥青产量有多大影响，如果出现马瑞供应中断，炼厂是否有合适的替代品。

　　目前来看，这些都存在很大的不确定性，短期很难给出精确的判断。

　　操作层面，刚需叠加事件驱动，套利交易者可以考虑买近抛远的策略。但鉴于节后需求可能会回落，委内瑞拉局势如果不会影响马瑞的到港情况，那么正套策略了结，并且可以尝试买SC空沥青的策略以此做空沥青加工利润。

　　本文首发于微信公众号：对冲研投。