首单银行永续债来了！中国银行发行400亿 票面利率4.5%

我国首单商业银行永续债落地：中国银行按照计划于1月25日推出首批400亿元永续债。

1月25日晚间，中国央行发布公告称，当日中国银行在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券，可提高中国银行一级资本充足率约0.3个百分点，全场认购倍数超过2倍，票面利率为4.50%，较本期债券基准利率（前5日五年期国债收益率均值）高出157bp。

公告还称，本次债券吸引了境内外的140余家投资者参与认购，涵盖保险公司、证券公司、财务公司、证券投资基金、理财产品等境内债券市场主要投资人，以及央行、保险公司和资产管理公司等境外机构。

中国央行表示，首单无固定期限资本债券的推出，为后续商业银行发行无固定期限资本债券提供了范本，也拓宽了商业银行补充其他一级资本工具渠道，对于进一步疏通货币政策传导机制，防范金融体系风险，提升商业银行服务实体经济能力具有积极作用。

永续债是没有明确到期日或期限非常长的债券，即理论上永久存续（无到期日），受偿顺序排在存款人、一般债权人和次级债务之后。国内目前的永续债主要以企业债券为主，发行人的资质普遍较高，例如相关国企。

永续债的推出主要是为了解决当前银行仍然处于缺资本的状态。二级资本债发行难度较低，当前的难点在于如何补充一级资本特别是核心一级资本。

华尔街见闻首席经济学家邓海清博士表示，中国支持银行永续债发行的目的在于“宽信用”，因为永续债是银行补充其他一级资本的重要渠道（银行的资本可分为核心一级资本、其他一级资本和二级资本三类）。

邓海清还提到，这并不是中国版QE。根据操作流程，一级交易商到期后需向央行支付“固定费率”，且会拿回永续债，同时享有互换期间的永续债的利息。因此，从逻辑上讲，对于一级交易商来说，永续债的风险和收益依然属于自己，在进行互换操作时应该是不能出表的，依然要计提风险资本。

全球范围来看，巴赛尔协议III推出之后，海外银行发行永续债已有较多实践，但目前，我国永续债发行人均为非金融企业范畴，截至昨日国内银行尚无发行永续债的先例。

前一日1月24日晚间，央行发布公告称，为提高银行永续债流动性，支持银行发行永续债补充资本，决定创设央行票据互换工具（CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。

同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担保品范围。

央行在答记者问中称，央行创设票据互换工具的直接目的是增加持有银行永续债的金融机构的优质抵押品，提高银行永续债的市场流动性，增强市场认购银行永续债的意愿，从而支持银行发行永续债补充资本，为加大金融对实体经济的支持力度创造有利条件，也有利于疏通货币政策传导机制，防范和化解金融风险，缓解小微企业、民营企业融资难问题。